Trong khi các nhà đầu tư đang dồn sự chú ý vào cơn sốt phần cứng AI, một báo cáo của Goldman Sachs tiết lộ cơ hội trị giá hàng nghìn tỷ USD lớn hơn nằm ở các khoản đầu tư phi phần cứng cần thiết để vận hành AI.
Báo cáo mới của Goldman Sachs lập luận rằng sự tập trung của thị trường vào phần cứng AI đang bỏ lỡ một làn sóng chi tiêu lớn hơn, phức tạp hơn, dự báo đầu tư phi phần cứng toàn cầu có thể vượt quá 1 nghìn tỷ USD trong những năm tới. Phân tích của các nhà kinh tế, bao gồm cả Joseph Briggs, kết luận rằng cứ mỗi USD chi cho chip và máy chủ AI, các công ty đang chi 2 USD cho vốn vô hình cần thiết để làm cho chúng trở nên hữu ích, chẳng hạn như hạ tầng dữ liệu, phát triển phần mềm và tái cấu trúc tổ chức.
"Lịch sử cho thấy cứ mỗi USD đầu tư vào phần cứng sẽ mang lại 2 USD đầu tư vô hình," báo cáo Nhà phân tích Kinh tế Toàn cầu của Goldman Sachs nêu rõ, nhấn mạnh quy mô chi tiêu thường bị bỏ qua. Khoản chi tiêu bổ sung này không chỉ là chi phí phụ mà là động lực chính tạo ra giá trị, quyết định công ty nào sẽ chuyển đổi thành công tiềm năng AI thành mức tăng năng suất.
Báo cáo định lượng quy mô của khoản đầu tư ẩn này, ước tính rằng các công ty Hoa Kỳ hiện đang chịu 153 tỷ USD chi phí lao động hàng năm cho các đội ngũ IT nội bộ để phát triển và quản lý các công cụ AI. Hơn nữa, báo cáo tính toán rằng thời gian của các giám đốc điều hành dành cho sự thay đổi tổ chức liên quan đến AI chiếm thêm 40 tỷ USD đầu tư hàng năm, trong khi tổng chi phí tái tổ chức lực lượng lao động trong toàn bộ chu kỳ áp dụng AI có thể đạt từ 800 tỷ đến 900 tỷ USD. Doanh thu tăng tốc của các công ty quản lý dữ liệu như Snowflake, Databricks và Palantir — với tổng giá trị doanh nghiệp đã tăng từ dưới 100 tỷ USD vào năm 2022 lên mức dự kiến 650 tỷ USD vào năm 2025 — đóng vai trò là sự xác thực của thị trường cho xu hướng này.
Làn sóng chi tiêu vô hình khổng lồ này gợi ý rằng những công ty có vị thế tốt nhất để giành chiến thắng trong cuộc đua AI có thể không phải là những đơn vị bán phần cứng, mà là những công ty đầu tư hiệu quả nhất vào dữ liệu, phần mềm và cải tổ tổ chức để triển khai nó. Theo báo cáo, động lực này đang tạo ra hiệu ứng "đường cong J", nơi các mức tăng năng suất ban đầu bị che lấp bởi các khoản đầu tư vô hình trả trước lớn, có khả năng làm thấp hơn tăng trưởng GDP hiện tại tới 2%.
Hiệu ứng Hệ số nhân 'Vô hình'
Cốt lõi luận điểm của Goldman dựa trên tỷ lệ lịch sử 1-2 giữa phần cứng và vốn vô hình. Phân tích của ngân hàng về dữ liệu EU KLEMS cho thấy cứ mỗi 1 USD đầu tư vào phần cứng công nghệ thông tin và truyền thông (ICT), có 2 USD tương ứng được chi cho tài sản vô hình. Điều này được chia nhỏ thành khoảng 1,30 USD cho dữ liệu và phần mềm và 0,50 USD cho vốn tổ chức.
Áp dụng hệ số này vào cơn sốt phần cứng AI hiện tại, vốn đã ghi nhận 360 tỷ USD chi tiêu vốn tại Hoa Kỳ, chỉ ra một làn sóng chi tiêu phi phần cứng trong tương lai có thể lên tới 1 nghìn tỷ USD trên toàn cầu. Khoản chi tiêu này đã hiển hiện trong kết quả tài chính của các nhà cung cấp đám mây như Amazon AWS, Microsoft và Google, khi tổng doanh thu dịch vụ đám mây của họ đã tăng từ khoảng 200 tỷ USD năm 2022 lên hơn 500 tỷ USD hiện nay.
Từ Đường cong J đến Các Doanh nghiệp Siêu sao
Báo cáo lập luận rằng bản chất của vốn vô hình — đặc trưng bởi chi phí cố định cao và chi phí biên thấp — đương nhiên có lợi cho những đơn vị áp dụng sớm và hiệu quả, tạo ra động lực thị trường kiểu kẻ thắng làm vua. Các nhà kinh tế gọi đây là sự trỗi dậy của các "doanh nghiệp siêu sao". Những công ty đầu tư hiệu quả hơn vào kiến trúc dữ liệu, đào tạo lại nhân viên và thiết kế lại quy trình có thể đạt được năng suất cao hơn, chiếm thị phần doanh thu lớn hơn và tạo ra lợi nhuận đầu tư tốt hơn.
Mô hình đầu tư này cũng tạo ra một "đường cong J" cho năng suất. Trong ngắn hạn, khi các công ty chuyển nguồn lực sang tái cấu trúc và đào tạo nội bộ, sản lượng đo lường được có thể trì trệ hoặc thậm chí giảm, vì các hoạt động này thường được ghi nhận là chi phí thay vì vốn hóa thành đầu tư. Tuy nhiên, khi các khoản đầu tư này chín muồi, chúng được kỳ vọng sẽ giải phóng mức tăng năng suất đáng kể. Goldman duy trì dự báo rằng AI cuối cùng sẽ thúc đẩy tăng trưởng năng suất lao động hàng năm thêm 1,5 điểm phần trăm và nâng GDP toàn cầu lên 15% sau khi công nghệ này được áp dụng đầy đủ. Những công ty thực hiện các khoản đầu tư phi phần cứng thông minh nhất hiện nay là những ứng cử viên sáng giá nhất để trở thành thế hệ doanh nghiệp siêu sao tiếp theo với định giá vượt trội.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
