Những điểm chính:
Bắc Kinh đang thúc đẩy nhân dân tệ như một đồng tiền dự trữ thay thế vào thời điểm sức mạnh của đồng đô la đang gây căng thẳng cho các nền kinh tế mới nổi và định hình lại động lực thương mại toàn cầu.
Các quan chức Trung Quốc đang gia tăng kêu gọi nhân dân tệ đóng vai trò lớn hơn trong thương mại và dự trữ toàn cầu khi Mỹ duy trì chính sách đồng đô la mạnh, thách thức sự thống trị của đồng bạc xanh vào thời điểm sức mạnh của đồng đô la đang gây áp lực lên các nền kinh tế châu Á và hơn thế nữa. Nhân dân tệ offshore đã giao dịch gần mức 7,25 nhân dân tệ đổi 1 đô la, với việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thiết lập tỷ giá tham chiếu hàng ngày chặt chẽ hơn để quản lý kỳ vọng mất giá, trong khi chỉ số đồng đô la vẫn ở mức cao khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất chính sách ở mức 5,25% đến 5,50% — không thay đổi kể từ tháng 7/2023.
"Trung Quốc coi chu kỳ đồng đô la hiện tại là cơ hội để đẩy nhanh quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ mà không đối đầu trực tiếp với Mỹ về vấn đề tiền tệ," Elena Fischer, nhà phân tích rủi ro địa chính trị tại Edgen, cho biết. "Thông điệp được điều chỉnh để thu hút các thị trường mới nổi đang chịu áp lực từ đồng đô la mạnh."
Sức mạnh của đồng đô la đã đẩy đồng yên xuống 161,79 yên đổi 1 đô la — gần mức thấp nhất trong 40 năm — và gây sức ép lên các đồng tiền thị trường mới nổi từ rupee đến rupiah. Goldman Sachs hôm thứ Hai đã nâng dự báo USD/JPY 12 tháng lên 165 từ 155, với lý do áp lực tài khóa của Nhật Bản và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao. Vàng giao dịch ở mức 4.129 USD/ounce, giảm 0,63%, trong khi dầu Brent tăng 0,72% lên 72,51 USD/thùng. Hợp đồng tương lai quỹ liên bang định giá xác suất 62% Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 9, với mọi sự chuyển hướng cắt giảm khó xảy ra trước quý IV.
Động thái này diễn ra khi Bắc Kinh tổ chức các hội nghị thượng đỉnh liên tiếp với Tổng thống Donald Trump và Tổng thống Nga Vladimir Putin, tự định vị mình là trung tâm của ngoại giao toàn cầu. Bộ trưởng Ngoại giao Vương Nghị đã định hình mối quan hệ song phương xoay quanh "ổn định chiến lược mang tính xây dựng", một thuật ngữ báo hiệu ý định của Trung Quốc trong việc quản lý cạnh tranh với Washington đồng thời thúc đẩy một trật tự thay thế cho trật tự quốc tế. Nếu Trung Quốc thành công trong việc mở rộng thanh toán thương mại bằng nhân dân tệ và dự trữ ngân hàng trung ương, điều này có thể làm xói mòn tỷ trọng của đồng đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu, vốn ở mức khoảng 58% tính đến cuối năm 2025 — giảm từ 71% hai thập kỷ trước nhưng vẫn chiếm ưu thế.
Việc Trung Quốc thúc đẩy nhân dân tệ không phải là mới, nhưng thời điểm này phản ánh một môi trường địa chính trị thuận lợi. Các chính sách "Nước Mỹ trên hết" của Trump đã khuyến khích các đồng minh của Mỹ điều chỉnh cách tiếp cận với Bắc Kinh, với các nhà lãnh đạo từ Đức, Pháp, Anh và Canada đến thăm thủ đô Trung Quốc trong những tháng gần đây. Thủ tướng Ấn Độ Narendra Modi đã tham dự hội nghị thượng đỉnh Tổ chức Hợp tác Thượng Hải vào giữa năm 2025, và nghị định thư nâng cấp Khu vực Thương mại Tự do ASEAN-Trung Quốc 3.0 đã được ký kết vài tháng sau đó — cả hai diễn biến này đều củng cố nhận thức về vai trò trung tâm kinh tế của Trung Quốc. Sức mạnh của đồng đô la đang tạo ra luồng gió thuận cho câu chuyện của Bắc Kinh: các thị trường mới nổi vay bằng đô la phải đối mặt với chi phí trả nợ gia tăng khi đồng bạc xanh lên giá, khiến các lựa chọn tài chính bằng nhân dân tệ trở nên hấp dẫn hơn. Trung Quốc đã mở rộng các đường hoán đổi song phương với hơn 40 ngân hàng trung ương và ra mắt các hợp đồng tương lai dầu thô định giá bằng nhân dân tệ, những bước đi giúp giảm dần sự phụ thuộc vào hệ thống đồng đô la.
Lần gần đây nhất Trung Quốc thúc đẩy mạnh mẽ việc quốc tế hóa nhân dân tệ là vào năm 2015-2016, khi IMF đưa nhân dân tệ vào rổ Quyền rút vốn đặc biệt (SDR). Nỗ lực đó đã mất đà khi dòng vốn chảy ra ngoài buộc Bắc Kinh phải thắt chặt kiểm soát. Ngày nay, bối cảnh đã khác: thặng dư thương mại của Trung Quốc đạt mức kỷ lục 992 tỷ USD vào năm 2025, mang lại cho nước này nhiều hỏa lực hơn để thúc đẩy nhân dân tệ ra nước ngoài, trong khi thâm hụt tài khóa và chính sách trừng phạt của Mỹ đã khiến một số ngân hàng trung ương đa dạng hóa nắm giữ dự trữ. Tuy nhiên, nhân dân tệ chỉ chiếm chưa đến 3% dự trữ ngoại hối toàn cầu và khoảng 5% thanh toán quốc tế, thấp hơn nhiều so với mức 58% và 42% của đồng đô la. Trung Quốc duy trì kiểm soát vốn hạn chế khả năng chuyển đổi, và thị trường tài chính của nước này vẫn kém sâu và minh bạch hơn thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ.
"Nhân dân tệ có thể gia tăng tỷ trọng ở mức cận biên, nhưng việc thay thế đồng đô la làm đồng tiền dự trữ chính là không thực tế trong thập kỷ này," Fischer nhận định. Quỹ đạo này sẽ phụ thuộc vào mức độ quyết liệt của Bắc Kinh trong việc thúc đẩy thanh toán thương mại bằng nhân dân tệ và liệu Fed có bắt đầu cắt giảm lãi suất hay không, điều này sẽ làm suy yếu đồng đô la và giảm tính cấp thiết của các lựa chọn thay thế. Bài kiểm tra tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 8, khi Trung Quốc công bố số liệu thương mại tháng 7, cho thấy liệu khối lượng thanh toán bằng nhân dân tệ có đang tăng tốc hay không. Hiện tại, đồng đô la mạnh đang mang lại cho Bắc Kinh một lượng khán giả để truyền tải thông điệp — nhưng việc chuyển đổi sự quan tâm thành áp dụng đòi hỏi những cải cách tài chính sâu rộng hơn mà Trung Quốc vẫn đang chậm chạp trong việc thực hiện.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
