Cổ phiếu kho bạc tài sản kỹ thuật số mất 62 tỷ USD khi Bitcoin lao dốc sâu hơn

Các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số đã mất khoảng 62 tỷ USD giá trị thị trường pha loãng hoàn toàn kể từ tháng 10, với tổng định giá của nhóm này giảm xuống còn khoảng 72 tỷ USD từ mức đỉnh gần 134 tỷ USD, theo dữ liệu từ Artemis.

Mức sụt giảm này đã vượt qua chính Bitcoin, vốn đã giảm khoảng 50% so với mức đỉnh lịch sử tháng 10/2025 là 126.200 USD xuống vùng 63.000 USD tính đến ngày 5/6. Sự phân hóa này phản ánh việc xóa bỏ phần bù kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) vốn đã thúc đẩy ngành này trong suốt năm 2024 và 2025, Bloomberg đưa tin hôm thứ Sáu.

"Đà bán tháo trong những tuần gần đây có thể còn kéo dài, khi các nhà đầu tư ETF — nhiều người đang thua lỗ — có xu hướng giảm mức độ tiếp xúc hơn là mua vào khi giá giảm," Geoff Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản kỹ thuật số tại Standard Chartered, cho biết. "Một khi giá xác lập đáy, tôi kỳ vọng sự phục hồi sẽ diễn ra trong suốt phần còn lại của năm 2026."

Những vết nứt hiện đang lộ rõ ở cấp độ từng công ty. Strategy, nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất với hơn 843.000 BTC, đã tiết lộ đợt bán Bitcoin đầu tiên kể từ năm 2022 vào đầu tuần này, khi bán 32 BTC với giá 2,5 triệu USD để đáp ứng nghĩa vụ chi trả cổ tức cổ phiếu ưu đãi. Giá vốn trung bình mỗi coin của công ty là 75.699 USD, đồng nghĩa toàn bộ vị thế của họ đang chìm dưới nước ở mức giá hiện tại gần 62.256 USD. Cổ phiếu MSTR đã giảm 67% trong năm qua và 31% chỉ trong tháng qua.

Forward Industries, một trong những công ty mô phỏng mô hình kho bạc Solana mạnh mẽ nhất theo kịch bản của Strategy, đã gửi 455.784 SOL trị giá 31,87 triệu USD lên Coinbase Prime vào thứ Sáu sau một tháng im lặng, theo Lookonchain, đơn vị theo dõi chuỗi khối. Tổng vị thế SOL của công ty hiện lỗ khoảng 1,13 tỷ USD với giá vốn trung bình trên 230 USD, trong khi Solana đang giao dịch ở mức 66,51 USD — mức lỗ trên giấy tờ hơn 70% mỗi token.

Phần bù DAT bị xóa sổ

Hoạt động kém hiệu quả của nhóm này so với Bitcoin cho thấy phần bù mà nhà đầu tư từng dành cho các chiến lược kho bạc doanh nghiệp đã bốc hơi. Trên toàn nhóm rộng hơn, các công ty đang thực hiện hợp nhất cổ phiếu ngược, tái cấu trúc các thỏa thuận tài trợ và phát hành chứng khoán ưu đãi mới để duy trì nguồn vốn.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận 15 phiên rút vốn ròng liên tiếp với tổng giá trị hơn 4,7 tỷ USD, loại bỏ một nguồn cầu quan trọng từng hỗ trợ giá trong suốt năm 2024 và 2025. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm khoảng 48% so với đỉnh xuống còn khoảng 2,46 nghìn tỷ USD, với 1,8 tỷ USD thanh lý bắt buộc trong ngày tồi tệ nhất — trong đó 1,35 tỷ USD là vị thế long, đợt thanh lý một ngày lớn nhất kể từ tháng 2/2026.

Polymarket định mức xác suất 63% rằng cổ phiếu Strategy sẽ bị hủy niêm yết khỏi chỉ số MSCI vào cuối năm 2026, điều này sẽ buộc các quỹ theo dõi chỉ số phải bán thụ động. Keel Infrastructure, trước đây là công ty khai thác tiền điện tử Bitfarms, chứng kiến cổ phiếu giảm 8% sau khi định giá đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi cao cấp trị giá 400 triệu USD để tài trợ cho tăng trưởng cơ sở hạ tầng AI, làm dấy lên lo ngại của nhà đầu tư về pha loãng cổ phiếu và đòn bẩy bổ sung.

Ngưỡng quan trọng tiếp theo của Bitcoin là 60.000 USD, nếu phá vỡ mốc này sẽ đưa token trở lại vùng giá lần cuối được ghi nhận trong đợt sụt giảm tháng 2, với mức hỗ trợ kỹ thuật tiếp theo gần hơn ở 55.000 USD. Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào giữa tháng 6 là chất xúc tác vĩ mô quan trọng nhất, với thị trường kỳ vọng không có đợt cắt giảm lãi suất nào nhưng theo dõi bất kỳ sự xoay trục ôn hòa nào có thể loại bỏ áp lực đang thúc đẩy đà bán tháo.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.