Những điểm chính:
Citi nhận định cổ phiếu Internet Trung Quốc đang tiến gần vùng đáy định giá sau đợt bán tháo của ngành, tạo ra các điểm vào hấp dẫn theo đánh giá của ngân hàng này.
Citi cho biết cổ phiếu Internet Trung Quốc đang tiến gần vùng đáy khi sự kém hiệu quả của ngành so với thị trường chung đã đẩy định giá xuống mức hấp dẫn.
"Ngay cả trong các bài kiểm tra sức chịu đựng giả định khả năng cắt giảm lợi nhuận từ 10% đến 30%, định giá trên cơ sở loại trừ tiền mặt vẫn rất hấp dẫn," các nhà phân tích của Citi viết trong báo cáo ngày 26/6.
Báo cáo nhấn mạnh vị thế tiền mặt ròng khổng lồ tại các công ty lớn. Baidu (9888.HK) nắm giữ 27,9 tỷ USD tiền mặt ròng, tương đương 78,8% vốn hóa thị trường, trong khi NetEase (9999.HK) có 24,3 tỷ USD, tương đương 33,1% giá trị thị trường. Trên cơ sở loại trừ tiền mặt theo thu nhập dự phóng một năm, Baidu giao dịch ở mức 2,8 lần thu nhập, JD.com (9618.HK) ở mức 5,3 lần và Kuaishou (1024.HK) ở mức 4 lần.
Citi lưu ý rằng ngành này đã được sử dụng như một nguồn tài trợ cho đà tăng của cổ phiếu phần cứng AI toàn cầu, nhưng đợt bán tháo đã tạo ra cơ hội mua vào theo đánh giá của ngân hàng. Các công ty có hoạt động kinh doanh cốt lõi mạnh và khả năng tạo dòng tiền được kỳ vọng sẽ vượt qua chu kỳ này.
Sức mua lại cổ phiếu vượt 33 tỷ USD
Alibaba (9988.HK) vẫn còn 19,1 tỷ USD quyền mua lại cổ phiếu chưa sử dụng, lớn nhất trong nhóm. Trip.com (9961.HK) còn 5 tỷ USD, Baidu còn 4,8 tỷ USD, NetEase còn 2,9 tỷ USD và JD.com còn 1,4 tỷ USD. Citi kỳ vọng các công ty này có thể đẩy nhanh tốc độ mua lại trong những tuần tới, tạo ra vùng đáy cho giá cổ phiếu.
Định giá so với các công ty cùng ngành toàn cầu
Hệ số P/E dự phóng một năm của nhóm này cho thấy khoảng cách định giá so với các công ty cùng ngành tại Mỹ. Tencent (0700.HK) giao dịch ở mức 12,3 lần thu nhập, tương đương 11,8 lần trên cơ sở loại trừ tiền mặt. Alibaba ở mức 12,5 lần (10,4 lần loại trừ tiền mặt), trong khi Meituan (3690.HK) giao dịch ở mức 0,8 lần giá trên doanh thu (0,6 lần loại trừ tiền mặt). NetEase ở mức 12 lần (8 lần loại trừ tiền mặt), và JD.com ở mức 7,2 lần (5,3 lần loại trừ tiền mặt).
Khuyến nghị của Citi có thể kích hoạt hoạt động mua vào của tổ chức và bán khống cổ phiếu Internet Trung Quốc. Việc định giá lại ngành này có thể sẽ nâng chỉ số Hang Seng Tech Index, vốn theo dõi các cổ phiếu này.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
