Các điểm chính:
Trung Quốc đang thắt chặt quyền kiểm soát đối với thị trường phái sinh của quốc gia, giới thiệu một quy định mới yêu cầu các công ty chứng khoán và kỳ hạn phải nắm giữ ít nhất 500 triệu nhân dân tệ (69 triệu USD) vốn ròng để đủ điều kiện cấp giấy phép giao dịch, một động thái dự kiến sẽ có hiệu lực vào ngày 16 tháng 11 năm 2026.
Quy định có tên "Biện pháp giám sát và quản lý giao dịch phái sinh", là bộ quy tắc toàn diện đầu tiên cho lĩnh vực này và nhằm mục đích "thúc đẩy sự phát triển ổn định và lành mạnh của thị trường", Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) cho biết trong một tuyên bố.
Các quy tắc áp dụng cho các sản phẩm OTC bao gồm hoán đổi, kỳ hạn và quyền chọn không tiêu chuẩn hóa. Theo khung mới, các công ty không đáp ứng ngưỡng 500 triệu nhân dân tệ sẽ bị cấm tiếp nhận kinh doanh mới, với các vị thế hiện tại sẽ được tất toán khi đáo hạn. CSRC cũng bảo lưu quyền điều chỉnh mức vốn tối thiểu dựa trên "các nguyên tắc giám sát thận trọng".
Quy định báo hiệu một sự chuyển dịch đáng kể sang kiểm soát rủi ro và dự kiến sẽ gây ra sự hợp nhất trong lĩnh vực môi giới đông đúc của Trung Quốc. Rào cản vốn cao có thể sẽ ép các công ty nhỏ hơn ra khỏi mảng kinh doanh phái sinh béo bở, có khả năng dẫn đến một làn sóng sáp nhập và mua lại khi các công ty tranh nhau để đáp ứng tiêu chuẩn mới trước thời hạn năm 2026.
Biện pháp mới nhất này là một phần của chiến dịch kéo dài nhiều năm của Bắc Kinh nhằm tăng cường giám sát và giảm thiểu rủi ro hệ thống trong thị trường vốn trị giá 58 nghìn tỷ nhân dân tệ của mình. CSRC đã và đang trấn áp các hành vi bất hợp pháp, đưa ra án phạt kỷ lục 5,67 tỷ nhân dân tệ cho hành vi thao túng cổ phiếu vào năm 2018, theo Tân Hoa Xã. Khung phái sinh mới tuân theo việc thực thi Luật Kỳ hạn và Phái sinh rộng lớn hơn, củng cố nền tảng pháp lý cho sự giám sát chặt chẽ hơn.
Đối với các tổ chức lớn, có vốn tốt, quy định này mang lại cơ hội chiếm lĩnh thị phần để lại bởi các đối thủ nhỏ hơn đã rút lui. Tuy nhiên, sự cạnh tranh giảm bớt có thể dẫn đến chi phí cao hơn cho người dùng cuối, những người dựa vào phái sinh để phòng ngừa rủi ro. Thời gian chuyển tiếp cho đến cuối năm 2026 mang lại cho ngành thời gian để thích nghi, nhưng định hướng đã rõ ràng: chỉ những công ty có tài chính lành mạnh nhất mới được phép hoạt động trong bối cảnh phái sinh đang phát triển của Trung Quốc.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
