Thỏa thuận 60 ngày của Iran củng cố đòn bẩy ở Vịnh Ba Tư trước các đối thủ Mỹ

Bản ghi nhớ được ký kết vào tuần trước giữa Washington và Tehran không chỉ đơn thuần mở lại điểm nghẽn dầu mỏ quan trọng nhất thế giới. Nó đã thiết lập nền tảng để Iran chính thức hóa ảnh hưởng của mình đối với eo biển Hormuz — tuyến đường thủy vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu thô và sản phẩm dầu mỏ toàn cầu — thông qua các cuộc đàm phán song phương với Oman, gạt cả Mỹ và các quốc gia Ả Rập vùng Vịnh vốn từ lâu dựa vào sức mạnh hải quân Mỹ để giữ cho tuyến đường này luôn thông thoáng.

"Cộng hòa Hồi giáo đã đạt được điều mà Shah Mohammad Reza Pahlavi chỉ mơ ước — kiểm soát hiệu quả vùng Vịnh," Reuel Marc Gerecht, học giả thường trú tại Quỹ Bảo vệ Dân chủ, và Ray Takeyh, nghiên cứu viên cao cấp tại Hội đồng Quan hệ Đối ngoại, viết trong một bài xã luận trên Wall Street Journal đăng hôm thứ Tư. "Cộng hòa Hồi giáo có ý định chứng minh điều ngược lại — rằng cuối cùng phương Tây đã bị bẻ gãy."

Ngôn ngữ của bản ghi nhớ về eo biển này rất rõ ràng. Văn bản nêu rõ Iran "sẽ tiến hành đối thoại với Vương quốc Hồi giáo Oman để xác định việc quản lý và các dịch vụ hàng hải trong tương lai tại eo biển Hormuz, trong khuôn khổ thảo luận với các quốc gia ven biển khác ở Vịnh Ba Tư." Mỹ, quốc gia đã thực thi lệnh phong tỏa hải quân các cảng của Iran trong nhiều tháng và mất 15 binh sĩ trong cuộc xung đột, không phải là một bên tham gia các cuộc đàm phán đó. Chủ tịch Quốc hội kiêm trưởng đoàn đàm phán Iran Mohammad Bagher Ghalibaf hôm thứ Ba thông báo rằng Tehran và Muscat đã thành lập một ủy ban hỗn hợp để quản lý tuyến đường thủy này.

Những hàm ý còn vượt xa các tuyến đường vận chuyển. Tờ Javan, một tờ báo trực thuộc Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo, đã vạch ra trật tự mới nổi vào ngày 15/6, tuyên bố rằng các quốc gia vùng Vịnh "không có lựa chọn nào khác ngoài việc tham gia tích cực và mang tính xây dựng với Iran" và "từ nay trở đi, Vịnh Ba Tư sẽ bị chi phối bởi các thỏa thuận chính trị và an ninh lấy Iran làm trung tâm." Đối với Saudi Arabia, UAE và các chế độ quân chủ vùng Vịnh khác đã đặt cược vào các đảm bảo an ninh của Mỹ kể từ Chiến tranh Vùng Vịnh năm 1991, thông điệp này là một thách thức trực tiếp đối với trật tự thời hậu Chiến tranh Lạnh của khu vực.

Dòng chảy dầu thô nối lại, nhưng phần bù rủi ro vẫn còn

Tác động tức thời lên thị trường là một đợt phục hồi nhẹ của dầu thô. Dầu Brent giao dịch ở mức 79,43 USD/thùng trong khi các nhà giao dịch cân nhắc độ bền vững của lệnh ngừng bắn, theo Reuters. Trump tuyên bố trên Truth Social rằng 19 triệu thùng dầu đã đi qua eo biển này trong một ngày — một con số, nếu chính xác, sẽ tương đương với lưu lượng hàng ngày trước chiến tranh từ 17 triệu đến 20 triệu thùng. Dữ liệu từ Kpler cho thấy 39 tàu đã đi qua eo biển vào thứ Hai, mức cao nhất kể từ khi chiến tranh bắt đầu nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với khối lượng trước xung đột.

