Hoạt động mạng ENA đạt đỉnh 7 tháng khi nhà giao dịch đặt cược vào đột phá

Hoạt động on-chain của Ethena đang tăng vọt lên mức cao nhất trong nhiều tháng trong khi giá token của nó vẫn trì trệ — một sự phân kỳ có thể giải quyết theo một trong hai hướng.

Địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethena đạt 5.057 vào ngày 22 tháng 6, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2025, ngay cả khi giá token ENA đã có xu hướng giảm trong nhiều tháng. Số lượng ví mới được tạo đạt 2.968, mức kỷ lục 26 tháng, báo hiệu sự thu hút người dùng mới thay vì sự xáo trộn giữa các nhà nắm giữ hiện tại, theo dữ liệu từ Etherscan.

"Hoạt động mạng đang tách rời khỏi giá — số ví mới đạt đỉnh 26 tháng cho thấy sự tham gia thực sự của người dùng mới, không chỉ đơn thuần là người dùng hiện tại giao dịch thường xuyên hơn," Jason Wu, nhà phân tích on-chain tại Edgen, cho biết. "Câu hỏi đặt ra là liệu hoạt động này có chuyển thành nhu cầu token hay vẫn là câu chuyện sử dụng mà không có giá."

Sự phân kỳ giữa tăng trưởng on-chain và biến động giá là rõ rệt. Địa chỉ hoạt động hàng ngày đã tăng 40% so với mức thấp của tháng 11 năm 2025, trong khi ENA lại di chuyển theo hướng ngược lại. Các nhà nắm giữ lớn đã gia tăng đặt cược giảm giá trong cùng kỳ, tạo ra cuộc giằng co giữa sự tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ và định vị của cá voi, theo dữ liệu từ Coinglass.

Ethena là một giao thức đồng đô la tổng hợp trên Ethereum phát hành USDe, một stablecoin trung tính delta được hỗ trợ bởi ETH đã stake và hợp đồng tương lai vĩnh viễn short ETH. Tổng giá trị bị khóa của giao thức đứng ở mức 2,8 tỷ đô la tính đến ngày 22 tháng 6, theo DefiLlama, khiến nó trở thành một trong những nền tảng DeFi lớn nhất tính theo tài sản thế chấp. Số lượng địa chỉ hoạt động gia tăng cho thấy sự tích hợp sâu hơn trên toàn bộ hệ sinh thái DeFi của Ethereum, nơi USDe được sử dụng làm tài sản thế chấp trên các thị trường cho vay và nhóm thanh khoản.

Nếu xu hướng hoạt động on-chain được duy trì, ENA có thể chứng kiến một đợt đột phá khi việc sử dụng giao thức ngày càng tăng cuối cùng chuyển thành nhu cầu token thông qua tích lũy phí và lợi suất staking. Tuy nhiên, định vị giảm giá từ các nhà nắm giữ lớn đưa ra một câu chuyện đối lập — nếu hoạt động do nhà đầu tư nhỏ lẻ thúc đẩy không thể đẩy giá lên cao hơn, một đợt điều chỉnh có thể xảy ra. Mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo cho ENA nằm ở 0,42 đô la, với kháng cự ở 0,58 đô la, các mức đã được duy trì kể từ tháng 4.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.