Quỹ ETF năng lượng sạch tăng 28% khi nhu cầu AI tái định hình thị trường điện

Các quỹ ETF năng lượng sạch lần này không tăng nhờ các tiêu đề về trợ cấp — chúng đang được kéo lên bởi một thứ khó đảo ngược hơn: các trung tâm dữ liệu cần nguồn điện mà lưới điện không thể cung cấp nếu không có năng lượng tái tạo.

Quỹ Invesco Solar ETF (NYSEARCA:TAN) đã tăng khoảng 28% từ đầu năm đến nay, quỹ Invesco WilderHill Clean Energy ETF (NYSEARCA:PBW) tăng khoảng 31%, và quỹ iShares Global Clean Energy ETF (NASDAQ:ICLN) tăng khoảng 27%. Trong 12 tháng qua, PBW đã tăng gấp khoảng 2,5 lần và TAN đã tăng hơn gấp đôi. Các động thái này diễn ra sau khi ICLN mất khoảng 45% trong suốt các năm 2022, 2023 và 2024 — một đợt sụt giảm khiến toàn bộ ngành bị định giá như thể đã bị các nhà hoạch định chính sách và dòng vốn bỏ rơi.

"Trường hợp cơ cấu cho năng lượng mặt trời ngày nay là chi phí, không phải chính sách," Lucas Herrera, một chuyên gia phân tích chuyển dịch năng lượng cho biết. "Khi một trang trại năng lượng mặt trời trục cố định cung cấp điện với giá 39 USD mỗi megawatt-giờ, các công ty điện lực ký hợp đồng mua bán điện vì con số đó có lợi về mặt kinh tế — không phải vì một khoản tín dụng thuế."

Mức 39 USD mỗi MWh, được BloombergNEF ấn định cho năm 2025, khiến năng lượng mặt trời trở thành nguồn điện mới rẻ nhất ở hầu hết các thị trường toàn cầu. Các nguyên tắc kinh tế này đang được củng cố bởi nhu cầu không có dấu hiệu chậm lại. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo mức tiêu thụ điện toàn cầu của các trung tâm dữ liệu sẽ tăng gần gấp đôi lên khoảng 945 TWh vào năm 2030, với khối lượng công việc AI là động lực chính. Các công ty điện lực không thể cấp phép và xây dựng đủ nhanh các tuabin khí hoặc công suất hạt nhân mới để lấp đầy khoảng trống đó, vì vậy năng lượng mặt trời và lưu trữ đang được ký hợp đồng như nguồn cung cận biên.

Việc xây dựng cơ sở sản xuất trong nước bổ sung thêm trụ cột cấu trúc thứ ba. Chỉ riêng First Solar dự kiến sẽ vận hành hơn 14 gigawatt công suất hàng năm tại Mỹ trong năm 2026 trên các địa điểm ở Alabama, Louisiana và Ohio. Các bức tường thuế quan xung quanh các module Trung Quốc vẫn được duy trì, và cơ sở sản xuất tại Mỹ hiện đóng vai trò như một hào cạnh tranh thực sự cho các nhà sản xuất trong nước.

Bối cảnh vĩ mô cũng trở nên thuận lợi hơn. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã cắt giảm 75 điểm cơ bản kể từ tháng 5 năm 2025 và giữ lãi suất quỹ ở mức 3,75% kể từ tháng 12. Mặc dù những đợt cắt giảm này thấp hơn nhiều so với môi trường lãi suất bằng 0 đã thúc đẩy đợt tăng giá năng lượng sạch năm 2020, một chu kỳ nới lỏng ổn định làm thay đổi phép tính tỷ lệ chiết khấu đối với các dòng tiền tái tạo dài hạn theo cách mà chu kỳ thắt chặt 2022–2024 chưa từng làm.

TAN: Tiếp xúc tập trung vào luận điểm năng lượng mặt trời

TAN theo dõi Chỉ số MAC Global Solar Energy với khoảng 32 cổ phiếu, tập trung vào các nhà sản xuất module như First Solar, các nhà sản xuất bộ biến tần Enphase Energy và SolarEdge Technologies, và các nhà phát triển hạ nguồn. Quỹ này tính phí 0,7% trên khoảng 1,9 tỷ USD tài sản, mang lại dấu ấn thể chế lớn nhất trong phân khúc năng lượng mặt trời thuần túy.

Sự tập trung này có cả mặt trái. Lợi nhuận 5 năm của TAN vẫn âm ở mức khoảng -16% ngay cả sau đợt tăng giá năm nay — một lời nhắc nhở rằng khi năng lượng mặt trời giảm, nó giảm rất sâu. Tỷ trọng đáng kể trong các cổ phiếu niêm yết tại Trung Quốc cũng có nghĩa là chính sách thuế quan và các tiêu đề thương mại tác động đến quỹ này mạnh hơn so với một rổ năng lượng tái tạo đa dạng.

