Những điểm chính:
- Goldman Sachs cắt giảm dự báo giá nhôm LME năm 2027 xuống 2.700 USD/tấn từ 2.950 USD
- Việc khởi động lại Al Taweelah được đẩy nhanh lên quý 1/2027, bổ sung thêm 920.000 tấn vào nguồn cung
Dịch chuyển Cung-Cầu:
Quay lại
Goldman cắt giảm dự báo giá nhôm xuống 2.700 USD khi nguồn cung phục hồi nhanh hơn
Goldman Sachs đã cắt giảm dự báo giá nhôm LME năm 2027 xuống 2.700 USD/tấn, giảm 8,5% so với mức 2.950 USD, khi nguồn cung Trung Đông phục hồi nhanh hơn dự kiến.
"Tốc độ khởi động lại Al Taweelah đã gây bất ngờ cho thị trường, và khi kết hợp với sự mở rộng nguồn cung cơ cấu từ Indonesia, lượng dư thừa năm 2027 trở nên quá lớn để có thể phớt lờ," các nhà phân tích của Goldman Sachs viết trong báo cáo nghiên cứu ngày 6/7.
Ngân hàng này đã nâng dự báo nguồn cung toàn cầu năm 2027 thêm 920.000 tấn, chủ yếu nhờ việc đẩy nhanh tiến độ khởi động lại nhà máy luyện nhôm Al Taweelah của Emirates Global Aluminium tại UAE. Khoảng 7% số tế bào điện phân của cơ sở này đã được khởi động lại, với kỳ vọng phục hồi hoàn toàn vào cuối quý 1/2027 — sớm hơn khoảng 9 tháng so với mốc thời gian trước đó. Indonesia dự kiến bổ sung thêm 1,2 triệu tấn công suất hàng năm vào năm 2027, tương đương 1,5% sản lượng toàn cầu.
Lượng dư thừa 1,5 triệu tấn trong năm 2027 sẽ đẩy tồn kho toàn cầu lên 10,8 triệu tấn, tương đương 51 ngày tiêu thụ, tăng từ mức 45 ngày trong năm 2026. Việc tái lập tồn kho này được dự báo sẽ thu hẹp biên lợi nhuận của các nhà máy luyện kim và gây áp lực lên giá. Goldman duy trì khuyến nghị bán khống nhôm LME kỳ hạn tháng 12/2027 và chỉ ra giao dịch chéo dài hạn đồng/ngắn hạn nhôm.
Khởi động lại Al Taweelah được đẩy nhanh lên quý 1/2027
Cơ sở Al Taweelah, vốn bị hư hại do sự cố mất điện khiến kim loại nóng chảy đông cứng lại bên trong các tế bào điện phân, đã đạt được tiến triển phục hồi nhanh hơn dự kiến. EGA cho biết khoảng 20% số tế bào đã hoàn thành quá trình loại bỏ kim loại đông cứng — một điều kiện tiên quyết để khởi động lại — và công ty đang theo đuổi lộ trình tăng tốc. Goldman trước đó đã giả định phục hồi hoàn toàn vào cuối năm 2027.
Indonesia bổ sung 1,2 triệu tấn nguồn cung cơ cấu
Việc mở rộng công suất của Indonesia là động lực cơ cấu lớn hơn đằng sau triển vọng giảm giá của Goldman. Sản lượng tăng thêm 1,2 triệu tấn của nước này vào năm 2027 đại diện cho nguồn cung mới lớn nhất toàn cầu. Kết hợp với sự phục hồi của Trung Đông, sản lượng nhôm toàn cầu được dự báo đạt 78,9 triệu tấn vào năm 2027, tăng 5,1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tiêu thụ tăng trưởng chậm hơn ở mức 3,0% lên 77,4 triệu tấn.
Lượng dư thừa 1,5 triệu tấn sẽ đánh dấu mức dư cung nhôm toàn cầu lớn nhất kể từ năm 2020, khi đại dịch làm tiêu dùng sụp đổ. Để dễ hình dung, lượng dư thừa này tương đương khoảng 2% tiêu thụ toàn cầu — đủ để đáp ứng gần hai tháng nhu cầu của Trung Quốc. Các nhà sản xuất bao gồm Alcoa Corp. và Rusal có thể đối mặt với áp lực thu hẹp biên lợi nhuận khi tồn kho được tái lập và giá giao ngay có xu hướng tiến về mức 2.700 USD.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Nguồn cung Trung Đông phục hồi nhanh hơn dự kiến, Goldman Sachs cắt giảm dự báo giá nhôm[2] Giá nhôm tăng ngay cả khi Goldman cắt giảm dự báo giá nhờ nguồn cung Trung Đông phục hồi nhanh hơn[3] EGA báo cáo tiến độ khởi động lại Al Taweelah sớm tích cực, cập nhật tình hình kinh doanh[4] Việc sửa chữa nhà máy luyện kim bị tên lửa bắn trúng đang vượt tiến độ, theo EGA[5] EGA khởi động lại các tế bào Al Taweelah sau sự cố tháng 3
