Corning tăng vọt 318% trong một năm nhờ bùng nổ nhu cầu sợi quang AI

Mức tăng 318% trong một năm của Corning phản ánh sự bùng nổ xây dựng hạ tầng AI, biến một nhà sản xuất thủy tinh 175 năm tuổi thành một phái sinh của các hyperscaler.

Sợi quang của Corning đã trở thành một điểm nghẽn trong chuỗi cung ứng trung tâm dữ liệu AI, với cổ phiếu tăng 318,5% trong năm qua, ngay cả khi mức giảm 13,6% trong một ngày đã đặt ra câu hỏi về định giá.

"Nhu cầu về khả năng đổi mới của chúng tôi chưa bao giờ mạnh mẽ hơn thế," Giám đốc điều hành Wendell Weeks nói với các nhà phân tích, đề cập đến hai thỏa thuận hyperscaler mới có quy mô và thời hạn tương tự như thỏa thuận trị giá tới 6 tỷ USD với Meta của công ty.

Doanh thu từ Truyền thông Quang học (Optical Communications) đạt 1,846 tỷ USD trong quý đầu tiên, tăng 36% so với cùng kỳ năm trước, trong khi biên lợi nhuận hoạt động cốt lõi mở rộng thêm 220 điểm cơ bản lên 20,2%. Lợi nhuận ròng mảng Quang học tăng vọt 93% lên 387 triệu USD. Bank of America dự báo doanh thu liên quan đến trung tâm dữ liệu AI sẽ đạt 10,3 tỷ USD vào năm 2030, và Amazon đã ký một thỏa thuận sợi quang trị giá hàng tỷ USD, khiến UBS và Truist nâng mục tiêu giá của họ.

Ở mức khoảng 80 lần thu nhập dự phóng, GLW giao dịch cao hơn mục tiêu đồng thuận của các nhà phân tích là 206,07 USD, với 10 xếp hạng Mua, năm xếp hạng Giữ và một xếp hạng Bán mạnh. Cổ phiếu này đã hoàn thành công việc của nhiều năm chỉ trong vài tháng — tăng 192,7% từ đầu năm đến nay so với mức tăng một chữ số của S&P 500 — khiến các nhà đầu tư phải cân nhắc liệu luận điểm sợi quang AI có biện minh cho mức định giá cao này hay không.

Đợt bán tháo ngày 2/7 đã xóa sổ hàng tỷ USD giá trị thị trường nhưng không làm thay đổi bức tranh nhu cầu cơ bản. Kế hoạch chi tiêu vốn của các hyperscaler vẫn được giữ nguyên, và hướng dẫn của Corning cho quý II dự kiến doanh thu 4,6 tỷ USD và thu nhập trên mỗi cổ phiếu cốt lõi từ 0,73 đến 0,77 USD. Công ty cũng phải đối mặt với khoản chi phí 30 triệu USD từ chi phí bảo trì năng lượng mặt trời. Các công ty cùng ngành trong lĩnh vực kết nối quang học, bao gồm Credo Technology, cũng được hưởng lợi từ làn sóng nhu cầu do AI thúc đẩy, với cổ phiếu Credo tăng cùng với Corning nhờ các đơn đặt hàng kết nối trung tâm dữ liệu.

Sự bùng nổ xây dựng hạ tầng AI rộng lớn hơn đã tạo ra một hạng mục nhu cầu mới cho kết nối quang học vốn không tồn tại ba năm trước. Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu đang nâng cấp từ kết nối liên kết bằng đồng sang sợi quang để đáp ứng yêu cầu băng thông của các cụm đào tạo với hàng chục nghìn GPU. Kế hoạch Springboard của Corning, mà công ty dự định kéo dài đến năm 2030, được thiết kế đặc biệt để tận dụng sự chuyển dịch này.

Định giá so với Các yếu tố cơ bản

Quan điểm bi quan tập trung vào định giá và hoạt động giao dịch của nội bộ. GLW đang giao dịch ở mức P/E trailing 106 lần, và các nội bộ đã bán 54,1 triệu USD cổ phiếu trong ba tháng qua mà không có một giao dịch mua nào. Giám đốc Nhân sự Michelle Gullo đã bán 18.378 cổ phiếu ở mức 209,83 USD vào ngày 22/6, vài ngày trước đợt giảm điểm. Doanh thu cũng đã bỏ lỡ ước tính đồng thuận trong ba trong bốn quý vừa qua, cho thấy doanh thu không theo kịp kỳ vọng của phía bán. Mức độ tiếp xúc với Trung Quốc và những rào cản từ thiết bị điện tử tiêu dùng càng làm tăng thêm rủi ro cho một công ty mà định giá đã phản ánh nhiều năm thực thi hoàn hảo.

Các Điểm Kích Hoạt

Tác nhân để nâng cấp cổ phiếu lên Mua sẽ là một sự vượt trội rõ ràng về doanh thu quý II, một thông báo thỏa thuận hyperscaler khác, hoặc một đợt điều chỉnh về đường trung bình động 50 ngày ở mức 185 USD. Tác nhân để bán ra sẽ là việc cắt giảm chi tiêu vốn của hyperscaler hoặc tăng trưởng của mảng Truyền thông Quang học giảm xuống dưới 25%. Không có dấu hiệu nào trên thị trường hiện tại cho thấy nhu cầu đã suy yếu — chi tiêu vốn của hyperscaler vẫn nguyên vẹn, hướng dẫn vẫn được giữ vững và không có cảnh báo lợi nhuận tiêu cực nào được đưa ra.

Ý Nghĩa cho Nhà Đầu tư

Đối với các cổ đông hiện hữu, điểm dữ liệu tiếp theo là báo cáo quý II, nơi hướng dẫn về doanh thu 4,6 tỷ USD và EPS cốt lõi từ 0,73 đến 0,77 USD phải được giữ vững. Đối với người mua mới, chi phí của việc chờ đợi một đợt điều chỉnh là nhỏ so với rủi ro khi đuổi theo một cổ phiếu ở mức 80 lần thu nhập dự phóng. Luận điểm sợi quang AI vẫn còn nguyên giá trị, nhưng mức giá đã phản ánh nhiều năm lạc quan. Cho đến khi tác nhân kích hoạt tiếp theo xuất hiện — một kết quả vượt trội rõ ràng, một thỏa thuận mới, hoặc một mức giá mua vào thấp hơn — sự kiên nhẫn là giao dịch có độ tin cậy cao hơn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.