Những điểm chính:
Tâm lý người tiêu dùng Đức ổn định trong tháng 6 trong khi chỉ số môi trường kinh doanh Ifo ghi nhận tháng tăng thứ hai liên tiếp, cho thấy nền kinh tế lớn nhất châu Âu có thể đã vượt qua giai đoạn tồi tệ nhất của cuộc suy thoái do cuộc xung đột Trung Đông gây ra.
Tâm lý người tiêu dùng Đức ổn định ở mức thấp trong tháng 6 ngay cả khi chỉ số môi trường kinh doanh Ifo tăng tháng thứ hai lên 85,6, báo hiệu cú sốc kinh tế do Trung Đông gây ra có thể đang lắng dịu.
"Các doanh nghiệp nhận thấy môi trường kinh doanh bớt bất ổn hơn. Các công ty Đức đang hy vọng căng thẳng địa chính trị sẽ hạ nhiệt," Chủ tịch Ifo Clemens Fuest cho biết.
Chỉ số Ifo tăng lên 85,6 từ mức 85,0 trong tháng 5, cao hơn một chút so với kỳ vọng đồng thuận. Mức đọc 84,4 của tháng 4 là thấp nhất kể từ tháng 5/2020, thời điểm các lệnh phong tỏa đại dịch đang giáng đòn mạnh vào nền kinh tế. Kỳ vọng về thu nhập của người tiêu dùng cải thiện nhẹ, mặc dù các hộ gia đình vẫn kém lạc quan hơn về triển vọng tài chính của họ so với trước khi cuộc xung đột Iran bùng phát.
Sự ổn định này diễn ra khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran hạ nhiệt giúp hạ giá dầu, giảm áp lực lên cơ sở công nghiệp sử dụng nhiều năng lượng của Đức. Nhưng đà phục hồi vẫn mong manh: Viện Ifo tuần trước đã cắt giảm dự báo tăng trưởng năm 2026 xuống 0,8% từ mức 1,2%, với lý do tác động kéo dài của chi phí năng lượng cao hơn sau khi eo biển Hormuz bị đóng cửa. Berlin đã cam kết hơn 1.000 tỷ USD cho chi tiêu cơ sở hạ tầng và quốc phòng để hỗ trợ nền kinh tế.
Góc nhìn từ phía người tiêu dùng
Khảo sát tâm lý người tiêu dùng, được công bố cùng với dữ liệu Ifo, cho thấy các hộ gia đình vẫn thận trọng về triển vọng tài chính của họ. Kỳ vọng về thu nhập nhích cao hơn nhưng vẫn dưới mức trước xung đột, phản ánh sự bất ổn dai dẳng về chi phí năng lượng và quỹ đạo kinh tế rộng lớn hơn. Kết quả ảm đạm này cho thấy nhu cầu trong nước — động lực chính cho tăng trưởng của Đức — vẫn chưa phục hồi đáng kể sau cú sốc.
"Lần tăng thứ hai liên tiếp của chỉ số Ifo cho thấy sự lạc quan trong các doanh nghiệp Đức đang dần quay trở lại," Carsten Brzeski, người đứng đầu bộ phận kinh tế vĩ mô toàn cầu tại ING, cho biết. "Nhưng tâm lý người tiêu dùng lại kể một câu chuyện thận trọng hơn, và sự phân kỳ đó sẽ ảnh hưởng đến tốc độ phục hồi."
Tác động đa tài sản
Đồng euro yếu đi xuống gần mức 1,1350 USD vào thứ Năm, mức thấp nhất kể từ tháng 6/2025, khi các nhà giao dịch tăng cường đặt cược vào việc Fed tăng lãi suất. Thị trường hiện định giá 34,2% khả năng Fed tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 7, tăng từ mức 8,5% một tuần trước, và 66,4% cho tháng 9, theo công cụ FedWatch của CME.
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã tăng lãi suất chủ chốt thêm 25 điểm cơ bản đầu tháng này, ngay cả khi nền kinh tế chậm lại, để chống lại lạm phát tăng vọt do cú sốc giá dầu gây ra. Một nghiên cứu riêng của ECB công bố hôm thứ Tư ước tính giá dầu tăng vọt có thể cắt giảm tăng trưởng GDP thực tế của khu vực đồng euro khoảng 0,4 điểm phần trăm trong năm đầu tiên — tác động nhỏ hơn so với sau cuộc xâm lược Kuwait của Iraq năm 1990 nhưng lớn hơn so với sau cuộc xâm lược toàn diện Ukraine của Nga.
ECB dự kiến tăng trưởng GDP ở mức 0,8% trong năm nay và 1,2% trong năm tới, chậm hơn một chút so với dự báo hồi tháng 3. Viện Ifo giữ nguyên dự báo tăng trưởng 0,8% cho năm 2026, dựa vào tác động của gói kích thích tài khóa của Berlin.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
