Hoạt động M&A trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe đã tăng vọt lên 65 tỷ USD trong quý 1 năm 2026, mức tổng hàng quý cao nhất kể từ năm 2020, khi các hãng dược lớn chạy đua thay thế doanh thu từ các loại thuốc bom tấn sắp hết hạn bằng sáng chế.
Quay lại
M&A chăm sóc sức khỏe đạt 65 tỷ USD trong quý 1 khi các hãng dược chạy đua lấp đầy khoảng trống bằng sáng chế
Các công ty dược phẩm và dịch vụ y tế đã công bố các thương vụ trị giá 65 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm 2026, mức tổng hàng quý cao nhất kể từ năm 2020, khi các bằng sáng chế sắp hết hạn của các loại thuốc bom tấn thúc đẩy các bên mua nhắm tới các liệu pháp thế hệ mới có thời gian khai thác doanh thu dài hơn.
"Khao khát lấp đầy khoảng trống trong đường ống phát triển đó giải thích tại sao nhiều thương vụ mua lại trong năm nay liên quan đến các phương thức thế hệ tiếp theo dự kiến sẽ có thời hạn bằng sáng chế dài," Dan Farrell, Trưởng bộ phận Giao dịch Dịch vụ Y tế tại PwC Mỹ cho biết. "Người mua đang ưu tiên các tài sản có nền tảng cơ bản vững chắc, sự ổn định về hoàn trả chi phí và các cơ hội tạo ra giá trị có thể xác định rõ ràng."
Trong số 65 tỷ USD các thương vụ dược phẩm được ghi nhận trong quý 1, có 16 giao dịch được định giá từ 1 tỷ USD trở lên, theo dữ liệu của PwC. Các thương vụ lớn nhất bao gồm việc Gilead Sciences mua lại công ty công nghệ sinh học ung thư Arcelix với giá 8,2 tỷ USD, Eli Lilly mua lại Cantesa Pharmaceuticals (chuyên về thần kinh) với giá 7,8 tỷ USD, và Merck mua lại công ty khởi nghiệp ung thư Terns Pharmaceuticals với giá 6,7 tỷ USD. Sự thúc đẩy này phản ánh các vách đá bằng sáng chế đang đến gần đối với Keytruda của Merck và Opdivo của Bristol Myers Squibb, hai trong số những loại thuốc bán chạy nhất trong lịch sử, cùng nhau tạo ra hơn 40 tỷ USD doanh thu hàng năm ở đỉnh cao.
Làn sóng M&A không chỉ giới hạn trong lĩnh vực dược phẩm mà còn mở rộng sang dịch vụ y tế, nơi giá trị giao dịch đạt 18 tỷ USD trong quý 1 và 10 tỷ USD trong quý 2 tính đến ngày 31 tháng 5, dữ liệu PwC cho thấy. Các nhóm hành nghề y tế bác sĩ chiếm tỷ lệ kỷ lục 46% khối lượng giao dịch dịch vụ y tế trong quý đầu tiên, với số lượng giao dịch so với cùng kỳ năm trước tăng 18%. Cencora đã hoàn tất việc mua lại nền tảng ung thư OneOncology trị giá 4,6 tỷ USD trong quý 1 và đồng ý mua mảng kinh doanh võng mạc của EyeSouth Partners với giá 1,1 tỷ USD vào tháng 3. Công ty cổ phần tư nhân Kinderhook Industries đã đưa nhà cung cấp dịch vụ chăm sóc sức khỏe tại nhà và chăm sóc giảm nhẹ Enhabit về tư nhân trong một thương vụ trị giá khoảng 762 triệu USD.
