Giá vàng giao ngay dao động quanh mức 4.540,73 USD/ounce vào ngày 18 tháng 5, kéo dài đợt thoái lui gần đây khi thị trường cân nhắc áp lực lạm phát so với các dự báo mạnh mẽ về nhu cầu của ngân hàng trung ương. Hợp đồng vàng tương lai tháng 6 được giao dịch lần cuối giảm 0,4% ở mức 4.543,60 USD/ounce.
Goldman Sachs kỳ vọng các ngân hàng trung ương toàn cầu sẽ tăng lượng mua vàng lên mức trung bình 60 tấn mỗi tháng trong thời gian còn lại của năm, ngân hàng này cho biết trong một ghi chú gần đây. “Sự quan tâm cơ bản mạnh mẽ đối với vàng vẫn rõ rệt”, Goldman cho biết, đồng thời chỉ ra các diễn biến địa chính trị là yếu tố có thể củng cố việc đa dạng hóa đầu tư.
Dự báo này được đưa ra khi các ngân hàng trung ương tiếp tục xu hướng tích lũy kéo dài nhiều năm. Hội đồng Vàng Thế giới báo cáo rằng các ngân hàng trung ương đã mua 244 tấn trong quý đầu tiên của năm 2026, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã mua thêm 8 tấn chỉ trong tháng 4. Bất chấp lực mua dài hạn, vàng đã rút lui khỏi mức đỉnh trên 5.500 USD/ounce được thiết lập vào tháng 1, chịu áp lực bởi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm leo dốc trên mức 4,5%.
Diễn biến giá tạo ra sự phân kỳ giữa các lực cản vĩ mô ngắn hạn và lực mua cấu trúc dài hạn. Trong khi Goldman vẫn thận trọng về triển vọng tức thời, họ vẫn duy trì mục tiêu giá cuối năm 2026 là 5.400 USD/ounce. JPMorgan nắm giữ quan điểm thậm chí còn lạc quan hơn, nhắm tới phạm vi từ 6.000 đến 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026.
Phản ứng của Cổ phiếu Khai thác
Sự suy yếu của giá giao ngay đã chuyển thành thua lỗ cho các nhà sản xuất vàng trong phiên giao dịch châu Á. Các công ty khai thác niêm yết tại Hồng Kông đã giảm theo giá kim loại, với Zhaojin Mining (1818.HK) giảm 4,75% xuống 22,88 HKD và Lingbao Gold (3330.HK) giảm 5,7% xuống 18,70 HKD.
Các nhà sản xuất lớn hơn cũng ghi nhận sự sụt giảm, với Zijin Mining (2899.HK) giảm 3,53% và Shandong Gold (1787.HK) trượt dốc 3,91%. Áp lực bán phản ánh sự nhạy cảm của nhà đầu tư đối với giá kim loại, vốn là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận của các công ty khai thác. Ngược lại, Barrick Gold, một đối thủ niêm yết tại Bắc Mỹ, gần đây đã chứng kiến cổ phiếu của mình tăng hơn 8% trong một ngày tăng giá rộng rãi của các cổ phiếu khai thác, cho thấy sự phân kỳ khu vực trong hiệu suất cổ phiếu.
Lạm phát và Đa dạng hóa
Động lực thị trường hiện tại đặt lạm phát dai dẳng, được thúc đẩy bởi chi phí năng lượng tăng cao từ cuộc xung đột ở Trung Đông, đối chọi với yêu cầu chiến lược về đa dạng hóa dự trữ. Lạm phát cao hơn làm tăng giá trị đồng đô la Mỹ và đẩy lợi suất trái phiếu lên cao, làm giảm sức hấp dẫn của vàng không sinh lời.
Tuy nhiên, chính sự bất ổn địa chính trị và lo ngại về tính bền vững tài khóa của phương Tây đang thúc đẩy các ngân hàng trung ương phi đô la hóa và tăng cường nắm giữ vàng. Hội đồng Vàng Thế giới lưu ý rằng 95% các ngân hàng trung ương được khảo sát kỳ vọng dự trữ vàng toàn cầu sẽ tăng trong 12 tháng tới. Sự căng thẳng giữa hai lực lượng này dự kiến sẽ giữ cho giá vàng biến động, với mức 4.500 USD/ounce được coi là khu vực hỗ trợ kỹ thuật then chốt.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
