Phe duyệt diều hâu của Fed dưới thời Warsh gây áp lực lên EUR/USD khi lạm phát vượt 4%

Sự xoay trục theo hướng diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh đang định hình lại thị trường tiền tệ, với EUR/USD đang kiểm tra một vùng hỗ trợ đa niên quan trọng.

Cục Dự trữ Liên bang dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh đã áp dụng lập trường chính sách diều hâu hơn, củng cố cam kết ổn định giá cả khi lạm phát vượt 4%, đẩy EUR/USD kiểm tra vùng hỗ trợ đa niên.

"Những cuộc họp đầu tiên của Warsh đã củng cố quyết tâm của Ủy ban trong việc khôi phục ổn định giá cả, ngay cả khi điều đó có nghĩa là duy trì các điều kiện tài chính thắt chặt hơn," một chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại một ngân hàng đầu tư toàn cầu cho biết.

Thị trường đã nâng cao kỳ vọng về việc thắt chặt thêm trong nửa cuối năm 2026, với việc định giá lại theo hướng diều hâu đẩy đồng đô la Mỹ lên mức cao nhất nhiều tháng. Sức mạnh của đồng đô la đã đẩy EUR/USD tiến về vùng hỗ trợ đa niên được thiết lập sau khi biên độ giao dịch thời kỳ hậu đại dịch được hình thành. Động thái này cũng gây áp lực lên vàng, khi kim loại quý này giảm xuống dưới 4.000 USD lần đầu tiên trong bảy tháng, kéo dài mức điều chỉnh 29% so với mức cao kỷ lục tháng 1 năm 2026, theo dữ liệu thị trường.

Việc phá vỡ dưới vùng hỗ trợ đa niên của EUR/USD có thể kích hoạt một đợt tăng giá rộng hơn của đồng đô la, gây thêm áp lực lên hàng hóa được định giá bằng đồng bạc xanh và lên tiền tệ các thị trường mới nổi. Cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed sẽ được theo dõi chặt chẽ để tìm thêm tín hiệu về tốc độ thắt chặt, khi thị trường đang định giá xác suất cao hơn cho các đợt tăng lãi suất bổ sung.

Vòng phản hồi của đồng đô la

Bản thân đồng đô la mạnh hơn đang hoạt động như một cơ chế thắt chặt, nén chi phí nhập khẩu và các điều kiện tài chính. Điều này tạo ra một vòng phản hồi: định hướng diều hâu của Fed củng cố đồng đô la, từ đó thắt chặt các điều kiện, làm giảm nhu cầu tăng lãi suất thêm. Tuy nhiên, với lạm phát trên 4%, Fed dưới thời Warsh tỏ ra ít có thiện chí nới lỏng sớm. Lần gần đây nhất Fed duy trì lập trường diều hâu kiên quyết như vậy là vào năm 2023, khi chỉ số đô la tăng 7% trong ba tháng trước khi đạt đỉnh. Động thái hiện tại tương tự giai đoạn đó, mặc dù điểm xuất phát cho lãi suất cao hơn và mức vượt lạm phát dai dẳng hơn, cho thấy đà tăng của đồng đô la có thể còn tiếp diễn.

Tác động lan tỏa xuyên tài sản

Việc vàng trượt xuống dưới 4.000 USD phản ánh sức ép kép từ đồng đô la mạnh hơn và lợi suất thực cao hơn. Mức điều chỉnh 29% so với mức cao kỷ lục tháng 1 đánh dấu một trong những đợt sụt giảm mạnh nhất đối với kim loại quý này kể từ cơn sốc thắt chặt năm 2013, khi vàng mất 28% trong khung thời gian tương tự. Nhu cầu từ ngân hàng trung ương, vốn là điểm tựa chính cho giá vàng, cho đến nay vẫn chưa thể bù đắp áp lực bán ra từ các quỹ phòng hộ vĩ mô và nhà đầu tư bán lẻ những người đã đổ xô vào vàng trong đợt tăng giá trước đó.

Sức mạnh của đồng đô la cũng đang nén kỳ vọng lạm phát tại các nền kinh tế phụ thuộc nhập khẩu, tạo ra các lộ trình chính sách khác biệt cho các ngân hàng trung ương. Ngân hàng Trung ương châu Âu phải đối mặt với triển vọng khó khăn hơn, khi đồng euro yếu hơn có nguy cơ nhập khẩu lạm phát ngay cả khi triển vọng tăng trưởng của khu vực suy yếu. Sự căng thẳng giữa kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng này sẽ định hình cuộc tranh luận chính sách trong nửa cuối năm 2026, với những tác động đến quyết định lãi suất ở cả hai bờ Đại Tây Dương và Thái Bình Dương.

Động lực chính trị và sự độc lập của Fed

Lập trường diều hâu của Warsh vẫn duy trì bất chấp áp lực chính trị từ Nhà Trắng. Tổng thống Trump đã giảm bớt chỉ trích đối với chủ tịch Fed khi lạm phát duy trì trên 4%, theo các báo cáo gần đây. Động thái này cho thấy cam kết của Fed đối với nhiệm vụ kép của mình ngay cả khi môi trường chính trị xung quanh việc thiết lập lãi suất trở nên căng thẳng hơn. Đối với thị trường, câu hỏi chính là liệu Warsh có thể duy trì quỹ đạo này hay không nếu tăng trưởng chậm lại mạnh hơn dự kiến trong nửa cuối năm nay.

Đối với EUR/USD, vài tuần tới là mang tính quyết định. Nếu vùng hỗ trợ đa niên được giữ vững, cặp tiền tệ này có thể phục hồi nhẹ khi thị trường đánh giá lại tốc độ thắt chặt của Fed. Tuy nhiên, một sự phá vỡ sẽ mở ra cánh cửa đến các mức chưa từng thấy kể từ đầu những năm 2000, định hình lại thị trường tiền tệ toàn cầu và buộc phải định giá lại các tài sản rủi ro trên khắp các thị trường mới nổi đã vay bằng đồng đô la.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.