Key Takeaways:
Phí giao dịch Ethereum (ETH) trên blockchain Layer 1 của nó đã giảm hơn 50% so với cùng kỳ năm ngoái xuống mức thấp kỷ lục khoảng 0,21 USD, ngay cả khi mạng lưới xử lý số lượng giao dịch kỷ lục. Sự phân kỳ này thách thức mô hình kinh tế mà các nhà đầu tư đã quen thuộc, nơi hoạt động cao trước đây đồng nghĩa với phí cao và nguồn cung giảm phát.
"Bản nâng cấp Dencun đã tạo ra một làn đường dành riêng, giảm giá cho các mạng Layer 2, kéo một khối lượng lớn hoạt động ra khỏi chuỗi chính," một nhà phân tích on-chain cho biết. "Kết quả là hiệu ứng giảm bớt lan tỏa. Chuỗi chính, được giải phóng khỏi sự tắc nghẽn, có thể xử lý lưu lượng còn lại với một phần nhỏ chi phí cũ."
Dữ liệu từ các nguồn phân tích on-chain cho thấy các giao dịch hàng ngày trên Ethereum L1 đạt đỉnh 1,87 triệu vào ngày 31 tháng 12 năm 2025, vượt qua kỷ lục trước đó là 1,61 triệu được thiết lập vào tháng 5 năm 2021. Bất chấp hoạt động kỷ lục này, lượng đốt ETH hàng ngày của mạng lưới từ phí giao dịch đã chạm mức thấp kỷ lục khoảng 53 ETH vào một số ngày trong năm 2025. Đây chỉ là một con số nhỏ so với hàng nghìn ETH được đốt hàng ngày trong thời kỳ cao điểm năm 2022 và 2023, hệ quả trực tiếp của bản nâng cấp EIP-4844 (proto-danksharding) được triển khai vào tháng 3 năm 2024.
Sự kết hợp giữa phí rẻ và hoạt động cao mang lại lợi thế kép cho ETH như một khoản đầu tư. Trong khi các rào cản gia nhập thấp hơn đang thúc đẩy việc áp dụng và sức khỏe của mạng lưới, giá trị kinh tế ngày càng được thu giữ bởi các mạng Layer 2 như Arbitrum và Base, chứ không phải lớp cơ sở của Ethereum. Sự chuyển dịch cấu trúc này gây áp lực lên câu chuyện "tiền siêu âm", vốn dựa vào phí cao để đốt nhiều ETH hơn mức phát hành, làm cho tài sản trở nên giảm phát. Với tỷ lệ đốt hiện không đáng kể, động lực lạm phát của mạng lưới đã thay đổi, một yếu tố mà các nhà đầu tư hiện phải đánh giá lại.
Sự chuyển dịch diễn ra khi các đối thủ cạnh tranh như Solana (SOL), vốn nổi lên nhờ giả thuyết phí thấp, đang lên kế hoạch cho các bản nâng cấp của riêng họ. Bản nâng cấp Alpenglow của Solana hướng tới sự cải thiện lớn trong tính hoàn thiện của giao dịch. Đối với Ethereum, chất xúc tác lớn tiếp theo là bản nâng cấp Glamsterdam, dự kiến vào nửa đầu năm 2026, nhằm tăng hiệu quả của lớp cơ sở với thông lượng mục tiêu là 10.000 giao dịch mỗi giây. Thành công của Glamsterdam sẽ rất quan trọng trong việc xác định liệu lớp cơ sở của Ethereum có thể tiếp tục cạnh tranh hay liệu nó sẽ chủ yếu phục vụ như một lớp thanh toán cho một hệ sinh thái L2 đang phát triển mạnh mẽ.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
