Vàng giảm giá khi CPI Mỹ ở mức 3.7% làm dấy lên lo ngại về chính sách của Fed

Giá vàng đã đảo ngược đà tăng gần đây vào thứ Ba sau khi dữ liệu lạm phát tháng 4 của Mỹ được công bố ở mức cao, làm dấy lên lo ngại của các nhà đầu tư rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cần giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Động thái này làm phức tạp thêm một thị trường vốn đã đang vật lộn với những rủi ro địa chính trị đáng kể.

Ilya Spivak, Giám đốc Chiến lược Vĩ mô Toàn cầu tại tastylive, cho biết: “Lạm phát lõi đã bắt đầu tăng lên trước cú sốc năng lượng của chiến tranh,” ông lưu ý rằng giá hàng hóa đã tăng mạnh trong nhiều tháng trong khi lạm phát dịch vụ đã ghi nhận mức tăng hàng tháng mạnh nhất kể từ giữa năm 2025.

Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 4 cho thấy lạm phát tiêu đề tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với các ước tính đồng thuận nhưng xác nhận xu hướng áp lực giá kéo dài. Phản ứng giữa các loại tài sản diễn ra ngay lập tức và trái chiều. Trong khi vàng giảm từ các mức cao gần đây, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng mạnh và đồng đô la Mỹ củng cố đà tăng. Ngược lại, bạc tăng vọt nhờ sự kết hợp giữa nhu cầu trú ẩn an toàn và nhu cầu công nghiệp.

Dữ liệu này kết tinh sự đánh đổi khó khăn mà Cục Dự trữ Liên bang đang phải đối mặt. Với việc Bank of America hiện dự báo sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm 2026 và JPMorgan cảnh báo rằng lạm phát hàng năm sẽ ở mức trên 3% cho đến tháng 2 năm 2027, triển vọng nới lỏng tiền tệ đang mờ dần. Thực tế này đe dọa làm xói mòn đà tăng trưởng hẹp kéo dài nhiều tháng của thị trường chứng khoán và buộc phải định giá lại rủi ro trên diện rộng.

Sự phân kỳ của Bạc báo hiệu những bất ổn địa chính trị

Trong một sự phân kỳ rõ rệt với vàng, bạc đã tăng gần 7% để ổn định ở mức 85,89 USD/ounce, mức cao nhất trong hai tháng. Động thái này làm nổi bật bản sắc kép của kim loại này vừa là tài sản tiền tệ vừa là tài sản công nghiệp. Tỷ lệ vàng/bạc sau đó đã giảm xuống còn 55, một tín hiệu rõ ràng về hiệu suất vượt trội của bạc.

Thúc đẩy sự tăng vọt này là sự kết hợp giữa rủi ro địa chính trị gia tăng và nhu cầu cấu trúc. Sự đổ vỡ của các cuộc đàm phán hạt nhân Washington-Tehran đã biến Eo biển Hormuz thành một điểm nóng, với lưu lượng vận tải biển giảm xuống còn 5% so với công suất bình thường và khiến dầu thô Brent vượt mức 104 USD/thùng. Điều này đã khuếch đại dòng vốn trú ẩn an toàn vào các kim loại quý, trong đó bạc được hưởng lợi không cân xứng. Đồng thời, tình trạng thiếu hụt nguồn cung ngày càng tăng, được Viện Bạc dự báo sẽ lên tới 46 triệu ounce vào năm 2026, đang bị trầm trọng thêm bởi nhu cầu công nghiệp từ sự bùng nổ cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Một đà tăng hẹp trên nền tảng không vững chắc

Báo cáo CPI xuất hiện vào một thời điểm bấp bênh đối với thị trường chứng khoán rộng lớn hơn. Trong khi S&P 500 và Nasdaq 100 đã thiết lập các mức cao kỷ lục, đà tăng này lại đặc biệt hẹp. Theo phân tích từ tastylive, lĩnh vực bán dẫn (SMH ETF) đã tăng hơn 54% tính từ đầu năm đến nay, gần như một tay kéo các chỉ số chuẩn lên cao.

Dưới bề mặt, bức tranh yếu hơn nhiều. Chỉ số S&P 500 trọng số bằng nhau (RSP) vẫn ở dưới mức cao của tháng 2 và Nasdaq 100 trọng số bằng nhau (QQEW) chỉ tăng 2,2% trong năm nay. Lạm phát dai dẳng được tiết lộ trong dữ liệu CPI là một mối đe dọa trực tiếp đối với thiết lập mong manh này. Chính những cơn gió ngược này đang siết chặt người tiêu dùng và đe dọa trì hoãn việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI vốn đã thúc đẩy sự bùng nổ của ngành bán dẫn, với khoảng 40% các dự án dự kiến cho năm 2026 hiện được cho là sẽ lùi sang năm 2027 hoặc muộn hơn.

Khi thị trường tiếp nhận con số lạm phát, trọng tâm chuyển sang động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang. Ngân hàng trung ương hiện đang kẹt giữa việc giải quyết lạm phát dai dẳng và tránh sự đình trệ trong hoạt động kinh tế. Với hội nghị thượng đỉnh Trump-Tập Cận Bình cũng được lên kế hoạch vào cuối tuần, các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho những biến động tiếp theo khi họ điều hướng qua các luồng dữ liệu kinh tế và sự không chắc chắn về địa chính trị.

Bài viết này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.