Big 3 Detroit đối mặt rủi ro biên lợi nhuận khi giá xăng tăng vọt 44% lên 4,51 USD/gallon

Ba ông lớn Detroit xây dựng lợi nhuận dựa trên xe bán tải và SUV. Mô hình đó đang rạn nứt khi giá xăng 4,51 USD đẩy người mua sang các loại xe nhỏ hơn, tiết kiệm nhiên liệu hơn.

Ba nhà sản xuất ô tô lớn của Detroit đang đối mặt với sự chuyển dịch nhanh hơn dự kiến của người tiêu dùng từ xe bán tải và SUV biên lợi nhuận cao sang các phương tiện tiết kiệm nhiên liệu, đe dọa động cơ lợi nhuận đã duy trì ngành công nghiệp này trong nhiều năm.

"Tôi sẽ không ngồi đây và nói rằng điều này là vĩnh viễn," Duncan Aldred, Chủ tịch GM Bắc Mỹ, phát biểu. "Nhưng chúng tôi đang thấy thị trường xe bán tải, SUV cỡ lớn và một số dòng xe nặng đang thu hẹp, trong khi phân khúc xe giá phải chăng lại gia tăng."

Theo dữ liệu từ AAA, giá xăng trung bình một năm trước là 3,14 USD/gallon trước khi tăng vọt lên 4,51 USD vào tháng 5 do xung đột Trung Đông làm gián đoạn kỳ vọng nguồn cung. Mặc dù giá đã hạ nhiệt xuống chỉ còn trên 4 USD, nhưng cú sốc tăng giá đã đẩy nhanh một sự chuyển dịch vốn thường mất sáu tháng với giá cao liên tục mới xuất hiện. Giá xe mới trung bình tại Mỹ hiện vượt quá 50.000 USD, gia tăng áp lực chi trả lên người tiêu dùng. Nhu cầu xe hybrid đang tăng lên khi người mua tìm kiếm khả năng tiết kiệm nhiên liệu mà không phải lo lắng về phạm vi hoạt động như xe điện thuần túy, với nhiều đại lý báo cáo lượng khách hàng tìm hiểu xe hybrid gia tăng so với các mẫu xe điện hoàn toàn.

Ba nhà sản xuất này tạo ra phần lớn lợi nhuận tại Bắc Mỹ từ xe bán tải và SUV cỡ lớn, vốn chỉ có chi phí sản xuất nhỉnh hơn một chút so với sedan nhưng lại có giá bán cao hơn đáng kể. Ford gần như chấm dứt sản xuất sedan cho thị trường Mỹ, ngoại trừ dòng Mustang, khi nhu cầu của người tiêu dùng đối với xe bán tải và SUV bùng nổ. Một sự thay đổi nhu cầu bền vững theo hướng ngược lại có thể thu hẹp biên lợi nhuận trên toàn ngành ngay khi các nhà sản xuất ô tô đang chi hàng tỷ USD cho quá trình chuyển đổi thâm dụng vốn sang xe điện.

Các nhà sản xuất ô tô đáp trả bằng mẫu xe giá rẻ hơn

Stellantis đã cam kết ra mắt 9 mẫu xe có giá dưới 40.000 USD tại Bắc Mỹ vào cuối thập kỷ này, bao gồm hai mẫu xe dưới 30.000 USD, như một phần trong kế hoạch xoay chuyển trị giá 70 tỷ USD. Chiến lược này đánh dấu sự đảo chiều mạnh mẽ so với thập kỷ trước, khi các nhà sản xuất Detroit tập trung vào các loại xe lớn hơn và có lợi nhuận cao hơn. Ford có kế hoạch sản xuất một mẫu xe bán tải điện cỡ trung với giá khoảng 30.000 USD, được xây dựng trên Nền tảng EV Phổ quát mới, mà công ty cho biết sẽ có lợi nhuận ngay từ đầu vòng đời nhờ hệ thống sản xuất dạng cây lắp ráp mới được thiết kế để giảm số lượng linh kiện và thời gian lắp ráp. GM đã cung cấp 7 mẫu xe có giá khởi điểm từ 30.000 USD trở xuống và bán được khoảng 700.000 chiếc trong số đó vào năm ngoái, giúp hãng có cơ sở xe giá phải chăng lớn nhất trong ba hãng.

Áp lực chi phí thúc đẩy tự động hóa

Theo các báo cáo, GM cũng đã chuyển sang cắt giảm chi phí thông qua tự động hóa, thay thế hơn 1.000 công nhân bằng khoảng 50 robot tại nhà máy Detroit chủ lực của hãng. Động thái này phản ánh xu hướng toàn ngành nhằm giảm chi phí lao động khi các nhà sản xuất ô tô phải đối mặt với biên lợi nhuận mỏng hơn từ xe nhỏ và nhu cầu vốn lớn cho sản xuất EV. Hệ thống cây lắp ráp của Ford được thiết kế để giảm độ phức tạp trong sản xuất và hạ điểm hòa vốn trên nền tảng EV mới, trong khi Stellantis đã đặt mục tiêu giảm chi phí sản xuất như một trụ cột trong kế hoạch xoay chuyển của mình.

Bài toán lợi nhuận xe điện

Ngay cả khi các nhà sản xuất ô tô chuyển hướng sang xe nhỏ hơn, quá trình chuyển đổi này cũng tiềm ẩn những rủi ro riêng về biên lợi nhuận. Pin EV vẫn là linh kiện đơn lẻ đắt nhất, và xe bán tải yêu cầu bộ pin lớn hơn để duy trì khả năng kéo, có khả năng làm xói mòn biên lợi nhuận mà các nhà sản xuất vốn có trên xe bán tải chạy xăng. Nền tảng EV mới của Ford nhằm giải quyết vấn đề này thông qua hiệu quả sản xuất, nhưng hiệu quả kinh tế vẫn chưa được chứng minh ở quy mô lớn. Chiến lược của Stellantis khi ra mắt các mẫu xe xăng và hybrid giá phải chăng dưới 30.000 USD cho thấy công ty đang đặt cược có phòng thủ thay vì đặt toàn bộ niềm tin vào điện khí hóa hoàn toàn.

Đối với các nhà đầu tư, rủi ro mang tính hai mặt: một sự thay đổi nhu cầu vĩnh viễn khỏi xe bán tải biên lợi nhuận cao sẽ làm giảm sức mạnh thu nhập trong ngắn hạn, trong khi quá trình chuyển đổi EV đòi hỏi hàng tỷ USD chi tiêu vốn với lợi nhuận không chắc chắn. GM đang giao dịch ở mức khoảng 7 lần thu nhập dự phóng, Ford ở mức 6 lần và Stellantis ở mức 4 lần — những định giá đã phần nào phản ánh sự thu hẹp biên lợi nhuận nhưng có thể chưa tính đầy đủ tốc độ của sự chuyển dịch. Nếu nhu cầu chuyển dịch vĩnh viễn đáng kể và khối lượng lớn xe bán tải và SUV cỡ lớn biên lợi nhuận cao bắt đầu suy giảm, điều đó sẽ đồng nghĩa với lợi nhuận thấp hơn trong ngắn hạn cho đến khi các nhà sản xuất ô tô có thể đổi mới về hiệu quả sản xuất. Những quý tới sẽ kiểm chứng liệu sự thay đổi nhu cầu hiện tại là phản ứng tạm thời trước giá xăng cao hay là khởi đầu của một sự thay đổi cơ cấu trong thói quen mua sắm của người Mỹ.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.