Chuỗi cổ tức 43 năm của ExxonMobil biến biến động dầu thành cơ hội mua vào

Lợi thế chi phí cấu trúc và đòn bẩy gần như bằng không của ExxonMobil mang đến cho các nhà đầu tư dài hạn một dòng thu nhập bền vững đã vượt qua mọi chu kỳ hàng hóa, bao gồm cả cuộc sụp đổ năm 2020 khi công ty chi trả 14,87 tỷ USD cổ tức bất chấp khoản lỗ ròng 23,25 tỷ USD.

ExxonMobil báo cáo thu nhập điều chỉnh quý 1/2026 đạt 1,16 USD trên mỗi cổ phiếu, vượt mức dự báo đồng thuận 1,01 USD và đánh dấu quý vượt kỳ vọng thứ tư liên tiếp, theo báo cáo thu nhập ngày 1/5 của công ty. Kết quả cho thấy một doanh nghiệp tạo ra dòng tiền dư thừa trong nhiều mức giá dầu thô khác nhau. Ở mức lợi suất hiện tại 2,73%, cổ tức mang lại thu nhập đã tăng trưởng trong 43 năm liên tiếp.

Dầu WTI đã dao động từ 114,58 USD ngày 7/4 xuống 85,91 USD ngày 17/4, một biến động 25% trong 10 ngày, trước khi ổn định quanh mức 93 USD vào đầu tháng 6. Qua biến động đó, ExxonMobil tạo ra 8,77 tỷ USD thu nhập cơ bản trong quý 1/2026, tăng từ 7,58 tỷ USD cùng kỳ năm trước, thậm chí sau khi hấp thụ 706 triệu USD tổn thất vật chất từ sự gián đoạn ở Trung Đông và khoản lỗ 3,88 tỷ USD do điều chỉnh theo thị trường (mark-to-market). Dầu Brent giao dịch quanh mức 95,37 USD vào ngày 5/6, theo dữ liệu từ Investing.com.

Đối với nhà đầu tư tập trung vào nghỉ hưu, sức hấp dẫn nằm ở độ bền vững hơn là cơ hội giao dịch. Công ty đã tăng cổ tức trong 43 năm liên tiếp, gần đây nhất là 4% lên 1,03 USD mỗi cổ phiếu hàng quý, và có kế hoạch mua lại 20 tỷ USD cổ phiếu trong năm 2026, ngoài 20 tỷ USD đã hoàn tất trong năm 2025. Khoảng 40% số cổ phiếu phát hành cho thương vụ mua lại Pioneer đã được mua lại kể từ tháng 5/2024, nghĩa là mỗi cổ phiếu còn lại nắm giữ phần quyền lợi lớn hơn đối với dòng tiền.

Tiết kiệm chi phí đạt 15,6 tỷ USD khi tài sản lợi thế chiếm 59% sản lượng

Tổng tiết kiệm chi phí cấu trúc tích lũy từ năm 2019 đã đạt 15,60 tỷ USD, với mục tiêu quản lý đạt 20 tỷ USD vào năm 2030. Các tài sản lợi thế tại Permian Basin, Guyana và LNG chiếm 59% sản lượng năm ngoái. Riêng Guyana đã vượt 900.000 thùng/ngày tổng sản lượng, và Golden Pass LNG Train 1 đã xuất lô hàng đầu tiên vào tháng 4/2026. Bảng cân đối kế toán vẫn là chuẩn mực của ngành trong số các tập đoàn dầu mỏ tích hợp lớn, với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,168 và khả năng thanh toán lãi vay gấp 56,28 lần. Sự linh hoạt tài chính đó có nghĩa là ExxonMobil có thể tiếp tục mua lại cổ phiếu và tăng cổ tức ngay cả khi giá dầu giảm. Công ty đã hoàn tất 20 tỷ USD mua lại cổ phiếu trong năm 2025 và đã mua lại khoảng 40% số cổ phiếu phát hành cho thương vụ Pioneer kể từ tháng 5/2024.

Bài kiểm tra căng thẳng năm 2020 chứng minh luận điểm

Sự sụp đổ dầu năm 2020 là bài kiểm tra căng thẳng rõ ràng nhất đối với độ bền vững cổ tức của ExxonMobil. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm xuống còn 14,67 tỷ USD và công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 23,25 tỷ USD, nhưng vẫn chi trả 14,87 tỷ USD cổ tức. Năm 2025, môi trường dầu thô yếu hơn vẫn tạo ra 51,97 tỷ USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và 26,13 tỷ USD dòng tiền tự do. Hệ số beta 0,183 có nghĩa là cổ phiếu biến động ít hơn một phần năm so với thị trường chung trong bất kỳ ngày nào, khiến nó trở thành một trong những cổ phiếu năng lượng vốn hóa lớn ít biến động nhất. Để so sánh, toàn bộ ngành năng lượng thông qua ETF XLE có beta gần 1,0, nghĩa là ExxonMobil có độ nhạy thị trường bằng khoảng một phần sáu so với các công ty cùng ngành.

Kịch bản duy nhất khiến luận điểm gặp khó khăn là môi trường dầu thô ở mức thấp kéo dài kết hợp với biên lợi nhuận hóa chất yếu. Thu nhập ròng năm tài chính 2025 giảm 14,36% so với cùng kỳ năm trước, và Sản phẩm Hóa chất quý 4/2025 ghi nhận khoản lỗ 281 triệu USD. Trong một thị trường tăng giá dẫn dắt bởi công nghệ, cổ phiếu này sẽ tụt lại phía sau chỉ số. Điều đó không làm thay đổi luận điểm vĩnh viễn dành cho các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, những người ưu tiên tăng trưởng cổ tức và sức mạnh bảng cân đối kế toán hơn là tăng giá vốn.

Ý nghĩa của việc sở hữu ExxonMobil là nhận được một khoản cổ tức ngày càng tăng đã sống sót qua năm 2020, nắm giữ một bảng cân đối kế toán với đòn bẩy thấp, và để các đợt mua lại cổ phiếu thu hẹp số lượng cổ phiếu đang lưu hành bất kể dầu giao dịch ở mức nào trong quý tới. Đối với các nhà đầu tư ưu tiên độ bền vững hơn giao dịch ngắn hạn, biến động dầu hiện tại mang đến một điểm vào sạch cho một khoản đầu tư nắm giữ vĩnh viễn.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.