Tín dụng tháng 4 của Trung Quốc giảm 10 tỷ Nhân dân tệ trong đợt sụt giảm kỷ lục

JPMorgan báo cáo rằng các khoản vay hộ gia đình và doanh nghiệp của Trung Quốc đều ghi nhận mức sụt giảm trong một tháng lớn nhất từ trước đến nay, cho thấy nhu cầu vay vốn đang thiếu hụt trầm trọng.

Sự mở rộng tín dụng của Trung Quốc trong tháng 4 đã chậm lại nhiều hơn so với dự báo, với các khoản vay Nhân dân tệ mới bất ngờ giảm 10 tỷ Nhân dân tệ so với kỳ vọng tăng 300 tỷ Nhân dân tệ, một đợt sụt giảm lịch sử cho thấy nhu cầu suy yếu sâu sắc từ cả hộ gia đình và doanh nghiệp.

"Sự sụt giảm trong một tháng ở cả các khoản vay hộ gia đình và doanh nghiệp là lớn nhất từ trước đến nay," JPMorgan cho biết trong một báo cáo nghiên cứu, lưu ý rằng mức độ suy yếu đã vượt quá kỳ vọng bất chấp các yếu tố mùa vụ.

Tổng vốn tài trợ (Aggregate financing), một thước đo rộng về tín dụng, chỉ đạt 620 tỷ Nhân dân tệ, bằng khoảng một nửa so với dự báo đồng thuận là 1,25 nghìn tỷ Nhân dân tệ. Dữ liệu cho thấy mức giảm kỷ lục hàng tháng là 870 tỷ Nhân dân tệ trong các khoản vay doanh nghiệp và 787 tỷ Nhân dân tệ trong các khoản vay hộ gia đình, một thước đo đại diện cho các khoản thế chấp và tín dụng tiêu dùng.

Các số liệu tín dụng thấp kỷ lục làm gia tăng áp lực lên Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) trong việc nới lỏng tiền tệ mạnh mẽ hơn để chống lại sự suy thoái kinh tế nghiêm trọng. JPMorgan đã khuyên nên chuyển dịch danh mục đầu tư sang hướng phòng thủ, ưu tiên bốn ngân hàng thương mại nhà nước lớn nhất của Trung Quốc (Big Four), những ngân hàng được coi là có nguồn cung cho vay mạnh hơn trong môi trường đang xấu đi.

Phân tích dữ liệu từ PBoC cho thấy sự thiếu hụt đáng lo ngại trong việc tạo ra tín dụng hữu cơ. Để lấp đầy khoảng trống cho vay, các ngân hàng đã chuyển sang chiết khấu hối phiếu, tăng 1,24 nghìn tỷ Nhân dân tệ. Báo cáo của JPMorgan coi đây là một tín hiệu tiêu cực đối với tỷ suất lợi nhuận cho vay hỗn hợp và biên lãi ròng (NIM) của các ngân hàng, vì chiết khấu hối phiếu là một hoạt động có biên lợi nhuận thấp thường được sử dụng để đáp ứng hạn mức cho vay khi thiếu hụt nhu cầu thực.

Củng cố thêm các tín hiệu nhu cầu yếu, khoảng cách giữa tốc độ tăng trưởng cung tiền M1 và M2 đã mở rộng lên mức âm 3,6%. Điều này chỉ ra rằng nhu cầu tiền giao dịch yếu hơn đáng kể so với nhu cầu tiết kiệm dự phòng, một dấu hiệu điển hình của hoạt động kinh tế suy giảm và niềm tin thấp.

Báo cáo nhấn mạnh rằng sự suy giảm trong nhu cầu vay bán lẻ đặc biệt gây ngạc nhiên, với cả tín dụng tiêu dùng ngắn hạn và thế chấp trung và dài hạn đều ghi nhận mức sụt giảm hàng tháng. Điều này xảy ra ngay cả khi khối lượng giao dịch bất động sản tại các thành phố lớn cho thấy một số dấu hiệu ổn định, gợi ý rằng sự phục hồi trong lĩnh vực bất động sản quan trọng nhất vẫn còn rất mong manh.

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.