Những điểm chính:
Coinbase Global Inc. giảm 7% xuống còn khoảng 152 USD sau khi Baird cảnh báo khối lượng giao dịch yếu có thể khiến doanh thu quý II thấp hơn kỳ vọng.
"Tháng 4 và tháng 5 là hai trong số những tháng chậm nhất trong vài năm qua," David Koning, nhà phân tích tại Baird, cho biết trong một bản ghi chú hôm thứ Sáu. Công ty đã hạ giá mục tiêu xuống 142 USD từ 160 USD và xếp Coinbase vào danh sách "Bearish Fresh Pick."
Koning dự kiến doanh thu quý II sẽ thấp hơn 5% đến 6% so với ước tính của Phố Wall, với khối lượng giao dịch giảm 15% đến 20% theo quý. Mặc dù đầu tháng 6 cho thấy một số dấu hiệu phục hồi, nhưng ông cho rằng sự cải thiện này đến từ việc bán Bitcoin mạnh chứ không phải nhu cầu bền vững. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức gấp khoảng 35 lần thu nhập dự kiến trên mỗi cổ phiếu năm 2027, mức định giá cao mà Koning cho rằng đang ngày càng rủi ro khi các ước tính giảm dần.
Kịch bản bi quan cho thấy Coinbase có thể giảm xuống còn từ 75 đến 90 USD nếu thu nhập trên mỗi cổ phiếu năm 2027 giảm xuống còn 3 USD và hệ số định giá thu hẹp xuống 25 đến 30 lần thu nhập. Sự bất ổn về quy định càng gia tăng áp lực: Đạo luật CLARITY, một dự luật về cấu trúc thị trường được coi là chất xúc tác cho việc áp dụng rộng rãi hơn, hiện chỉ có 57% khả năng được thông qua trong năm nay trên Polymarket, giảm từ 65% của một tháng trước, khi những bất đồng lập pháp về đạo đức và vấn đề phát hành tiền mã hóa làm chậm tiến độ.
Cổ phiếu đã giảm khoảng 34% kể từ đầu năm 2026 khi giá tiền mã hóa dao động gần mức thấp nhất 52 tuần. Baird lưu ý rằng giám đốc môi giới chính của Robinhood Markets Inc. gần đây đã nhấn mạnh sức mạnh của cổ phiếu, quyền chọn, hợp đồng tương lai và dự đoán nhưng không đề cập đến tiền mã hóa, cho thấy sự quan tâm đến giao dịch tài sản kỹ thuật số đang suy giảm.
Theo Baird, thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn đang đối mặt với những khó khăn từ sự tăng trưởng mạnh mẽ của S&P 500, lạm phát cao, chi phí vay cao và sự cạnh tranh từ các chủ đề đầu tư tăng trưởng cao khác như cổ phiếu trí tuệ nhân tạo và các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng mới.
Bất chấp triển vọng thận trọng, khoảng 64% trong số 39 nhà phân tích theo dõi Coinbase xếp hạng cổ phiếu này là Mua, với giá mục tiêu trung bình khoảng 231 USD, theo dữ liệu từ FactSet.
Baird cho biết việc trì hoãn Đạo luật CLARITY có thể cho phép các ngân hàng và công ty công nghệ tài chính hoạt động theo khuôn khổ quy định hiện tại tăng cường vị thế cạnh tranh của họ so với các sàn giao dịch tiền mã hóa thuần túy. Koning khuyến nghị bán Coinbase và mua một rổ cổ phiếu ngân hàng và fintech hưởng lợi bao gồm JPMorgan Chase & Co. và PayPal Holdings Inc.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
