Những điểm chính:
Startup AI Trung Quốc DeepSeek đang tự thiết kế chip suy luận riêng, một bước chuyển chiến lược có thể định hình lại thị trường bán dẫn nội địa trị giá 50 tỷ USD và giảm sự phụ thuộc vào Nvidia và Huawei.
Nỗ lực của DeepSeek nhằm phát triển chip suy luận AI riêng đe dọa làm đảo lộn thị trường bán dẫn Trung Quốc trị giá 50 tỷ USD, nơi Nvidia vẫn nắm giữ 62% thị phần bất chấp các hạn chế xuất khẩu của Mỹ, theo ba người quen thuộc với vấn đề này.
"Nỗ lực này bắt đầu từ khoảng một năm trước và bao gồm các cuộc thảo luận với các công ty thiết kế chip, xưởng đúc và bộ nhớ," một trong những nguồn tin cho biết, yêu cầu giấu tên vì thông tin chưa được công bố rộng rãi.
Con chip được thiết kế đặc biệt cho suy luận — giai đoạn các mô hình đã được huấn luyện tạo ra phản hồi cho người dùng — thay vì đào tạo các mô hình mới. DeepSeek đã tăng cường tuyển dụng kỹ sư thiết kế chip trong những tháng gần đây, chiêu mộ một cách kín đáo mà không đăng tuyển công khai, hai trong số các nguồn tin cho biết. Công ty tham gia vào xu hướng toàn cầu: OpenAI tháng trước đã công bố Jalapeno, chip suy luận tùy chỉnh đầu tiên được phát triển với Broadcom, trong khi Anthropic cũng đang cân nhắc tự xây dựng chip AI riêng.
Động thái này mang thêm trọng lượng chiến lược khi các lệnh kiểm soát xuất khẩu của Mỹ ngăn cản các công ty Trung Quốc mua những con chip tiên tiến nhất của Nvidia. Nhà sáng lập DeepSeek Lương Văn Phong (Liang Wenfeng) từng nói trong một cuộc phỏng vấn hiếm hoi năm 2024 rằng các hạn chế xuất khẩu chip là một thách thức đối với công ty. DeepSeek, đang huy động 7 tỷ USD trong vòng gọi vốn bên ngoài đầu tiên với mức định giá từ 52 tỷ đến 59 tỷ USD, đã chuyển phần lớn khối lượng công việc sang bộ xử lý Ascend của Huawei sau khi Washington cấm chip Nvidia H800 được sử dụng để đào tạo mô hình R1 của họ.
Vị thế thống trị của Huawei đang chịu áp lực
Huawei đã chiếm khoảng một nửa thị trường chip AI nội địa trị giá 50 tỷ USD của Trung Quốc, được hưởng lợi từ lệnh cấm của Mỹ đối với các sản phẩm xuất khẩu tiên tiến nhất của Nvidia. Nhưng vị thế này đang suy yếu khi Alibaba và Baidu phát triển chip riêng và giành thị phần. Đơn vị bán dẫn T-head của Alibaba đã xuất xưởng "vài trăm nghìn" chip Zhenwu PPU, cung cấp năng lượng cho nhiều cụm 10.000 chip trong Alibaba Cloud phục vụ hơn 400 khách hàng, theo những người thân cận với công ty.
Ít nhất chín công ty chip Trung Quốc đã vượt mốc 10.000 đơn vị tổng lượng xuất xưởng, theo dữ liệu ngành, cho thấy các giải pháp thay thế nội địa đang giành được chỗ đứng trên thị trường. Trong nửa đầu năm 2025, chip Trung Quốc chiếm khoảng 35% thị trường máy chủ AI Trung Quốc trị giá 16 tỷ USD, theo dữ liệu từ IDC, tăng từ mức gần như bằng không hai năm trước.
Nhu cầu suy luận thúc đẩy sự chuyển dịch
Trọng tâm vào suy luận phản ánh phân khúc tăng trưởng nhanh nhất của nhu cầu điện toán AI. Khi các ứng dụng AI lan rộng, khối lượng tính toán chuyển từ đào tạo mô hình sang vận hành chúng, dựa vào các chip chuyên dụng có thể rẻ hơn và ít tiêu tốn năng lượng hơn so với GPU đa năng. Mô hình V4 của DeepSeek, ra mắt vào tháng 4, đã được điều chỉnh cho chip Ascend của Huawei, và đơn đặt hàng cho bộ xử lý Ascend 950 của Huawei đã tăng vọt sau khi ra mắt.
Thành công không hề được đảm bảo. Việc thiết kế một chip AI cạnh tranh thường mất nhiều năm và đòi hỏi nguồn vốn đáng kể. Sản xuất là một rào cản khác: Các quy định của Mỹ ngăn cản các nhà thiết kế Trung Quốc tiếp cận các xưởng đúc nước ngoài tiên tiến nhất, trong khi các lệnh hạn chế riêng rẽ đã cắt giảm khả năng tiếp cận của Trung Quốc với bộ nhớ băng thông cao, một thành phần quan trọng đối với chip suy luận AI. Các nhà chức trách Singapore tuần trước đã tịch thu một căn biệt thự trị giá 42,4 triệu USD và buộc tội bốn người với tội danh rửa tiền liên quan đến hoạt động vận chuyển chip Nvidia bị kiểm soát xuất khẩu, cho thấy áp lực thực thi pháp luật lên chuỗi cung ứng.
Đối với các nhà đầu tư, những hàm ý rất rõ ràng. Cổ phiếu Nvidia đang giao dịch ở mức gấp khoảng 35 lần thu nhập dự phóng, với Trung Quốc đại diện cho khoảng 10 đến 12 tỷ USD doanh thu trung tâm dữ liệu hàng năm. Nếu DeepSeek và các đối thủ Trung Quốc thành công trong việc thay thế chip Nvidia và Huawei bằng thiết kế của riêng họ, nguồn doanh thu đó sẽ đối mặt với sự xói mòn mang tính cấu trúc. Trong khi đó, Huawei có thể chứng kiến thị phần nội địa 50% bị siết chặt từ cả hai phía — từ chip nội địa của các khách hàng như DeepSeek và từ các đối thủ như Alibaba và Baidu đang xây dựng giải pháp thay thế riêng.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
