Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn sẽ chi hơn 805 tỷ USD cho AI vào năm 2026

Sự thay đổi trong phân bổ vốn của các công ty công nghệ lớn nhất thế giới đang chuẩn bị hỗ trợ nền kinh tế Hoa Kỳ, khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn như Meta Platforms (NASDAQ: META) và Alphabet (NASDAQ: GOOGL) chuyển hướng nguồn tiền từ lợi nhuận cho cổ đông sang một cuộc đua vũ trang chưa từng có cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Năm nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn hàng đầu dự kiến sẽ chi khoảng 805 tỷ USD cho chi tiêu vốn chỉ riêng trong năm 2026, một xu hướng cấu trúc đang thay thế việc mua lại cổ phiếu làm mục đích sử dụng tiền mặt chính.

"Mọi thứ chúng tôi xây dựng đều được bán hết," CEO của Nebius Group (NASDAQ: NBIS), Arkady Volozh, cho biết trong một cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh gần đây, một tâm thế nắm bắt được nhu cầu vô tận đối với năng lực tính toán AI. Công ty điện toán đám mây AI toàn diện này đã nâng mức dự báo chi tiêu vốn trung bình lên 22,5 tỷ USD sau khi báo cáo tăng trưởng doanh thu 684% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý đầu tiên.

Các con số chi tiêu thật đáng kinh ngạc. Meta đã tăng dự báo capex năm 2026 lên mức từ 125 tỷ USD đến 145 tỷ USD, trong khi Alphabet đang đặt mục tiêu từ 180 tỷ USD đến 190 tỷ USD. Dòng vốn đầu tư khổng lồ này gây tổn thất trực tiếp cho các cổ đông. Sau khi chi tổng cộng 27,9 tỷ USD để mua lại cổ phiếu trong quý đầu tiên của năm 2025, hai gã khổng lồ công nghệ này không chi đồng nào cho việc mua lại trong quý đầu tiên của năm 2026, theo các báo cáo của công ty.

Sự xoay trục từ lợi nhuận cổ đông sang đầu tư hạ tầng hiện là trụ cột hỗ trợ chính cho nền kinh tế Hoa Kỳ, theo Morgan Stanley. Ngân hàng này dự báo đầu tư cố định vào kinh doanh phi dân cư sẽ tăng 7,0% vào năm 2026 và 8,0% vào năm 2027, trái ngược hẳn với mức tăng trưởng 1,8% dự kiến cho chi tiêu tiêu dùng thực tế trong năm nay. Khoản chi tiêu này mang tính cấu trúc hơn là chu kỳ, khiến nó ít nhạy cảm hơn với các cú sốc dầu mỏ hoặc niềm tin của người tiêu dùng vốn thường quyết định các chu kỳ đầu tư.

Thỏa thuận với Meta thay đổi mọi thứ

Quy mô của các cam kết dài hạn này được minh chứng bằng hợp đồng gần đây của Nebius Group với Meta. Thỏa thuận kéo dài 5 năm, trị giá 27 tỷ USD, bao gồm cam kết 12 tỷ USD cho năng lực tính toán chuyên dụng bắt đầu từ năm 2027 và một lựa chọn trị giá 15 tỷ USD cho phép Nebius linh hoạt bán năng lực cho Meta hoặc thu mức giá cao hơn trên thị trường mở.

Thỏa thuận này cung cấp cho Nebius, công ty vừa tái khởi động sau khi tách khỏi công ty internet Yandex của Nga, một chỗ dựa tài chính từ một khách hàng hàng đầu. Nó cũng làm nổi bật áp lực cạnh tranh đối với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn trong việc đảm bảo năng lực tính toán trước nhiều năm. Thay vào đó, Nebius đã làm sâu sắc thêm mối quan hệ đối tác với Nvidia (NASDAQ: NVDA), đảm bảo quyền tiếp cận sớm với các phần cứng thế hệ tiếp theo như nền tảng GPU Vera Rubin.

Capex quan trọng hơn tiêu dùng

Xu hướng này đã khiến Michael Gapen, Chuyên gia kinh tế trưởng tại Hoa Kỳ của Morgan Stanley, đóng khung triển vọng kinh tế giữa năm là "Capex quan trọng hơn tiêu dùng". Trong khi ngân hàng dự báo tăng trưởng GDP thực tế của Hoa Kỳ là 2,3% vào năm 2026, nền tảng này lại không đồng đều. Chi phí năng lượng cao hơn đang vô hiệu hóa các lợi ích tài chính cho các hộ gia đình, khiến chi tiêu tiêu dùng chậm lại.

Trước bối cảnh tiêu dùng suy yếu này, chi tiêu AI của doanh nghiệp là động lực chính. Đầu tư không chỉ là xây dựng các trung tâm dữ liệu; đó là một cuộc đua vũ trang toàn diện. Việc Nebius mua lại Eigen AI để tăng tốc độ suy luận, Clarifai để tối ưu hóa hệ thống và Tavily cho tìm kiếm tác nhân vào năm 2026 cho thấy các công ty đang mua đường để tiến lên trong hệ sinh thái AI. Đối với các nhà đầu tư, động lực này tạo ra một sự đánh đổi rõ ràng: lợi thế ngắn hạn từ việc mua lại cổ phiếu đã bị hy sinh cho một ván cược dài hạn, rủi ro cao vào sự thống trị AI.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.