Những điểm chính:
Việc Cục Dự trữ Liên bang giữ lãi suất với quan điểm diều hâu cùng sự nghiêng hẳn về phía ôn hòa của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã mở rộng khoảng cách chính sách giữa hai ngân hàng trung ương, đẩy USDCHF lên mức mạnh nhất trong nhiều tháng.
Fed đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,5%-3,75% trong cuộc họp đầu tiên của Kevin Warsh trên cương vị chủ tịch, nhưng báo hiệu ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay, làm gia tăng khác biệt chính sách với một SNB ôn hòa và đẩy USDCHF tăng 1,3% trong tuần này và 3,3% kể từ ngày 1/6.
"Cam kết thực hiện là mạnh mẽ, nhất trí và không hề mơ hồ, và đó theo tôi là một thông điệp quan trọng mà chúng ta đã bỏ lỡ trong 5 năm qua, và chúng ta sẽ khắc phục điều đó," Warsh nói với các phóng viên sau quyết định, đề cập đến mục tiêu lạm phát 2% của Fed vốn đã bị vi phạm trong 5 năm liên tiếp.
Biểu đồ dot plot của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cho thấy 9/18 thành viên dự kiến ít nhất một lần tăng lãi suất vào cuối năm, đẩy dự báo lãi suất quỹ liên bang trung vị lên 3,8% từ mức 3,4% trong tháng 3. Tám quan chức không thấy có sự thay đổi nào, và một người dự kiến cắt giảm. Ủy ban đã nâng dự báo lạm phát năm 2026 lên 3,6% đối với chỉ số tổng thể và 3,3% đối với chỉ số lõi, tăng mạnh so với mức 2,7% của cả hai chỉ số cách đây ba tháng. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 5 đạt 4,2% so với cùng kỳ, mức cao nhất trong ba năm, mặc dù lạm phát lõi đã hạ nhiệt xuống còn 2,9%.
Khác biệt chính sách này có ý nghĩa quan trọng bởi SNB, vốn đã đưa ra quyết định lãi suất vào ngày 18/6, được dự báo sẽ duy trì hoặc sâu hơn nữa lập trường nới lỏng khi lạm phát của Thụy Sĩ chạy dưới mục tiêu của ngân hàng trung ương. Với dữ liệu CME FedWatch hiện đang định giá khả năng tăng một phần tư điểm ngay từ tháng 10, chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiền có thể mở rộng thêm, thúc đẩy USDCHF và gây áp lực lên các nhà xuất khẩu Thụy Sĩ vốn cạnh tranh trên các thị trường định giá bằng đô la.
Chênh Lệch Lãi Suất Dẫn Dắt Giao Dịch
Lần gần đây nhất Fed báo hiệu một chu kỳ tăng lãi suất trong khi một ngân hàng trung ương lớn của châu Âu giữ lập trường ôn hòa là vào năm 2022, khi Fed thắt chặt 425 điểm cơ bản trong khi ECB phản ứng chậm trễ đã đẩy chỉ số đô la tính theo thương mại lên mức cao nhất trong hai thập kỷ. Mặc dù khoảng cách hiện tại nhỏ hơn — Fed đã giữ nguyên lãi suất kể từ khi cắt giảm 75 điểm cơ bản trong nửa cuối năm 2025 — nhưng sự thay đổi về hướng đi mới là điều quan trọng đối với thị trường ngoại hối.
USDCHF đã tăng hơn 3,3% kể từ đầu tháng 6, tăng tốc sau khi tuyên bố của FOMC được công bố. Thông cáo sau cuộc họp đã được rút ngắn xuống còn 130 từ từ 341 từ trong tháng 4, loại bỏ ngôn ngữ trước đó vốn báo hiệu xu hướng nghiêng về cắt giảm trong tương lai. Warsh cũng từ chối nộp dự báo dot-plot của riêng mình và công bố các lực lượng đặc nhiệm để xem xét lại khuôn khổ truyền thông của Fed, bao gồm các cuộc họp báo, bảng điểm cuộc họp và chính công cụ dot-plot.
Điều Gì Tiếp Theo
Cuộc họp FOMC tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 28-29 tháng 7, tiếp theo là các cuộc họp vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12. Hợp đồng hoán đổi lãi suất qua đêm hiện đang ấn định xác suất 62% cho việc tăng một phần tư điểm vào cuộc họp tháng 10, theo dữ liệu của CME. Nếu các báo cáo lạm phát tiếp tục nóng — đặc biệt là chỉ số PCE lõi, thước đo mà Fed nhắm tới — xác suất đó có thể tăng cao hơn nữa.
Đối với USDCHF, mức kháng cự chính cần theo dõi là đỉnh tháng 6. Phá vỡ trên mức này sẽ mở ra con đường hướng tới các mức chưa từng thấy kể từ cuối năm 2025, khi đồng đô la lần cuối tăng giá nhờ việc định giá lại diều hâu kỳ vọng của Fed. Ở chiều ngược lại, bất kỳ sự thay đổi ôn hòa bất ngờ nào từ Warsh hoặc sự sụt giảm mạnh của giá dầu — vốn đã tăng 37% kể từ khi cuộc chiến Iran bắt đầu — có thể đảo ngược đà tăng gần đây của cặp tiền này.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
