Những điểm chính:
Ngân hàng lớn nhất châu Âu đang rút lui khỏi chiến dịch thúc đẩy tín dụng tư nhân trị giá 4 tỷ USD sau khi một khoản lỗ từ cho vay đòn bẩy ngược phơi bày những rủi ro tiềm ẩn trong thị trường trị giá 1,5 nghìn tỷ USD.
HSBC đã thông báo với một số khách hàng tín dụng tư nhân trong những tuần gần đây rằng họ sẽ không gia hạn một số hạn mức cho vay nhất định, qua đó đóng băng hiệu quả một sáng kiến trị giá 4 tỷ USD được công bố cách đây khoảng một năm, theo những người quen thuộc với vấn đề này. Ngân hàng đã triển khai rất ít hoặc gần như không có vốn đáng kể nào từ khoản phân bổ đó trước khi rút lui.
Quyết định này được đưa ra sau khoản lỗ 400 triệu USD liên quan đến các cấu trúc cho vay "đòn bẩy ngược" mơ hồ có liên quan đến cáo buộc gian lận trên thị trường Anh. Cho vay đòn bẩy ngược liên quan đến việc cho vay dựa trên tài sản của các quỹ tín dụng tư nhân, gia tăng đòn bẩy chồng lên đòn bẩy — khi các khoản tín dụng cơ sở hoạt động kém, tổn thất sẽ tích lũy nhanh chóng.
"Khoản lỗ đã buộc chúng tôi phải đánh giá lại căn bản cách chúng tôi thẩm định đòn bẩy cấp quỹ," một người quen thuộc với cuộc đánh giá nội bộ của HSBC cho biết, yêu cầu được giấu tên.
Giá cổ phiếu của HSBC đã giảm khoảng 5% sau đó. Hội đồng Ổn định Tài chính (FSB) đã công bố một báo cáo vào tháng 5/2026 nêu bật những lỗ hổng trong toàn bộ lĩnh vực tín dụng tư nhân, với mối quan ngại đặc biệt về áp lực mua lại ngày càng tăng và chất lượng tín dụng xấu đi. Lĩnh vực này đã phình to lên ước tính từ 1,5 nghìn tỷ USD đến 2 nghìn tỷ USD trong cho vay trực tiếp kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, với một số dự báo nhắm mục tiêu 3 nghìn tỷ USD vào năm 2028.
Đối với một ngành đã tăng trưởng nhanh chóng khi các ngân hàng rút lui khỏi mảng cho vay doanh nghiệp trực tiếp sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, việc mất đi một người chơi tầm cỡ như HSBC có ý nghĩa rất lớn. Ngân hàng này là ngân hàng lớn nhất châu Âu tính theo tổng tài sản, và việc họ rút lui khỏi các mảng thị trường rủi ro hơn sẽ thắt chặt một đường ống cấp vốn vốn đã căng thẳng. Các yêu cầu mua lại đang gia tăng khi các nhà đầu tư vào các phương tiện tín dụng tư nhân muốn lấy lại tiền của họ, nhưng các khoản vay cơ sở vốn có tính thanh khoản kém, tạo ra một sự lệch pha mà các nhà quản lý quỹ đang phải vật lộn để xử lý.
Kết nối với Tài sản Kỹ thuật số
HSBC đã tích cực mở rộng năng lực tài sản kỹ thuật số thông qua nền tảng HSBC Orion, nền tảng này đã hỗ trợ phát hành hơn 3,5 tỷ USD trái phiếu kỹ thuật số, bao gồm vàng mã hóa và các sản phẩm tiền gửi. Trái phiếu và chứng khoán được token hóa mang lại khả năng kiểm toán trên chuỗi — quyền sở hữu, lịch sử thanh toán và tài sản thế chấp có thể được theo dõi gần như theo thời gian thực. Điều này trái ngược hoàn toàn với các cấu trúc phân lớp trong các bộ phận của tín dụng tư nhân, nơi dường như phải có một sự kiện gian lận thì HSBC mới hiểu đầy đủ về mức độ rủi ro của mình.
Ngân hàng hiện có kế hoạch tập trung vào cho vay đối với các quỹ tín dụng tư nhân có rủi ro thấp hơn, qua đó thu hẹp thị trường mục tiêu cho tài trợ cấp quỹ. Các ngân hàng lớn khác bao gồm JPMorgan Chase và Goldman Sachs cũng đã tích cực cung cấp đòn bẩy cho các quỹ tín dụng tư nhân, và việc HSBC rút lui có thể khiến họ phải đánh giá lại mức độ tiếp xúc của chính mình. Nếu nhiều ngân hàng làm theo, các quỹ tín dụng tư nhân có thể phải đối mặt với chi phí vay cao hơn hoặc khả năng tiếp cận đòn bẩy bị thu hẹp, làm giảm lợi nhuận trong một lĩnh vực vốn đã chịu áp lực từ các vụ vỡ nợ gia tăng dự kiến sẽ leo thang đến năm 2026.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
