Những điểm chính:
Quỹ Chỉ số Cơ sở hạ tầng Lưới điện Thông minh Sạch First Trust NASDAQ đã tăng 23,41% từ đầu năm đến nay, gấp hơn ba lần mức tăng 7,03% của Quỹ SPDR Chọn lọc Ngành Tiện ích.
Khoảng cách về hiệu suất giữa hai quỹ ETF này phản ánh sự dịch chuyển cấu trúc trong cách các nhà đầu tư định vị cho nhu cầu điện của trung tâm dữ liệu AI. XLU, quỹ ETF tiện ích trị giá 18,5 tỷ USD, nắm giữ các nhà vận hành có quy định như NextEra Energy (13,59%), Southern Co. (7,47%) và Duke Energy (7,15%). Các công ty tiện ích này thu hồi vốn thông qua các vụ xét duyệt giá điện (rate cases) mất nhiều năm để thấm vào lợi nhuận. Ngược lại, GRID sở hữu các nhà sản xuất thiết bị, nhà thầu điện và chuyên gia truyền tải – những công ty ghi nhận doanh thu ngay khi trung tâm dữ liệu được xây dựng, thay vì chờ tới lần nộp hồ sơ xét duyệt giá tiếp theo của công ty tiện ích.
"Nhu cầu đang tăng tốc đối với các giải pháp Điện và Điện khí hóa của chúng tôi từ nhiều nhóm khách hàng khác nhau, với lượng đơn hàng tồn đọng tăng hơn 13 tỷ USD so với quý trước," Scott Strazik, giám đốc điều hành của GE Vernova, phát biểu trong cuộc gọi báo cáo thu nhập quý I/2026 của công ty. GE Vernova, một khoản nắm giữ của GRID, báo cáo doanh thu 9,30 tỷ USD, tăng 15,8% so với cùng kỳ năm ngoái, với mảng Điện khí hóa ghi nhận 2,4 tỷ USD đơn đặt hàng thiết bị trung tâm dữ liệu chỉ trong quý đầu tiên – nhiều hơn tổng cộng cả năm 2025. Cổ phiếu này đã tăng 58,68% từ đầu năm đến nay.
Bốn vị thế lớn nhất của GRID tính đến hồ sơ NPORT tháng 3/2026 là Eaton (8,28%), Johnson Controls (7,90%), National Grid (7,86%) và Schneider Electric (7,26%). Quanta Services, với tỷ trọng 4,24%, công bố EPS điều chỉnh quý I đạt 2,68 USD, vượt ước tính đồng thuận 2,03 USD, trên doanh thu 7,87 tỷ USD, tăng 26,3%. Lượng đơn hàng tồn đọng của công ty đạt mức kỷ lục 48,47 tỷ USD, và cổ phiếu đã tăng vọt 66,47% từ đầu năm đến nay. Trong một năm qua, GRID đã đạt lợi nhuận 42,41% so với 14,08% của XLU; trong 5 năm, khoảng cách là 115,77% so với 65,48%.
Chênh lệch phí là đáng kể. GRID tính phí chi phí 0,56%, so với 0,08% của XLU, chênh lệch 48 điểm cơ bản. Lợi suất cổ tức trailing của GRID vào khoảng 0,80%, trong khi XLU có lợi suất ở mức trên 2%. Quỹ này cũng giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 28, với một số thành phần có bội số thu nhập dự phóng gần 40 và 53 – cao hơn đáng kể so với định giá tiện ích điển hình. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, việc chuyển đổi hoàn toàn đồng nghĩa với việc từ bỏ cấu trúc lợi suất vốn đã biện minh cho vị thế XLU.
Sự sụt giảm kéo dài trong lượng đơn đặt hàng của GE Vernova, sự đình trệ trong tăng trưởng đơn hàng tồn đọng của Quanta Services, hoặc một thay đổi quy định giúp đẩy nhanh quá trình thu hồi cơ sở giá điện (rate-base recovery) của các công ty tiện ích sẽ nén chênh lệch hiệu suất. Một chu kỳ cắt giảm lãi suất giúp tái định giá các khoản nắm giữ "thay thế trái phiếu" của XLU cũng có thể thu hẹp khoảng cách. Cho đến khi bất kỳ yếu tố kích hoạt nào trong số đó xuất hiện, tầng thiết bị và truyền tải vẫn là nơi hưởng lợi đầu tiên từ dòng tiền điện AI.
Sự vượt trội về hiệu suất cho thấy thị trường đang khen thưởng các công ty có mức độ tiếp xúc trực tiếp với chi tiêu xây dựng trung tâm dữ liệu thay vì lợi nhuận từ cơ sở giá điện có quy định. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi số liệu đơn đặt hàng quý II/2026 của GE Vernova và bản cập nhật đơn hàng tồn đọng tiếp theo của Quanta Services để tìm dấu hiệu về tính bền vững của tốc độ tăng trưởng.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
