Những điểm chính:
Thị trường đang định giá lại triển vọng chính sách tiền tệ tương đối giữa Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu, đẩy EUR/GBP lên mức cao nhất trong hai tháng.
Ngân hàng Trung ương Anh giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 3,75% vào thứ Năm, trong khi ECB đã tăng lên 2,25% một tuần trước đó — một sự phân kỳ chính sách đã thu hẹp khoảng cách lãi suất và đẩy EUR/GBP tăng 0,3% lên mức cao nhất kể từ tháng Tư.
"Thị trường đang định giá niềm tin suy yếu rằng BoE sẽ cần phải thắt chặt mạnh hơn đáng kể so với ECB," James Smith, nhà kinh tế tại ING, cho biết. "Nếu thỏa thuận Iran được duy trì và giá năng lượng giữ ở mức hiện tại, lạm phát dự kiến sẽ đạt đỉnh ở mức 3,5% vào cuối năm nay, thoải mái dưới ngưỡng 4% mà nghiên cứu của BoE chỉ ra sẽ kích hoạt một đợt áp lực giá kéo dài."
Ủy ban Chính sách Tiền tệ của BoE đã bỏ phiếu 7-2 để giữ nguyên lãi suất, với Megan Greene và Huw Pill ưu tiên tăng một phần tư điểm. Lạm phát của Anh đã hạ nhiệt xuống 2,8% trong tháng Năm, thấp hơn kỳ vọng, mặc dù ngân hàng trung ương cảnh báo sẽ tăng vào cuối năm nay khi chi phí năng lượng cao hơn được chuyển qua. ECB đã tăng lãi suất chủ chốt thêm 25 điểm cơ bản lên 2,25% vào tuần trước — lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023 — với lý do áp lực lạm phát do chiến tranh gây ra. Đồng euro tăng 0,3% lên 1,146 USD, trong khi đồng bảng Anh giảm 0,54% xuống 1,322 USD, mức yếu nhất trong hơn hai tháng.
Chênh lệch lãi suất thu hẹp phản ánh sự đánh giá lại cơ bản về quỹ đạo lạm phát của hai nền kinh tế. Thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran đã đẩy giá dầu xuống thấp hơn, làm giảm nguy cơ xảy ra cú sốc năng lượng kéo dài có thể buộc BoE phải thắt chặt mạnh tay. Thị trường hiện dự báo động thái tiếp theo của BoE là cắt giảm lãi suất — có khả năng vào năm 2027, theo ING — trong khi chu kỳ tăng lãi suất của ECB có thể còn kéo dài nếu lạm phát khu vực đồng euro vẫn dai dẳng.
Chênh lệch lãi suất thúc đẩy giao dịch
Lãi suất hiện tại của BoE ở mức 3,75% là thấp nhất kể từ tháng 6/2023, sau hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 8 và tháng 11 năm ngoái. Ngược lại, ECB đã không tăng lãi suất kể từ năm 2023 cho đến đợt tăng 25 điểm cơ bản vào tuần trước. Khoảng cách giữa hai lãi suất chính sách đã thu hẹp từ 175 điểm cơ bản vào đầu năm xuống còn 150 điểm cơ bản hiện tại, khiến các tài sản định danh bằng đồng euro trở nên tương đối hấp dẫn hơn.
Lần gần đây nhất BoE giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ bỏ phiếu 7-2 là vào tháng 9/2024, khi hai thành viên cũng bỏ phiếu cho việc tăng lãi suất. Đồng bảng Anh đã giảm 1,2% trong tháng tiếp theo khi thị trường coi sự chia rẽ này là dấu hiệu cho thấy chu kỳ thắt chặt đã đạt đỉnh. Một mô hình tương tự đang xuất hiện hiện nay, với đồng bảng giảm 0,54% so với đô la Mỹ và 0,3% so với đồng euro kể từ quyết định hôm thứ Năm.
Tác động lan tỏa xuyên tài sản
Việc định giá lại không chỉ giới hạn ở EUR/GBP. Chỉ số Đô la Mỹ tăng 0,36% lên 100,71, mức cao nhất kể từ tháng 5/2025, sau khi Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% trong cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh với tư cách chủ tịch. Gần một nửa số quan chức Fed hiện dự kiến có ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm, với các nhà giao dịch định giá đầy đủ khả năng tăng lãi suất vào tháng 10, theo dữ liệu từ LSEG.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất chuẩn lên 1% trong tuần này — mức cao nhất kể từ năm 1995 — trong khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ giữ nguyên ở mức 0%. Sự phân kỳ toàn cầu trong chính sách tiền tệ đang tạo ra các luồng giao cắt trên thị trường tiền tệ, với đồng yên suy yếu xuống 160,90 yên mỗi đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 7/2024.
Điều gì tiếp theo
Cuộc họp tiếp theo của BoE dự kiến diễn ra vào tháng Tám. Nếu lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran được duy trì và eo biển Hormuz mở cửa trở lại hoàn toàn, giá dầu giảm sẽ giúp bù đắp đợt bùng phát lạm phát dự kiến vào cuối năm nay, David Bharier, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Phòng Thương mại Anh, cho biết. Điều đó sẽ làm giảm áp lực buộc BoE phải tăng lãi suất và có thể đẩy nhanh lộ trình cắt giảm.
Đối với EUR/GBP, hướng đi phụ thuộc vào việc ECB có thực hiện thêm thắt chặt sau đợt tăng lãi suất tuần trước hay không. Ngân hàng trung ương đã nâng dự báo lạm phát lên 3% cho năm nay và cắt giảm triển vọng tăng trưởng xuống 0,8%, cho thấy một bài toán cân bằng tinh tế. Nếu ECB tạm dừng, chênh lệch lãi suất có thể ổn định; nếu tiếp tục tăng, đồng euro còn dư địa để tăng thêm so với đồng bảng Anh.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
