EUR/USD trượt về 1,1300 khi khoảng cách chính sách Fed-ECB mở rộng

Đồng tiền chung châu Âu giảm xuống mức thấp nhất trong phiên giao dịch ngày thứ Ba là 1,13758 và giao dịch quanh mức 1,13809, kéo dài đà bán tháo đã xóa sổ hơn 2% kể từ giữa tháng Sáu. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, khoảng cách giữa lập trường thắt chặt của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và chu kỳ nới lỏng của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã đẩy chênh lệch lãi suất kỳ hạn hai năm lên mức chưa từng thấy kể từ cuộc khủng hoảng nợ khu vực đồng euro.

"Rủi ro phá vỡ ngưỡng 1,1300 đang gia tăng khi khoảng cách chính sách giữa Fed và ECB tiếp tục nới rộng," Francesco Pesole, chiến lược gia ngoại hối tại ING, nhận định. "Thị trường đang định giá các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung của ECB trong khi Fed vẫn giữ nguyên lãi suất, và động lực này khó có thể đảo chiều trong ngắn hạn."

Các chỉ báo kỹ thuật củng cố cho kịch bản giảm giá. Cặp tỷ giá giao dịch dưới cả ba đường trung bình động chính — đường EMA 55 ngày tại 1,15141, đường EMA 200 ngày tại 1,16063 và đường EMA 365 ngày tại 1,15908 — trong khi chỉ số ADX đã tăng lên 51,69 từ mức 47,12, báo hiệu đà giảm giá đang mạnh lên. Chỉ số CCI ở mức âm 124,92, nằm sâu trong vùng quá bán. Hỗ trợ ngay lập tức nằm tại 1,1400, tiếp theo là 1,13600 và ngưỡng tâm lý quan trọng 1,12946. Kháng cự nằm tại 1,1500, sau đó là 1,1530 và 1,1580.

Khoảng cách chính sách bắt nguồn từ những quỹ đạo kinh tế khác biệt căn bản. Fed đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 5,25% đến 5,50% kể từ tháng 7/2023, duy trì lập trường phụ thuộc vào dữ liệu khi lạm phát của Mỹ vẫn dai dẳng trên mục tiêu 2%. Ngược lại, ECB đã thực hiện nhiều đợt cắt giảm lãi suất kể từ đỉnh 4% khi nền kinh tế khu vực đồng euro vật lộn với tăng trưởng gần như bằng không và lạm phát giảm xuống dưới mục tiêu. Thị trường OIS hiện định giá thêm 50 điểm cơ bản nới lỏng của ECB vào cuối năm, trong khi không định giá thêm động thái nào của Fed cho đến quý I/2027.

Lần gần đây nhất chênh lệch lãi suất Fed-ECB đạt đến mức độ này là vào cuối năm 2022, khi EUR/USD chạm mức ngang giá 0,9950 trước khi phục hồi. Kịch bản hiện tại khác ở chỗ sự phân kỳ được thúc đẩy bởi việc ECB chủ động nới lỏng thay vì Fed thắt chặt mạnh mẽ, điều mà các chiến lược gia cho rằng có thể khiến quá trình phục hồi của đồng euro kéo dài hơn. Sau giai đoạn ngang giá năm 2022, đồng euro đã phục hồi hơn 15% trong sáu tháng tiếp theo khi chu kỳ thắt chặt của Fed đạt đỉnh — một kịch bản có thể không lặp lại nếu ECB tiếp tục cắt giảm lãi suất sang năm 2027.

Những tác động vượt ra ngoài thị trường tiền tệ. Đồng euro yếu hơn làm giảm chi phí nhập khẩu cho các doanh nghiệp khu vực đồng euro, có khả năng làm giảm lạm phát vốn đã yếu, nhưng nó cũng làm tăng chi phí nhập khẩu năng lượng bằng đô la Mỹ vào thời điểm dầu Brent vẫn ở mức cao trên 80 đô la/thùng. Đối với các công ty đa quốc gia của Mỹ có nhiều hoạt động tại châu Âu, đồng đô la mạnh hơn tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận quy đổi, một động lực đã góp phần vào mức giảm 0,4% của chỉ số S&P 500 vào thứ Ba.

Một sự phá vỡ bền vững dưới mức 1,1300 sẽ mở ra con đường hướng tới mốc 1,1200 và có khả năng kiểm tra lại mức thấp nhất năm 2022 gần ngang giá, ông Pesole của ING cho biết. Bài kiểm tra lớn tiếp theo đối với đồng euro sẽ đến với dữ liệu CPI khu vực đồng euro được công bố vào ngày 2 tháng 7, dữ liệu này sẽ cung cấp thông tin cho quyết định lãi suất của ECB vào ngày 24 tháng 7. Về phía Mỹ, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng Sáu vào ngày 3 tháng 7 sẽ là chất xúc tác tiếp theo cho hướng đi của đồng đô la.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.