Lợi suất trái phiếu khu vực euro tăng 6 bps khi kỳ vọng ECB nâng lãi suất gia tăng

Lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực eurozone tăng vọt vào thứ Tư, với trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Đức (Bund) tăng 6 điểm cơ bản lên 3,035%, khi các nhà giao dịch định giá gần như chắc chắn Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất trong tháng này sau khi hy vọng về một thỏa thuận Mỹ - Iran tan biến.

"Đây là cuộc khủng hoảng năng lượng thứ ba của châu Âu kể từ năm 2000. Chúng ta đã có COVID, Ukraine, Iran, mỗi cuộc khủng hoảng đều đòi hỏi chi tiêu tài khóa vì chính phủ cần hỗ trợ ngành công nghiệp và người tiêu dùng," Yoram Lustig, trưởng bộ phận giải pháp đầu tư toàn cầu tại T. Rowe Price cho biết. "Điều này không tốt cho trái phiếu chính phủ."

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm của Đức, loại nhạy cảm nhất với kỳ vọng lãi suất, tăng 5,1 điểm cơ bản lên 2,671%, trong khi lợi suất Bund kỳ hạn 30 năm tăng thêm 5,2 điểm cơ bản lên 3,572%. Lợi suất trái phiếu BTP kỳ hạn 10 năm của Italy tăng vọt hơn 8 điểm cơ bản lên 3,755%, đẩy chênh lệch so với Bund Đức lên 72 điểm cơ bản. Đường cong lợi suất từ kỳ hạn 2 năm đến 10 năm đã dốc lên 36,25 điểm cơ bản. Các thị trường tiền tệ hiện định giá khoảng 65 điểm cơ bản thắt chặt từ ECB trong năm nay, tăng từ mức khoảng 55 điểm cơ bản vào thứ Sáu, với việc tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 11 tháng 6 được coi là gần như chắc chắn. Lãi suất tái cấp vốn chính của ECB hiện ở mức 2%.

Đợt bán tháo càng gây thêm áp lực lên các chính phủ khu vực eurozone vốn đã phải đối mặt với chi phí vay cao hơn. Lần cuối cùng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Đức giao dịch trên 3% là vào cuối tháng 3, khi nó đạt 3,13% — mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2011. Sự gia tăng bền vững của lợi suất sẽ thắt chặt các điều kiện tài chính trên toàn khối, có khả năng gây áp lực lên cổ phiếu và củng cố đồng euro, trong khi chênh lệch lợi suất nới rộng trên nợ của Italy báo hiệu căng thẳng mới ở các nền kinh tế mắc nợ nhiều hơn trong khu vực.

Đợt bán tháo trái phiếu tăng tốc sau khi Mỹ tấn công các cơ sở quân sự của Iran vào cuối tuần và Lực lượng Vệ binh Cách mạng Iran đã trả đũa, nhắm vào một căn cứ của Mỹ. Dầu thô Brent tăng hơn 5% lên gần 98 USD/thùng, làm gia tăng lo ngại lạm phát có thể buộc ECB phải hành động mạnh tay hơn. Thủ tướng Israel Benjamin Netanyahu đã ra lệnh tấn công vào vùng ngoại ô phía nam Beirut do Hezbollah kiểm soát vào thứ Hai, với cả hai bên đều cáo buộc nhau vi phạm lệnh ngừng bắn.

Tình trạng hỗn loạn địa chính trị đã làm sống lại ký ức về cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022 sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga, khi lợi suất trái phiếu châu Âu tăng vọt và ECB buộc phải tạo ra Công cụ Bảo vệ Truyền dẫn (TPI) để kiềm chế chênh lệch lợi suất ngoại vi. Chênh lệch BTP-Bund hiện tại ở mức 72 điểm cơ bản vẫn thấp hơn nhiều so với mức 250 điểm cơ bản từng thấy trong giai đoạn đó, nhưng quỹ đạo này đang thu hút sự chú ý của các nhà hoạch định chính sách.

Lộ trình lãi suất phụ thuộc vào triển vọng lạm phát

Quyết định ngày 11 tháng 6 của ECB sẽ là bài kiểm tra đầu tiên về việc liệu ngân hàng trung ương có thể nhìn qua các đợt tăng lạm phát do năng lượng hay không. Lãi suất tiền gửi ở mức 2% để lại ít dư địa để thắt chặt thêm trước khi nền kinh tế — vốn đã có dấu hiệu căng thẳng — hấp thụ tác động. Dữ liệu ngành dịch vụ của Italy cho thấy chi phí ở mức cao nhất trong 3 năm ngay cả khi hoạt động kinh doanh suy giảm, một sự kết hợp stagflation làm phức tạp chiến lược truyền thông của ECB. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ cuộc họp báo của Chủ tịch Christine Lagarde để tìm bất kỳ tín hiệu nào về cuộc họp tháng 9, nơi một đợt tăng thêm 1/4 điểm hiện đã được định giá.

Báo cáo việc làm của Mỹ công bố vào thứ Sáu sẽ cung cấp dữ liệu quan trọng tiếp theo cho kỳ vọng lãi suất toàn cầu. Một thị trường lao động ổn định sẽ củng cố các cược rằng Fed giữ lãi suất ổn định sang năm sau, trong khi một báo cáo nóng có thể làm trầm trọng thêm đợt bán tháo trái phiếu bằng cách thắt chặt điều kiện tài trợ bằng đồng đô la trên toàn thế giới. Đồng euro giao dịch yếu hơn so với đô la Mỹ khi chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ và Đức mở rộng lên khoảng 147 điểm cơ bản, phản ánh sự khác biệt tương đối trong kỳ vọng chính sách tiền tệ.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.