Goldman Sachs cắt giảm mục tiêu giá vàng 500 USD do Fed trì hoãn hạ lãi suất

Goldman Sachs đã cắt giảm dự báo giá vàng cuối năm 500 USD xuống còn 4.900 USD/ounce, với lý do kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay.

"Quan điểm của chúng tôi về giá vàng vẫn mang tính cấu trúc tích cực nhưng thận trọng về mặt chiến thuật, với rủi ro giảm ngắn hạn và rủi ro tăng trung hạn," các nhà phân tích Lina Thomas và Daan Struyven tại Goldman Sachs cho biết trong một báo cáo nghiên cứu.

Việc hạ mục tiêu từ mức 5.400 USD trước đó diễn ra khi các chuyên gia kinh tế của Goldman đã lùi dự báo cắt giảm lãi suất của Mỹ sang tháng 3/2027 và tháng 12/2027. Fed đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 3,50% đến 3,75% trong tuần này, với chín quan chức hiện dự báo ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm 2026. Các quỹ ETF vàng toàn cầu ghi nhận dòng vốn rút ròng khoảng 2 tỷ USD trong tháng 5, theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), với các quỹ châu Á ghi nhận dòng vốn rút ròng hàng tháng đầu tiên kể từ tháng 8/2025 ở mức 1,2 tỷ USD.

Vàng đã giảm hơn 22% kể từ mức đỉnh lịch sử 5.327 USD/ounce hồi tháng 1 và hiện giao dịch trong khoảng 135 USD so với mốc 4.000 USD, một ngưỡng chưa từng thấy kể từ tháng 11. Nếu Fed thực sự tăng lãi suất, Goldman nhận định vàng có thể trượt xuống 4.400 USD vào cuối năm khi sức hấp dẫn của nó như một công cụ phòng hộ chính sách suy yếu. Nhu cầu từ ngân hàng trung ương tạo ra một mức sàn — các tổ chức mua chính thức đã mua thêm 19 tấn trong tháng 4, và khoảng 45% có kế hoạch tăng dự trữ trong năm tới, theo khảo sát của WGC.

Dự báo điều chỉnh vẫn hàm ý mức tăng trong nửa cuối năm, dù thấp hơn so với dự báo trước đây của ngân hàng. Nhu cầu ETF yếu hơn diễn ra cùng lúc thị trường thu hẹp kỳ vọng về nới lỏng tiền tệ. Vì vàng không trả lãi suất, lãi suất tăng khiến việc nắm giữ kim loại này trở nên đắt đỏ hơn so với trái phiếu hoặc tiền mặt, định giá lại luận điểm "tiền dễ" đã đẩy vàng lên mức cao kỷ lục hồi đầu năm nay.

Rob Kaplan, phó chủ tịch Goldman Sachs và cựu chủ tịch Fed Dallas, nói với Bloomberg rằng một đợt tăng lãi suất có thể diễn ra sớm nhất vào tháng 9. Công cụ FedWatch của CME cho thấy xác suất cao lãi suất sẽ giữ nguyên hoặc tăng trong suốt thời gian còn lại của năm 2026.

"Chỉ khi lạm phát giảm, việc cắt giảm lãi suất trở nên khả thi, và thanh khoản được cải thiện cùng với chi phí vốn thấp hơn, thì khẩu vị rủi ro tổng thể mới thực sự đảo chiều," Tim Sun, nhà nghiên cứu cấp cao tại HashKey Group, cho biết.

Bối cảnh Fed diều hâu cũng gây áp lực lên tiền mã hóa. Bitcoin đã giảm 28,3% kể từ tháng 1, theo sát đà giảm của vàng khi cả hai tài sản đối mặt với gió ngược từ mức tăng 4,2% hàng năm của Chỉ số Giá Tiêu dùng Mỹ trong tháng 5 và cuộc xung đột đang diễn ra tại Trung Đông.

Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.