Dự trữ dầu toàn cầu cạn kiệt sau khi hấp thụ tổn thất 1,5 tỷ thùng từ chiến tranh Iran

Chiến tranh Iran đã loại bỏ khoảng 1,5 tỷ thùng dầu khỏi thị trường toàn cầu từ tháng 2 đến tháng 6, mức gián đoạn nguồn cung hàng ngày lớn nhất từng được ghi nhận, theo dữ liệu từ IEA. Vào đỉnh điểm, sự gián đoạn lên tới 14 triệu thùng/ngày sau khi Tehran siết chặt eo biển Hormuz để đáp trả các cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào ngày 28/2 — vượt xa mức 5,6 triệu thùng/ngày trong cuộc Cách mạng Iran năm 1979 và 4,5 triệu thùng/ngày trong lệnh cấm vận dầu mỏ Ả Rập năm 1973.

"Điều này cho thấy các nhà giao dịch coi sự gián đoạn là nghiêm trọng nhưng có thể kiểm soát được, phản ánh niềm tin vào hệ thống kinh tế và năng lượng kiên cường hơn ngày nay," ông John Baffes, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Ngân hàng Thế giới, cho biết.

Dầu Brent đã tăng vọt lên khoảng 126 USD/thùng vào tháng 4 — vẫn thấp hơn khoảng 20 USD so với mức kỷ lục năm 2008 — trước khi thoái lui về mức thấp hơn so với trước khi xung đột bắt đầu. Sự ổn định giá tương đối đã che giấu một đợt rút dự trữ phi thường: các quốc gia trên toàn thế giới đã rút khoảng 1 tỷ thùng từ kho dự trữ dầu chiến lược, bao gồm đợt giải phóng kỷ lục 400 triệu thùng do IEA điều phối. Trung Quốc, nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới, đã nắm giữ gần 1,4 tỷ thùng trong kho tính đến tháng 12/2025 — nhiều hơn 1,2 tỷ thùng mà tất cả 32 thành viên IEA cộng lại nắm giữ — và việc áp dụng nhanh chóng xe điện (EV) cùng sản lượng lọc dầu linh hoạt đã giúp giảm bớt áp lực nhu cầu toàn cầu.

Ba yếu tố ngăn chặn kịch bản xấu nhất

Ả Rập Xê Út và UAE đã tìm ra các tuyến xuất khẩu thay thế quanh điểm nghẽn Hormuz. Châu Á, dẫn đầu là Trung Quốc, đã cắt giảm mua vào. Và các đợt giải phóng dự trữ phối hợp đã tạo ra dư địa thở vào thời điểm Tổng thống Mỹ Donald Trump liên tục tuyên bố chiến tranh sắp kết thúc. Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài của Bộ Tài chính Mỹ cũng đã ban hành Giấy phép Chung X vào ngày 22/6, một ủy quyền kéo dài 60 ngày cho phép người mua trên toàn thế giới mua dầu thô Iran mà không có giới hạn khối lượng — khiến dầu Brent giảm hơn 3,3% trong ngày hôm đó.

"Thị trường dường như đã quyết định rằng thỏa thuận hòa bình này là thật," ông Neil Atkinson, cựu quan chức IEA, nhận xét về thỏa thuận sơ bộ được ký ngày 17/6 nhằm ngừng các hành động thù địch.

Cuộc Cách mạng Iran năm 1979 vẫn là cuộc khủng hoảng dầu mỏ lớn nhất tính theo tổng sản lượng mất đi — khoảng 4,3 tỷ thùng trong ba năm — nhưng cuộc xung đột hiện tại đã vượt quá tổng cộng của lệnh cấm vận dầu Ả Rập năm 1973-74 (530-650 triệu thùng) và Chiến tranh Vùng Vịnh năm 1991 (khoảng 516 triệu thùng). Kể từ cuộc khủng hoảng dầu mỏ những năm 1970, cường độ dầu mỏ — thước đo vai trò của dầu trong hoạt động kinh tế — đã giảm hơn một nửa ở hầu hết các nền kinh tế tiên tiến và khoảng 20% ở các nước mới nổi và đang phát triển, theo dữ liệu của Ngân hàng Thế giới.

Cái giá của việc vận hành không có lưới an toàn

Ngay cả với lệnh ngừng bắn 60 ngày và xuất khẩu Vịnh Ba Tư trở lại 75% mức trước chiến tranh, nhiệm vụ xây dựng lại kho dự trữ toàn cầu là rất khó khăn. Dữ liệu giao thông tàu chở dầu qua eo biển Hormuz cho thấy một câu chuyện bi quan hơn so với diễn biến giá, với tiến trình hướng tới một thỏa thuận cuối cùng diễn ra chậm chạp và các câu hỏi chính — bao gồm số phận của chương trình hạt nhân Iran — vẫn chưa được giải quyết.

Ở mức giá Brent hiện tại khoảng 69 đến 72 USD/thùng, việc thay thế lượng dự trữ đã rút ra có khả năng tiêu tốn hơn 70 tỷ USD. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã điều chỉnh ước tính giá dầu giai đoạn 2027-2028 lên 65-75 USD/thùng, từ mức 63-64 USD trước xung đột. Morgan Stanley đã đặt dự báo Brent quý III ở mức 90 USD/thùng và ước tính quý IV là 80 USD, trong khi Goldman Sachs đã điều chỉnh ước tính Brent quý IV/2026 lên 80 USD và mức trung bình năm 2027 lên 75 USD.

"Các thị trường có thể đang đánh giá thấp rủi ro về các gián đoạn dòng chảy dầu hơn nữa," ông Saul Kavonic, trưởng bộ phận nghiên cứu tại MST Marquee, nhận định. "Iran có khả năng sẽ tiếp tục tìm lý do để cản trở dòng chảy qua eo biển."

Mỗi mức tăng 5 USD trong giá dầu sẽ làm tăng thêm khoảng 190 tỷ USD chi phí hàng năm cho nền kinh tế toàn cầu, dựa trên nhu cầu 104 triệu thùng/ngày. Với kho dự trữ cạn kiệt và thời gian ngừng bắn 60 ngày đang đếm ngược, thế giới đang vận hành mà không có lưới an toàn trong một môi trường vẫn đầy bất ổn. Các quan chức Mỹ và Iran dự kiến sẽ gặp nhau tại Doha cho các cuộc đàm phán tiếp theo — một sự đổ vỡ có thể đẩy giá dầu tăng mạnh và nhanh chóng đảo ngược sự nhẹ nhõm mà thị trường đã định giá.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.