Mặc dù đã có 7,7 tỷ USD thiệt hại từ các lỗ hổng bảo mật, chưa đến 2% trong tổng giá trị 83 tỷ USD bị khóa của tài chính phi tập trung được bảo hiểm do các nhà đầu tư ưu tiên lợi nhuận cao hơn sự bảo vệ.
Mặc dù đã có 7,7 tỷ USD thiệt hại từ các lỗ hổng bảo mật, chưa đến 2% trong tổng giá trị 83 tỷ USD bị khóa của tài chính phi tập trung được bảo hiểm do các nhà đầu tư ưu tiên lợi nhuận cao hơn sự bảo vệ.
Tài chính phi tập trung đã mất 7,7 tỷ USD do các lỗ hổng bảo mật trong sáu năm qua, tuy nhiên chưa đến 2% trong tổng số 83 tỷ USD giá trị bị khóa của lĩnh vực này được bảo hiểm, theo dữ liệu từ DeFiLlama. Chỉ riêng trong tháng 4 năm 2026, các sự cố an ninh tại các giao thức bao gồm Drift và Kelp DAO đã dẫn đến thiệt hại hơn 600 triệu USD, làm nổi bật rủi ro hệ thống trên thị trường.
"Chưa đến 2% TVL của DeFi được bảo hiểm hoặc chi trả, và chúng tôi coi đó là một trong những rào cản lớn nhất đối với việc áp dụng DeFi thực sự," người sáng lập Nexus Mutual, Hugh Karp, cho biết trong một cuộc phỏng vấn. Nexus Mutual chiếm gần như toàn bộ TVL 123,5 triệu USD của lĩnh vực bảo hiểm DeFi, một phần rất nhỏ của tổng thị trường.
Khoảng cách giữa rủi ro và phạm vi bảo hiểm bắt nguồn từ sự phát triển trong các phương thức tấn công. Các sản phẩm bảo hiểm ban đầu tập trung vào lỗi hợp đồng thông minh, nhưng tội phạm hiện nay ưa chuộng các lỗ hổng ngoại chuỗi như trộm khóa riêng và lừa đảo phishing, những thứ khó định giá hơn. Lỗ hổng Kelp DAO, nơi cơ chế cầu nối bị thao túng, là một ví dụ điển hình về sự thất bại cốt lõi mà bảo hiểm DeFi truyền thống sẽ không chi trả.
Cốt lõi của vấn đề là nhiều người tham gia DeFi ưu tiên lợi nhuận cao hơn việc trả tiền để được bảo vệ, tạo ra một thị trường nơi chi phí thất bại thường được đẩy xuống cho những người dùng ít kinh nghiệm nhất. Mặc dù cá nhân người dùng có thể không mua bảo hiểm, cuộc di cư tài sản trị giá 2 tỷ USD gần đây sang cơ sở hạ tầng cầu nối an toàn hơn của Chainlink cho thấy chính các giao thức đang bắt đầu ưu tiên bảo mật.
## Cuộc tháo chạy sang chất lượng, không phải bảo hiểm
Quyết định của hầu hết người dùng DeFi thường dựa trên các tính toán kinh tế đơn giản. Trả một khoản phí bảo hiểm từ 2% đến 3% có thể làm giảm đáng kể lợi nhuận từ các chiến lược khai thác lợi nhuận (yield-farming) vốn có biên lợi nhuận mỏng. "Hầu hết người dùng DeFi đều bị thúc đẩy bởi lợi nhuận và không muốn từ bỏ vài điểm phần trăm lợi nhuận để được bảo vệ," Dan She, đối tác kiểm toán cấp cao tại CertiK, cho biết.
Sự thờ ơ của người dùng này trái ngược với "cuộc tháo chạy sang chất lượng" gần đây ở cấp độ giao thức. Vào ngày 10 tháng 5, hơn 2 tỷ USD tài sản từ các giao thức như KelpDAO và SolvProtocol đã chuyển từ LayerZero sang Giao thức tương tác đa chuỗi (CCIP) của Chainlink. Động thái này diễn ra sau một lỗ hổng bảo mật làm dấy lên lo ngại về kiến trúc của LayerZero, thúc đẩy các nhà cung cấp thanh khoản lớn tìm kiếm mô hình bảo mật mạnh mẽ hơn của Chainlink. điều này cho thấy mặc dù người dùng cuối không trực tiếp mua bảo hiểm, nhưng các nhà phát triển và kho quỹ đứng sau các giao thức lớn đang tích cực tìm kiếm cơ sở hạ tầng an toàn hơn để bảo vệ hoạt động của họ.
## Rủi ro cũ, Chuỗi mới
Những khó khăn của lĩnh vực bảo hiểm DeFi không phải là mới. Trong "Mùa hè DeFi" năm 2020, các giao thức như Cover Protocol, InsurAce và Armor.fi đã tăng trưởng nhanh chóng, đạt tổng TVL 1,89 tỷ USD vào tháng 11 năm 2021 trước khi sụp đổ. Nhiều giao thức được xây dựng với cùng những lỗ hổng mà chúng nhằm mục đích bảo hiểm, tạo ra một rủi ro vòng lặp nơi một cuộc tấn công có thể xóa sổ cả giao thức và công ty bảo hiểm của nó. Chính Cover Protocol đã bị tấn công và sau đó thất bại.
Thị trường ngày nay được cho là phức tạp hơn. Trong khi Ethereum vẫn là hệ sinh thái DeFi lớn nhất với 45,4 tỷ USD TVL, thị phần của nó đã giảm từ 63,5% xuống 54% vào năm 2026, theo DeFiLlama. Vốn đang chảy vào các giao thức chuyên biệt trên nhiều chuỗi khác nhau, chẳng hạn như Ondo Finance, công ty mã hóa Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và đã thu hút 3,778 tỷ USD TVL, và Babylon, một giao thức staking Bitcoin không cần tín nhiệm với 4 tỷ USD TVL. Sự phân mảnh này tạo ra các rủi ro mới, thường không được bảo hiểm, trên bối cảnh đa chuỗi.
Khi ngành công nghiệp trưởng thành, áp lực tìm kiếm một giải pháp khả thi cho quản trị rủi ro đang gia tăng. Các chuyên gia gợi ý nên nhúng trực tiếp bảo hiểm vào các sản phẩm DeFi, cung cấp các chính sách hẹp hơn cho các rủi ro cụ thể hoặc tích hợp với các nhà bảo hiểm truyền thống. Nếu không có sự thay đổi, khoảng cách ngày càng tăng giữa giá trị rủi ro và giá trị được bảo hiểm đe dọa làm chậm sự tăng trưởng dài hạn của lĩnh vực này.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
