Các điểm chính:
Cổ phiếu của Circle Internet Financial (CRCL) đã tăng 19% vào thứ Hai ngay cả khi báo cáo quý đầu tiên cho thấy chi phí tăng cao đang bóp nghẹt biên lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt từ các nhà phát hành stablecoin khác.
"Việc duy trì thị phần trong thị trường stablecoin đang ngày càng trở nên tốn kém đối với công ty," Circle cho biết trong báo cáo quý 1 năm 2026 được công bố vào ngày 11 tháng 5, chỉ ra áp lực từ các đối thủ.
Doanh thu của công ty trong quý đầu tiên thấp hơn mức ước tính chung là 714,92 triệu đô la và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 0,17 đô la, giảm 60% so với quý trước. Báo cáo nhấn mạnh một "xu hướng nguy hiểm" về việc nén biên lợi nhuận khi công ty phải chi nhiều hơn để cạnh tranh với các gã khổng lồ thanh toán Ripple và PayPal, những bên đã gia nhập không gian stablecoin.
Đợt tăng giá đầy bất ngờ 19% lên 135,27 đô la cho thấy thị trường có thể đang phớt lờ những lo ngại về biên lợi nhuận, thay vào đó tập trung vào khối lượng giao dịch USDC kỷ lục đạt 21,5 nghìn tỷ đô la. Với lượng bán khống ở mức cao 12,29% lượng cổ phiếu lưu hành, biến động mạnh này cũng có thể cho thấy một đợt ép mua (short squeeze), tạo ra cuộc chiến giữa phe gấu tập trung vào khả năng sinh lời và phe bò tập trung vào việc chấp nhận nền tảng.
Đối với phe gấu, báo cáo quý 1 đã xác nhận một xu hướng đáng lo ngại. Công ty, với nguồn doanh thu chính là lãi suất từ các khoản dự trữ bảo chứng cho stablecoin USDC, đang đối mặt với thách thức trực tiếp đối với khả năng sinh lời. Sự gia nhập của các đối thủ có tiềm lực tài chính mạnh như Ripple và PayPal vào thị trường stablecoin đồng nghĩa với việc Circle phải chi nhiều hơn cho tiếp thị, khuyến khích và công nghệ để bảo vệ vị thế stablecoin lớn thứ hai thế giới của mình. Lượng bán khống cổ phiếu đã tăng lên 25,30 triệu cổ phiếu, chiếm 12,29% lượng cổ phiếu lưu hành tự do, báo hiệu tâm lý bi quan mạnh mẽ trước thông báo.
Đối với phe bò, mức tăng 19% sau báo cáo thu nhập là một sự minh chứng. Họ chỉ ra khối lượng giao dịch khổng lồ 21,5 nghìn tỷ đô la của USDC như một dấu hiệu cho thấy sức khỏe cơ bản và sự chấp nhận ngày càng tăng của mạng lưới. Điều này cho thấy mặc dù biên lợi nhuận có thể đang thắt chặt, nhưng nền tảng tổng thể đang trở nên quan trọng hơn đối với nền kinh tế tài sản kỹ thuật số. Quan điểm này được ủng hộ bởi Wells Fargo, ngân hàng gần đây đã duy trì xếp hạng "Tăng tỷ trọng" và nâng giá mục tiêu lên 142 đô la, cao hơn nhiều so với giá đóng cửa trước báo cáo là 113,67 đô la.
Sự phân hóa giữa quan điểm giá lên và giá xuống được phản ánh trong xếp hạng của các nhà phân tích. Trong khi Wells Fargo thấy tiềm năng tăng giá hơn nữa, Compass Point gần đây đã hạ xếp hạng cổ phiếu xuống "Bán" với giá mục tiêu là 77 đô la, một mức chiết khấu đáng kể so với mức giao dịch hiện tại. Giá mục tiêu trung bình của 21 nhà phân tích đứng ở mức 125,53 đô la trước khi báo cáo thu nhập được công bố.
Cổ phiếu của Circle đã biến động kể từ khi ra mắt công chúng vào tháng 6 năm 2025, khi mở cửa ở mức 69 đô la và đóng cửa ngày đầu tiên ở mức 83,23 đô la. Cổ phiếu đã tăng 43% tính từ đầu năm đến nay, nhưng báo cáo quý 1 tập trung sự chú ý vào việc liệu công ty có thể chuyển đổi khối lượng giao dịch khổng lồ của mình thành lợi nhuận bền vững khi cạnh tranh ngày càng gay gắt hay không.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
