Điểm tin chính
Sự sụp đổ kỹ thuật của trái phiếu chính phủ Mỹ và đợt bán tháo hoảng loạn của nợ Nhật Bản đang gửi đi một tín hiệu cảnh báo phối hợp tới các tài sản rủi ro toàn cầu, với thị trường chứng khoán Hàn Quốc cung cấp cái nhìn đầu tiên về hậu quả tiềm tàng. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã phá vỡ dứt khoát xu hướng giảm dài hạn, trong khi lợi suất 30 năm đang thách thức mốc quan trọng 5,1%, tạo ra bối cảnh vĩ mô có thể nhanh chóng làm đảo lộn các vị thế tập trung quá mức trên thị trường chứng khoán.
"Thị trường chứng khoán vẫn đang hành xử như thể lãi suất chưa thắt chặt đáng kể, và sự phân kỳ này đã đạt đến mức nguy hiểm", một ghi chú thị trường từ một nhà phân tích tập trung vào vĩ mô cho biết. "Một khi câu chuyện về lãi suất tăng tốc theo cách nghiêm trọng hơn, tình hình có thể trở nên rất biến động và nhanh chóng."
Áp lực đang gia tăng trên các thị trường nợ quan trọng nhất thế giới. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã vượt qua mức 4,5%, xác nhận sự bứt phá đi lên của mô hình tam giác lớn và được củng cố bởi đường trung bình động 100 ngày cắt lên trên mốc 200 ngày. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm đã bước vào cái mà ghi chú gọi là "chế độ hoảng loạn parabol thực sự", gần đây đã chạm mức 2,61%, một diễn biến đáng kể với khả năng lan tỏa rộng rãi ra thị trường toàn cầu.
Sự gia tăng chi phí vay vốn này tạo ra mối đe dọa trực tiếp đối với định giá cổ phiếu. Khoảng cách ngày càng tăng giữa Chỉ số Nasdaq 100 và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đảo ngược làm nổi bật cách các cổ phiếu, đặc biệt là trong các giao dịch AI phổ biến, đã phớt lờ các điều kiện tài chính thắt chặt. Thị trường nhạy cảm với tốc độ thay đổi lãi suất hơn là mức tuyệt đối, khiến biến động thị trường trái phiếu ngày càng tăng, được theo dõi bởi chỉ số MOVE, trở thành một chỉ báo cực kỳ quan trọng cần theo dõi.
Vết nứt thực sự đầu tiên trong đợt phục hồi do AI thúc đẩy đã xuất hiện ở Hàn Quốc, nơi chỉ số KOSPI giảm xấp xỉ 6% trong một phiên duy nhất, mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ cuối tháng 2. Chỉ số này, vốn đã chứng kiến một trong những đợt tăng giá do AI thúc đẩy mạnh mẽ nhất trên toàn cầu, đã trải qua cái mà các nhà giao dịch gọi là "khoảng trống thanh khoản", một đợt giảm đột ngột và mạnh do thiếu lệnh mua.
Trường hợp của KOSPI bộc lộ một rủi ro cấu trúc cũng có thể hiện diện trong Nasdaq 100. Trong một thị trường mà cả giá tài sản và độ biến động của nó đều tăng, các nhà đầu tư thường ngừng mua các công cụ bảo vệ giảm giá như quyền chọn bán vì độ biến động hàm ý cao khiến chúng có vẻ đắt đỏ. Theo dữ liệu định vị của JPMorgan cho hợp đồng tương lai chứng khoán Hàn Quốc, điều này khiến các vị thế mua bị lộ diện một cách nguy hiểm. Khi đà tăng đảo ngược, việc thiếu phòng hộ đã khuếch đại đợt bán tháo.
Mặc dù giảm mạnh 6%, KOSPI vẫn cao hơn 60% so với đường trung bình động 200 ngày, có nghĩa là thị trường còn dư địa đáng kể để giảm sâu hơn trước khi gây ra thiệt hại lớn cho cấu trúc kỹ thuật rộng hơn. Điều này cho thấy đợt sụt giảm gần đây có thể chỉ là khởi đầu nếu lợi suất toàn cầu tiếp tục đi lên.
Các sự kiện trên thị trường Hàn Quốc đóng vai trò là một nghiên cứu điển hình quan trọng cho các nhà đầu tư trong các giao dịch tập trung đông đúc, có động lực cao khác. Sự phân kỳ giữa sự hưng phấn của cổ phiếu và thực tế khắc nghiệt của thị trường trái phiếu là không thể duy trì. Khi lợi suất của Mỹ và Nhật Bản tiếp tục phát đi những cảnh báo, rủi ro về việc định giá lại nhanh chóng và nghiêm trọng trên các thị trường chứng khoán toàn cầu hiện đang ở mức cao nguy hiểm.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
