EU tìm kiếm phản hồi về MiCA 2.0 đối với stablecoin, DeFi và thị trường dự đoán

Cuộc tham vấn MiCA 2.0 của Ủy ban châu Âu có thể định hình lại cách thức stablecoin, giao thức DeFi và thị trường dự đoán hoạt động trên toàn khối 27 quốc gia.

Ủy ban châu Âu đã mở giai đoạn lấy ý kiến vào tháng 5 cho các sửa đổi MiCA 2.0, tìm kiếm phản hồi về các quy tắc dự trữ stablecoin, chứng nhận nền tảng DeFi và phân loại thị trường dự đoán trên toàn khối 27 quốc gia.

"Những điều chỉnh có thể giúp đảm bảo khuôn khổ này vẫn mang tính cạnh tranh trong giai đoạn tiếp theo của quy định về tài sản kỹ thuật số," Katie Harries, giám đốc kiêm trưởng bộ phận chính sách châu Âu tại Coinbase, cho biết.

Cuộc tham vấn được chia thành bốn phần: phạm vi quản lý đối với tài sản tiền điện tử, yêu cầu đối với tổ chức phát hành token tiền điện tử và token tham chiếu tài sản, khuôn khổ pháp lý cho nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử, và các chủ đề mà MiCA 1.0 chưa đề cập, bao gồm DeFi và thị trường dự đoán. Giai đoạn lấy ý kiến kết thúc vào ngày 31/8.

Kết quả sẽ quyết định liệu stablecoin định danh bằng đồng euro có thể cung cấp phần thưởng hay không, liệu các CASP có phải thẩm định các nền tảng DeFi trước khi kết nối khách hàng hay không, và liệu thị trường dự đoán thuộc phạm vi điều chỉnh của MiCA hay Chỉ thị về Công cụ Tài chính (MiFID) — những quyết định có thể mất đến năm 2028 mới hoàn tất, theo Miroslav Đurić, cộng sự cấp cao tại Taylor Wessing.

Quy tắc về stablecoin thu hút sự giám sát của ngành

Phần 2 của cuộc tham vấn, đề cập đến stablecoin, là "phần dài nhất và được cho là có nhiều tranh cãi nhất về mặt chính trị," Catarina Veloso, giám đốc quản lý và tuân thủ tại Notabene, cho biết. Cách các cơ quan quản lý phân loại stablecoin — như công cụ giao dịch tiền điện tử hay cơ sở hạ tầng thanh toán — sẽ quyết định liệu trọng tâm vẫn là bảo vệ nhà đầu tư hay mở rộng sang các vấn đề về mua lại, thanh khoản, quản lý dự trữ và khả năng phục hồi hoạt động.

Coinbase muốn MiCA 2.0 "làm cho stablecoin euro trở nên cạnh tranh hơn bằng cách điều chỉnh lại các quy tắc xoay quanh dự trữ, phần thưởng và mô hình đa phát hành," Harries nói. Cho phép một tỷ lệ lớn hơn dự trữ stablecoin được nắm giữ dưới dạng tài sản có chủ quyền chất lượng cao có thể giảm rủi ro mà không ảnh hưởng đến an toàn, bà nói thêm.

Hiện tại, các tổ chức phát hành token tiền điện tử bị cấm cung cấp lãi suất. Veloso cho rằng điều này "có thể làm suy yếu khả năng cạnh tranh của stablecoin định danh bằng đồng euro và đẩy người dùng sang stablecoin ngoại tệ hoặc các cấu trúc sinh lời bên ngoài khuôn khổ quản lý." Harries cho rằng MiCA nên cho phép các ưu đãi phi lãi suất như hoàn tiền và chương trình khách hàng thân thiết, vốn là tiêu chuẩn trong lĩnh vực thanh toán.

DeFi và thị trường dự đoán gia nhập phạm vi quản lý

MiCA hiện miễn trừ các CASP hoàn toàn phi tập trung, nhưng Ủy ban đang xem xét cách đánh giá liệu một dự án có đáp ứng các tiêu chí này hay không. "Sự phi tập trung hiếm khi mang tính nhị phân," Veloso nói. Các cơ quan quản lý phải xác định chỉ số nào thực sự quan trọng: quyền kiểm soát giao thức, quyền quản trị, khóa quản trị, kiểm soát giao diện người dùng, khả năng thu doanh thu hay khả năng nâng cấp.

Nhiều CASP đã kết nối khách hàng với các nền tảng DeFi, Đurić cho biết. Vì các nền tảng này được miễn trừ khỏi MiCA, các cơ quan quản lý đang đặt câu hỏi liệu CASP có nên thực hiện thẩm định đối với các nền tảng DeFi mà họ cung cấp quyền truy cập hay không. Ủy ban có thể xem xét một chế độ chứng nhận cho các nền tảng DeFi.

Thị trường dự đoán cũng thiếu một cấu trúc quản lý thống nhất tại EU và bị cấm ở một số quốc gia thành viên. Ủy ban đang tìm kiếm ý kiến về việc liệu chúng có mang lại lợi ích kinh tế hay không và liệu chúng thuộc phạm vi điều chỉnh của MiCA hay MiFID II. Đurić cho biết câu trả lời phụ thuộc vào bản chất của các hợp đồng, với các nhà điều hành nền tảng có thể phải đối mặt với các khuôn khổ mâu thuẫn nhau, từ MiFID II đến quy định về cờ bạc.

Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta đã mở cuộc tham vấn riêng về DeFi vào ngày 12/6, đề xuất một hạng mục pháp lý mới cho "các tổ chức dựa trên phần mềm" bao gồm các DAO và các thực thể vận hành theo mã. MFSA lưu ý rằng MiCA loại trừ các mô hình hoàn toàn phi tập trung nhưng cho rằng nhiều dự án DeFi vẫn giữ các đặc điểm tập trung, làm phức tạp các tuyên bố về tính phi tập trung.

Giai đoạn lấy ý kiến cho cuộc tham vấn của EU kết thúc vào ngày 31/8. Đurić cho biết các đề xuất lập pháp cụ thể khó có thể xuất hiện trước năm 2028.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.