(P1) Dự trữ dầu toàn cầu đã giảm mức tương đương 4 ngày nhu cầu kể từ cuối tháng 2, đẩy thị trường năng lượng vào một cuộc khủng hoảng cấu trúc khi việc phong tỏa Eo biển Hormuz tiếp diễn. Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) hiện kỳ vọng dự trữ dầu toàn cầu sẽ giảm trung bình 2,6 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2026.
(P2) "Việc gián đoạn sản xuất dẫn đến lượng rút dự trữ dầu lớn, đặc biệt là vào tháng 5 và tháng 6," EIA cho biết trong Triển vọng Năng lượng Ngắn hạn tháng 5. Cơ quan này lưu ý rằng việc ngừng sản xuất tổng cộng 10,5 triệu thùng dầu thô mỗi ngày từ các nhà sản xuất Trung Đông đang buộc các kho dự trữ toàn cầu phải cạn kiệt nhanh chóng.
(P3) Áp lực gay gắt nhất là đối với các sản phẩm tinh chế. Goldman Sachs ước tính dự trữ sản phẩm tinh chế thương mại toàn cầu đã giảm từ 50 xuống còn 45 ngày nhu cầu, trong đó các quốc gia ngoài OECD chứng kiến mức giảm 10%. Tại khu vực Châu Á-Thái Bình Dương, ngoại trừ Trung Quốc, dự trữ dầu thô đã chạm mức thấp nhất trong 10 năm sau khi nhập khẩu từ Vịnh Ba Tư giảm hơn 40%.
(P4) Việc đóng cửa kéo dài có thể đẩy giá dầu Brent lên mức 130 đến 150 USD/thùng, theo Morgan Stanley. Thị trường hiện đang theo dõi liệu dự trữ thương mại của các quốc gia phát triển có vi phạm mức vận hành tới hạn hay không, một thời điểm mà các nhà phân tích của JPMorgan cảnh báo có thể đạt tới sớm nhất là vào tháng 6.
Tình trạng thiếu hụt sản phẩm tinh chế ảnh hưởng đến Châu Á và Châu Âu
Tác động của việc cạn kiệt dự trữ không được cảm nhận đồng đều. Trong khi dự trữ dầu thô toàn cầu vẫn tương đối ổn định, sự thiếu hụt các sản phẩm tinh chế như nhiên liệu phản lực, dầu diesel và LPG đang tạo ra các cuộc khủng hoảng khu vực. Tại Châu Âu, các nhà phân tích của Goldman Sachs tính toán rằng dự trữ nhiên liệu phản lực thương mại có thể giảm xuống dưới ngưỡng tới hạn 23 ngày của IEA vào tháng 6, với Vương quốc Anh có rủi ro cao nhất do phụ thuộc vào nhập khẩu.
Tình hình ở Châu Á càng trầm trọng hơn do các hành động của Trung Quốc, nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới. Các nhà lọc dầu Trung Quốc đã cắt giảm nhập khẩu dầu thô xuống mức thấp nhất trong 4 năm, lựa chọn rút từ kho dự trữ ước tính 1,2 tỷ thùng của họ thay vì trả giá cao, theo phân tích của chuyên mục Reuters Clyde Russell. Đồng thời, Bắc Kinh đã hạn chế xuất khẩu nhiên liệu tinh chế để bảo vệ thị trường trong nước, làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt ở các nước láng giềng như Thái Lan, Malaysia và Bangladesh.
Những điều cần theo dõi
Thị trường đang định giá 56,5% xác suất dầu WTI đạt 110 USD vào tháng 5, theo dữ liệu thị trường dự đoán Kalshi. Chất xúc tác chính vẫn là tình hình quân sự và ngoại giao quanh Eo biển Hormuz. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi chặt chẽ bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt nào có thể dẫn đến việc mở lại đường thủy quan trọng này. Các báo cáo dữ liệu chính từ EIA và OPEC+ về mức dự trữ sẽ được xem xét kỹ lưỡng để tìm kiếm bất kỳ sự sai lệch nào so với xu hướng rút dự trữ hiện tại. Ngay cả khi eo biển mở cửa trở lại, các nhà phân tích tại JPMorgan cảnh báo rằng sẽ mất vài tuần để các dòng chảy bình thường trở lại, duy trì mức phí rủi ro trên thị trường.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
