Giá khí đốt châu Âu có thể tăng 50% khi rủi ro nguồn cung LNG gia tăng, Rabobank cảnh báo

Các nhà phân tích của Rabobank cảnh báo thị trường khí đốt tự nhiên châu Âu đang đánh giá thấp rủi ro gián đoạn nguồn cung, có thể đẩy giá chuẩn tăng 50% vào cuối năm.

Thị trường khí đốt châu Âu vẫn còn quá chủ quan về tình trạng thắt chặt nguồn cung LNG và lượng tồn kho mùa đông ở mức thấp nghiêm trọng, theo các nhà phân tích của Rabobank, những người cảnh báo rằng tác động đầy đủ của các vụ gián đoạn nguồn cung vẫn chưa được phản ánh vào giá hợp đồng tương lai.

"Dòng LNG giảm trong mùa bơm tích trữ mùa hè có thể khiến châu Âu bước vào mùa đông với lượng khí đốt tồn kho thấp bất thường, làm tăng nguy cơ thiếu hụt," các nhà phân tích Rabobank cho biết trong một báo cáo công bố hôm thứ Tư.

Ngân hàng này dự báo giá TTF, chuẩn khí đốt châu Âu, sẽ đạt trung bình khoảng 60 euro mỗi megawatt-giờ trong quý III và tăng lên gần 69 euro vào cuối năm, từ mức khoảng 46 euro hiện tại. Quỹ đạo này ngụ ý mức tăng khoảng 50% so với mức hiện tại trong vòng bảy tháng tới.

Giá khó có thể bình thường hóa cho đến năm 2028, khi nguồn cung LNG bổ sung từ Mỹ và Qatar dự kiến đi vào hoạt động, các nhà phân tích cho biết. Trong thời gian chờ đợi, các ngành công nghiệp sử dụng nhiều năng lượng trên khắp châu Âu phải đối mặt với nguy cơ áp lực chi phí kéo dài, và các cơ quan quản lý có thể cần xem xét can thiệp nếu lượng tồn kho không đạt được mục tiêu bơm đầy 90% của Liên minh châu Âu trước ngày 1 tháng 11.

Thâm hụt Kho tồn trữ Gia tăng khi Gián đoạn Hormuz Kéo dài

Những lo ngại về nguồn cung tập trung vào eo biển Hormuz, nơi phần lớn đã bị phong tỏa đối với các lô hàng LNG kể từ cuối tháng 2 sau cuộc chiến tranh Mỹ-Israel nhằm vào Iran. Sự gián đoạn này đã loại bỏ khoảng 1/5 nguồn cung LNG toàn cầu khỏi thị trường, làm gia tăng cạnh tranh giữa châu Âu và châu Á để giành các lô hàng linh hoạt.

Kho chứa khí đốt châu Âu hiện ở mức 38,2% công suất, thấp hơn nhiều so với mức theo mùa điển hình khoảng 52% và xa so với mục tiêu 90% của EU vào ngày 1 tháng 11, dữ liệu từ Gas Infrastructure Europe cho thấy. Với khoảng 160 ngày cho đến hạn chót, tốc độ bơm tồn trữ sẽ cần phải tăng gần gấp đôi để đạt được mục tiêu. Lượng tồn kho hiện thấp hơn so với cùng thời điểm năm 2022, khi châu Âu phải gấp rút tìm kiếm giải pháp thay thế cho khí đốt qua đường ống của Nga sau cuộc xâm lược Ukraine của Moscow.

Các giám đốc điều hành của Equinor đã cảnh báo trong tháng này rằng châu Âu có thể đối mặt với tình trạng thiếu khí đốt nghiêm trọng nếu sự gián đoạn tại Hormuz kéo dài thêm một đến ba tháng nữa.

Phí bảo hiểm Điện mùa Đông Báo động về Nguồn cung

Áp lực từ thị trường khí đốt đã hiện hữu trên thị trường điện. Các hợp đồng điện nền tảng mùa đông của Đức cho quý IV/2026 và quý I/2027 đang giao dịch trên 110 euro mỗi megawatt-giờ, trong khi hợp đồng của Ý vượt quá 120 euro/MWh — cả hai đều cao hơn hơn 20% so với giá năm 2027, dữ liệu LSEG cho thấy. Mức backwardation dốc này báo hiệu mối lo ngại cấp tính về nguồn cung mùa đông.

Thủy điện, thường là bộ đệm trong thời kỳ nhu cầu cao điểm, mang lại rất ít giải tỏa trong năm nay. Cân bằng thủy văn tổng hợp của lục địa châu Âu và các nước Bắc Âu — thước đo công suất phát điện sẵn có được lưu trữ trong các hồ chứa, tuyết và đất — đang ở mức thấp nhất trong một thập kỷ, dữ liệu LSEG cho thấy.

"Các bộ đệm thường có sẵn — cụ thể là các hồ chứa Alpine đầy đủ, thủy điện Bắc Âu dồi dào và nguồn cung LNG dễ dàng — đều vắng mặt trong năm nay," Evan Kyritsis, nhà phân tích tại công ty năng lượng Thụy Sĩ Axpo, cho biết.

Ý, quốc gia phụ thuộc vào cả khí đốt và thủy điện, là nước dễ bị tổn thương nhất trước các đợt tăng giá trong tương lai, trong khi Đức phải đối mặt với áp lực từ chi phí khí đốt và nhập khẩu yếu hơn từ các nước láng giềng Alpine và Bắc Âu phụ thuộc vào thủy điện, Kyritsis cho biết.

Nhà phân tích Jason Ying của BNP Paribas cho biết giá điện châu Âu có thể tăng cao hơn nữa nếu eo biển này vẫn bị phong tỏa trong mùa hè này, lượng khí đốt tồn kho vẫn eo hẹp và tình trạng thiếu hụt thủy điện hiện tại vẫn tiếp diễn. Giá khí đốt, hiện ở mức khoảng 46 euro/MWh trên TTF, vẫn chưa phản ánh mức phí bảo hiểm mùa đông, ông nói thêm.

Nếu dự báo của Rabobank trở thành hiện thực, mức tăng 50% giá khí đốt châu Âu sẽ lan tỏa khắp nền kinh tế rộng lớn hơn, làm tăng chi phí cho các hộ gia đình và doanh nghiệp vốn đã phải vật lộn với hóa đơn năng lượng cao. Trần giá năng lượng của Anh đã được ấn định sẽ tăng 13% vào tháng 10, Ofgem đã công bố hôm thứ Tư, phản ánh tác động của chi phí khí đốt cao hơn. Cột mốc quan trọng tiếp theo là ngày 1 tháng 11, khi hạn chót mục tiêu tồn kho của EU đến hạn — một ngày sẽ kiểm tra xem châu Âu đã đảm bảo đủ nguồn cung để vượt qua mùa đông hay chưa.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.