Những điểm chính:
Xung đột Mỹ-Iran đã làm giảm mạnh triển vọng tăng trưởng toàn cầu khi Fitch Ratings cắt giảm dự báo năm 2026 xuống 2,4%, mức thấp nhất kể từ thời kỳ suy thoái do đại dịch.
Fitch Ratings đã hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2026 xuống 2,4%, giảm 0,2 điểm phần trăm so với dự báo trước đó, khi cú sốc dầu mỏ do chiến tranh Mỹ-Iran gây ra làm tổn hại đến triển vọng kinh tế ở cả các nền kinh tế phát triển và mới nổi. Tổ chức xếp hạng tín nhiệm này đã nâng dự báo giá dầu Brent trung bình lên 87 USD/thùng từ mức 70 USD, phản ánh tình trạng đóng cửa kéo dài của eo biển Hormuz — một điểm nghẽn chiến lược xử lý khoảng 21% lượng giao dịch dầu mỏ toàn cầu — hiện đã kéo dài 14 tuần mà chưa có dấu hiệu mở cửa trở lại trước tháng 7.
"Việc cắt giảm dự báo diễn ra trên diện rộng khi lạm phát cao hơn bóp nghẹt thu nhập thực tế, làm giảm tiêu dùng và đẩy chi phí đầu vào của doanh nghiệp tăng lên," Brian Coulton, chuyên gia kinh tế trưởng tại Fitch Ratings, cho biết. Tác động lạm phát từ cú sốc dầu mỏ cũng đang thay đổi triển vọng chính sách tiền tệ toàn cầu, khi các ngân hàng trung ương phải đối mặt với sự đánh đổi khó khăn hơn giữa việc kiềm chế áp lực giá cả và hỗ trợ tăng trưởng.
Việc hạ dự báo này bổ sung vào danh sách ngày càng dài các cảnh báo từ các tổ chức quốc tế, bao gồm OECD, khi cuộc xung đột bước sang tháng thứ tư. Fitch đã cắt giảm dự báo tăng trưởng của Mỹ 0,3 điểm phần trăm xuống 1,9% và dự báo khu vực đồng euro 0,4 điểm xuống 0,9%. Các thị trường mới nổi không bao gồm Trung Quốc bị hạ xuống 3,2%. Trong một kịch bản bất lợi hơn — với giá dầu trung bình 100 USD/thùng, giá cổ phiếu giảm 10% và điều kiện tín dụng thắt chặt — tăng trưởng của Mỹ có thể chậm lại còn 0,8% trong 12 tháng tới, khu vực đồng euro ở mức 0,3% và Trung Quốc ở mức 3,4%.
Tuy nhiên, Fitch cho biết kịch bản cơ sở của họ vẫn ít nghiêm trọng hơn đáng kể so với các cuộc khủng hoảng dầu mỏ những năm 1970, khi giá dầu thực tế tăng vọt lên 170 USD/thùng. Tiêu thụ dầu như một tỷ trọng trong sản lượng kinh tế toàn cầu đã giảm khoảng một nửa kể từ năm 1980, làm giảm tác động tổng thể của giá năng lượng tăng. Lãi suất chính sách cũng cao hơn nhiều so với năm 2021, điều kiện thị trường lao động yếu hơn và chính sách tài khóa kém mở rộng hơn nhiều, tổ chức này lưu ý.
Trung Quốc và chi tiêu cho AI tạo ra sự bù đắp một phần
Một yếu tố làm giảm bớt tác động tiêu cực từ cuộc xung đột là sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo, đặc biệt là ở châu Á. Thế giới đang ở giữa "một sự bùng nổ rất rõ rệt trong chi tiêu toàn cầu cho CNTT," Coulton nói, điều này đang giúp bù đắp tác động đến hoạt động kinh tế trong ngắn hạn. Đầu tư CNTT của Mỹ đã tăng 18% so với cùng kỳ năm trước trong quý đầu năm 2026, trong khi doanh số bán chất bán dẫn toàn cầu tăng vọt 80% trong tháng 3.
Động lực tích cực đó đã giúp nâng dự báo tăng trưởng của Trung Quốc lên 4,6% sau quý đầu tiên mạnh hơn dự kiến và thành tích xuất khẩu kiên cường. Triển vọng của Hàn Quốc cũng được nâng lên khi nhu cầu về sản phẩm công nghệ và xuất khẩu chất bán dẫn tiếp tục tăng. Fitch ước tính rằng chi tiêu quốc phòng tăng có thể bổ sung tích lũy 0,8% vào tổng sản phẩm quốc nội của Đức trong ba năm tới.
Các ngân hàng trung ương đối mặt với tình thế khó khăn của stagflation
Tác động lạm phát từ chi phí năng lượng cao hơn đang làm phức tạp thêm triển vọng chính sách tiền tệ toàn cầu. Fitch hiện dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) sẽ giữ nguyên lãi suất trong suốt năm 2026 trước khi nối lại việc cắt giảm vào năm 2027. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) dự kiến sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 6, mặc dù Fitch tin rằng mức tăng đó có thể bị đảo ngược vào năm sau.
Lần gần đây nhất giá dầu duy trì một cú sốc ở quy mô này là vào đầu năm 2022 sau khi Nga xâm chiếm Ukraine, khi dầu Brent chạm mức 130 USD/thùng và các ngân hàng trung ương toàn cầu đẩy nhanh các chu kỳ thắt chặt. Tuy nhiên, lần này bối cảnh đã khác: lạm phát đang trên đà giảm từ các đỉnh nhiều thập kỷ trước khi cuộc xung đột hiện tại xảy ra, và sự bùng nổ công nghệ do AI dẫn dắt đang tạo ra một lớp đệm về phía cầu mà không tồn tại ba năm trước. Rủi ro, Fitch cảnh báo, là sự suy thoái đáng kể của tăng trưởng toàn cầu có thể chặn đứng động lực đó ngay từ đầu.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