Vách đá bằng sáng chế thúc đẩy tính toán giao dịch
Sự cấp bách đằng sau làn sóng M&A bắt nguồn từ những con số khó có thể bỏ qua. Keytruda, liệu pháp miễn dịch ung thư bán chạy nhất của Merck, đã tạo ra 27,2 tỷ USD doanh thu trong năm 2024 và phải đối mặt với việc hết hạn bằng sáng chế tại Mỹ bắt đầu từ năm 2028. Opdivo, chất ức chế điểm kiểm soát miễn dịch của Bristol Myers Squibb, mang về khoảng 9 tỷ USD vào năm ngoái với các mốc thời gian bằng sáng chế tương tự. Lần cuối cùng ngành công nghiệp phải đối mặt với một vách đá bằng sáng chế tương tự — sự mất độc quyền của Lipitor và Plavix trong giai đoạn 2011-2012 — các công ty bị ảnh hưởng đã chứng kiến doanh thu giảm từ 30% đến 50% trong vòng hai năm sau khi thuốc gốc gia nhập thị trường, theo các báo cáo thu nhập lịch sử.
Để lấp đầy khoảng trống đó, các bên mua ngày càng hướng tới Trung Quốc, nơi các công ty công nghệ sinh học đã chuyển từ những kẻ bắt chước nhanh thành nguồn cung cấp các phân tử thực sự đổi mới trong lĩnh vực ung thư, miễn dịch học và bệnh chuyển hóa, báo cáo của PwC lưu ý. Các công ty khởi nghiệp Trung Quốc cũng đưa ra các điều khoản giao dịch thuận lợi hơn so với các đối tác Mỹ và châu Âu, các tác giả báo cáo cho biết.
Tích hợp dọc và áp lực biên lợi nhuận định hình lại các giao dịch dịch vụ y tế
Trong lĩnh vực dịch vụ y tế, chi phí y tế gia tăng đang định hình lại chiến lược giao dịch. Xu hướng chi phí y tế được dự báo sẽ tăng 8,5% từ năm 2025 đến năm 2026, theo ước tính của PwC, làm thu hẹp biên lợi nhuận của cả các công ty bảo hiểm và nhà cung cấp dịch vụ. Điều này đã chuyển trọng tâm của các thương vụ mua lại từ tăng trưởng thuần túy sang khả năng phục hồi hoạt động.
"Các bên mua hiện nay ít có xu hướng đánh giá thấp sự không chắc chắn xung quanh khả năng dự đoán hoàn trả chi phí và tính bền vững của thu nhập," Farrell nói. "Một khi họ đã có được niềm tin vào sự ổn định của nền tảng, sự chú ý sẽ chuyển sang cơ cấu người trả tiền, tính linh hoạt của mô hình lao động và khả năng thực hiện lộ trình hội nhập."
Tích hợp dọc cũng đang thúc đẩy hợp nhất trong sản xuất công nghệ y tế, khi các công ty tìm cách kiểm soát nhiều hơn chuỗi cung ứng của họ và cải thiện biên lợi nhuận trong một môi trường định giá đầy thách thức, theo Cara Walton, giám đốc tại Wipfli.
Với việc cánh cửa IPO vẫn còn hẹp và chủ yếu giới hạn ở các công ty khởi nghiệp có thuốc đã được phê duyệt hoặc sắp được phê duyệt, nhiều công ty công nghệ sinh học dự kiến sẽ bán mình hơn là cố gắng niêm yết công khai trong nửa cuối năm 2026. PwC dự đoán rằng hoạt động giao dịch sẽ tăng lên một cách có chọn lọc, được thúc đẩy ít hơn bởi quy mô và nhiều hơn bởi nhu cầu về khả năng phục hồi hoạt động, hiệu quả hỗ trợ bởi AI và năng lực chăm sóc dựa trên giá trị.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
[1] Làn sóng M&A trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe[2] Các hệ thống khu vực đang đặt cược hàng trăm triệu đô la vào M&A. Đây là lý do tại sao - Modern Healthcare[3] Giá trị giao dịch dịch vụ y tế giữ vững trong năm 2026 với tiêu chuẩn đầu tư cao hơn: PwC[4] Tích hợp dọc thúc đẩy hợp nhất trong sản xuất công nghệ y tế khi các công ty tìm kiếm biên lợi nhuận tốt hơn trong thị trường đầy thách thức
