PMI phi sản xuất Trung Quốc tăng lên 50,2 trong tháng 6, phản ánh sự mở rộng mong manh trong lĩnh vực dịch vụ và xây dựng

Lĩnh vực dịch vụ của Trung Quốc mở rộng với tốc độ chậm hơn trong tháng 6, nhưng số liệu này nhấn mạnh rằng sự phục hồi kinh tế vẫn mắc kẹt ở mức thấp khi nhu cầu nội địa suy yếu và cuộc suy thoái bất động sản ngày càng sâu sắc.

Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng (PMI) phi sản xuất chính thức của Trung Quốc nhích lên 50,2 trong tháng 6 từ mức 50,1 của tháng 5, theo số liệu từ Cục Thống kê Quốc gia (NBS) công bố hôm thứ Hai, phù hợp với ước tính đồng thuận. Đây là tháng thứ hai liên tiếp chỉ số này ở trên ngưỡng 50 điểm - mức phân cách giữa tăng trưởng và suy giảm, mặc dù tốc độ vẫn chỉ ở sát mức đình trệ.

"Sự cải thiện khiêm tốn trong PMI phi sản xuất phản ánh một số ổn định trong hoạt động dịch vụ, nhưng dữ liệu không báo hiệu một sự phục hồi có ý nghĩa," ông Xu Tianchen, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Economist Intelligence Unit, nhận định. "Nhu cầu nội địa vẫn là mảnh ghép còn thiếu trong câu chuyện phục hồi của Trung Quốc."

Chỉ số phi sản xuất, bao gồm lĩnh vực dịch vụ và xây dựng, đã dao động quanh mốc 50 điểm trong ba tháng liên tiếp sau khi giảm xuống 49,9 vào tháng 3. Chỉ số phụ về đơn hàng mới có khả năng vẫn ở mức thấp, trong khi thành phần việc làm tiếp tục báo hiệu sự suy giảm, theo các chuyên gia kinh tế được khảo sát trước khi công bố. Chỉ số phụ về xây dựng có thể được hỗ trợ bởi chi tiêu cơ sở hạ tầng, bù đắp một phần cho sự yếu kém trong các hoạt động liên quan đến bất động sản.

PMI sản xuất chính thức, dự kiến công bố vào thứ Ba, được kỳ vọng ở mức 50,1, theo một cuộc thăm dò của Reuters với 23 nhà kinh tế, chỉ nhỉnh hơn một chút so với ngưỡng 50 điểm sau khi ghi nhận mức chính xác 50,0 vào tháng 5. PMI sản xuất khu vực tư nhân RatingDog, vốn tập trung nhiều hơn vào các doanh nghiệp định hướng xuất khẩu quy mô nhỏ, được dự báo sẽ giảm nhẹ xuống 51,6 từ mức 51,8 trong tháng 5.

Xuất khẩu AI nâng đỡ hoạt động nhà máy trong khi người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu

Lĩnh vực sản xuất đã nhận được sự hỗ trợ từ nhu cầu toàn cầu tăng vọt đối với phần cứng liên quan đến trí tuệ nhân tạo. Xuất khẩu thiết bị xử lý dữ liệu tự động đã tăng hơn 60% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 5, trong khi các lô hàng thiết bị bán dẫn và chip vẫn duy trì mạnh mẽ, giúp bù đắp sự yếu kém trong sản xuất truyền thống. Xuất khẩu đồ nội thất, một chỉ báo cho sản lượng nhà máy thông thường, chỉ tăng 1,9% trong cùng kỳ.

Sự phân hóa giữa sản xuất công nghệ cao và truyền thống cho thấy tính chất không đồng đều của sự phục hồi tại Trung Quốc. Doanh số bán lẻ đã giảm trong tháng 5 lần đầu tiên sau hơn ba năm, báo hiệu rằng các hộ gia đình vẫn thận trọng trong chi tiêu giữa bối cảnh suy thoái bất động sản kéo dài và điều kiện thị trường lao động yếu kém. Giá nhà mới ghi nhận mức giảm mạnh hơn trong tháng 5, kéo dài sự suy giảm trong lĩnh vực bất động sản vốn đã gây áp lực lên niềm tin người tiêu dùng và tài chính chính quyền địa phương.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) tuần trước đã ấn định lãi suất trên công cụ thanh khoản qua đêm mới ở mức 1,25%, thấp hơn mức 1,35% mà thị trường kỳ vọng, trong một động thái mà các nhà kinh tế mô tả là một đợt cắt giảm lãi suất thực tế nhằm hạ chi phí vay. Ngân hàng trung ương cũng thực hiện 300 tỷ nhân dân tệ (44 tỷ USD) hợp đồng mua lại đảo ngược qua đêm, theo một tuyên bố, trong bối cảnh các nhà hoạch định chính sách đang vật lộn với nhu cầu tín dụng yếu. Các nguồn tin quen thuộc với vấn đề cho biết PBoC đã chỉ đạo một số ngân hàng thương mại mở rộng cho vay trong tháng 6.

Ý nghĩa đối với thị trường

Dữ liệu cho thấy nền kinh tế Trung Quốc đang ổn định ở mức thấp thay vì lấy được đà tăng trưởng. Với PMI sản xuất được kỳ vọng chỉ vượt nhẹ qua vùng mở rộng và chỉ số phi sản xuất chỉ cho thấy sự cải thiện biên, lập luận cho việc cần thêm các biện pháp hỗ trợ chính sách đang ngày càng mạnh mẽ. Quyết định tiếp theo của PBoC về lãi suất cho vay trung hạn kỳ hạn 1 năm, dự kiến vào giữa tháng 7, sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm dấu hiệu nới lỏng thêm.

Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, các số liệu ảm đạm này củng cố quan điểm rằng sự phục hồi của Trung Quốc vẫn phụ thuộc nặng nề vào kích thích chính sách và nhu cầu xuất khẩu do AI thúc đẩy hơn là tiêu dùng nội địa hữu cơ. Chỉ số CSI 300 và đồng nhân dân tệ offshore sẽ nhạy cảm với bất kỳ bất ngờ tiêu cực nào trong PMI sản xuất vào thứ Ba, với kết quả dưới 50 có khả năng kích hoạt làn sóng bán tháo mới đối với các tài sản liên quan đến Trung Quốc.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.