ICLN: Nắm giữ cốt lõi toàn cầu

ICLN theo dõi Chỉ số S&P Global Clean Energy Transition trên 22 quốc gia bao gồm Mỹ, Tây Ban Nha, Đan Mạch, Trung Quốc và Brazil, với mức phí 0,39% — rẻ nhất trong ba quỹ. Các khoản nắm giữ hàng đầu thường tập trung vào First Solar, Enphase, Iberdrola, Vestas, Orsted và các công ty điện lực Mỹ, mang lại cho quỹ một cấu trúc gồm cả năng lượng tái tạo thuần túy và các nhà phát triển quy mô tiện ích.

Tỷ trọng tiện ích đó giải thích tại sao ICLN đã hoạt động kém hơn TAN và PBW trong năm 2026. Các cổ phiếu tiện ích làm giảm mức sụt giảm và cũng giới hạn đà tăng khi tâm lý thị trường chuyển biến. Mức giảm 44% của quỹ từ cuối năm 2021 đến cuối năm 2024 xảy ra trong một phương tiện nắm giữ các công ty tiện ích được quản lý và nhà vận hành lưới điện — vốn là kênh phòng thủ nhất của năng lượng sạch. Sự đánh đổi là một chặng đường êm dịu hơn, đà tăng chậm hơn và rủi ro ngoại hối từ nhiệm vụ toàn cầu.

PBW: Rổ cổ phiếu vốn hóa nhỏ beta cao

PBW sử dụng phương pháp trọng số bình quân, nghiêng về các công ty công nghệ sạch Mỹ nhỏ hơn, ở giai đoạn đầu trong các lĩnh vực năng lượng mặt trời, gió, xe điện, hydro, pin và phần cứng lưới điện. Đây là một quỹ nhỏ với khoảng 530 triệu USD tài sản và phí 0,6%, đó là lý do tại sao hầu hết các nhà phân bổ vốn thể chế bỏ qua nó.

Luận điểm ủng hộ PBW là đòn bẩy cho các động lực cấu trúc tương tự mà không có tỷ trọng vốn hóa lớn đã kìm hãm đà tăng của ICLN trong năm 2026. Luận điểm chống lại nó có thể thấy rõ trên biểu đồ: PBW vẫn giảm khoảng 39% trong 5 năm ngay cả sau đợt tăng từ đầu năm, và rổ cổ phiếu vốn hóa nhỏ của nó trong lịch sử là loại biến động nhất trong danh mục theo cả hai chiều.

Quỹ nào phù hợp với nhà đầu tư nào

ICLN phù hợp với các nhà đầu tư muốn có năng lượng sạch như một phần danh mục dài hạn và ưu tiên tỷ lệ chi phí, kiểm soát sụt giảm và đa dạng hóa toàn cầu. TAN phù hợp với những người muốn tiếp xúc tập trung vào sản xuất năng lượng mặt trời và luận điểm nhu cầu điện từ AI, đồng thời sẵn sàng chấp nhận rủi ro thuế quan và rủi ro tập trung. PBW hoạt động như một vị thế vệ tinh nhỏ hơn cho các nhà đầu tư tìm kiếm rổ cổ phiếu vốn hóa nhỏ beta cao nhất và có thể chịu đựng sự biến động đi kèm.

Các rủi ro từng làm sụp đổ ngành trong chu kỳ trước vẫn chưa biến mất. Chính sách có thể thay đổi theo hướng chống lại năng lượng tái tạo chỉ trong một chu kỳ bầu cử. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm gần phân vị thứ 98 trong phạm vi 12 tháng có nghĩa là áp lực lãi suất vẫn chưa qua đi. Và động lực nhu cầu điện từ AI không được phân bổ đồng đều — các nhà siêu quy mô ký hợp đồng tải nền lớn đã dựa nhiều vào hạt nhân và khí đốt bên cạnh năng lượng tái tạo. Cách đọc sạch nhất của luận điểm này là năng lượng mặt trời chiếm một phần đáng kể sản lượng điện mới, chứ không phải toàn bộ.

TAN đang giao dịch ở mức gấp khoảng 18 lần thu nhập dự phóng, một mức định giá cao hơn so với thị trường chung, phản ánh câu chuyện nhu cầu AI nhưng để lại rất ít dư địa cho những sai sót trong thực thi. Thành phần nặng về tiện ích của ICLN có nghĩa là định giá của nó gắn chặt với lợi nhuận được quản lý hơn là kỳ vọng tăng trưởng. PBW, với hầu hết các khoản nắm giữ không có thu nhập dương, là một vụ cược thuần túy theo động lượng dựa trên tâm lý và dòng vốn. Luận điểm cấu trúc cho năng lượng sạch trong năm 2026 mạnh hơn so với nhiều năm trước, nhưng đi kèm với những điều kiện thực tế.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.