Tuy nhiên, rủi ro cấu trúc vẫn chưa biến mất. Bản ghi nhớ cho phép Iran bán dầu mà không bị trừng phạt Mỹ trong thời hạn 60 ngày — Bộ Tài chính Mỹ đã ban hành giấy phép chung cho phép bán dầu thô của Iran đến ngày 21/8 — trong khi Tehran đồng thời khẳng định quyền đóng cửa eo biển nếu cho rằng lệnh ngừng bắn bị vi phạm. Bộ chỉ huy quân sự Iran hôm Chủ nhật đăng tải rằng tuyến đường thủy "sẽ bị đóng cửa đối với tàu thuyền," một lời đe dọa đã làm gián đoạn hoạt động vận chuyển trong thời gian ngắn trước khi giao thông trở lại bình thường. Mô hình cưỡng ép đóng-mở này, mà Iran đã triển khai trước đó liên quan đến cuộc xung đột ở Lebanon, cho Tehran một đòn bẩy có thể kéo bất cứ lúc nào.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi chính là liệu khung thời gian 60 ngày có dẫn đến một thỏa thuận lâu dài hay trở thành một chu kỳ khủng hoảng định kỳ. Lần cuối cùng Iran đe dọa đóng cửa eo biển trên diện rộng — trong vụ bắt giữ tàu chở dầu năm 2019 — giá dầu thô đã tăng 15% trong sáu tuần trong khi phí bảo hiểm hàng hải tăng gấp ba. Lần này, rủi ro cao hơn: Iran đã chứng minh họ có thể duy trì phong tỏa trong nhiều tháng, và Mỹ không cho thấy sự sẵn sàng cho cam kết trên bộ cần thiết để kiểm soát tuyến đường thủy này một cách vĩnh viễn.

Một thế Mỹ yếu hơn, một câu chuyện Iran mạnh hơn

Có lẽ điều khoản quan trọng nhất của bản ghi nhớ là điều khoản công nhận lẫn nhau: "Cộng hòa Hồi giáo Iran và Hoa Kỳ cam kết tôn trọng chủ quyền và toàn vẹn lãnh thổ của nhau và kiềm chế can thiệp vào công việc nội bộ của nhau." Đối với một tổng thống Mỹ, người đã kêu gọi thay đổi chế độ ở Tehran cách đây 5 tháng, sự nhượng bộ này thật đáng chú ý. Nó trên thực tế hợp pháp hóa các tuyên bố chủ quyền lãnh thổ của Cộng hòa Hồi giáo đối với eo biển — những tuyên bố mà Washington đã dành hàng thập kỷ để phản đối.

Các dòng tài chính càng củng cố thêm sự bất đối xứng. Iran đã đạt được việc giải phóng ngay lập tức 12 tỷ USD tài sản bị đóng băng thông qua trung gian Qatar, mà không có hạn chế nào về cách sử dụng số tiền này, theo Tehran. Trump khẳng định số tiền này sẽ được đưa vào tài khoản ký quỹ do Mỹ kiểm soát để mua hàng nông sản Mỹ — một mâu thuẫn làm nổi bật tính mong manh của thỏa thuận. Trong khi đó, đồng rial của Iran về cơ bản đã trở nên vô giá trị và nền kinh tế đang rơi tự do, theo các nhà phân tích thân Mỹ, cho Tehran mọi động lực để rút ra những nhượng bộ tối đa trước khi đồng hồ 60 ngày điểm dừng.

Chỉ số S&P 500 đã ghi nhận 20 mức đỉnh mới kể từ khi xung đột bắt đầu vào ngày 28/2, cho thấy thị trường chứng khoán Mỹ phần lớn đã loại bỏ rủi ro chiến tranh khỏi định giá. Nhưng phần bù rủi ro địa chính trị được nhúng trong các quyền chọn dầu thô và hoán đổi rủi ro tín dụng của các quốc gia vùng Vịnh lại kể một câu chuyện khác. Nếu chiến lược gây gián đoạn có chừng mực của Iran thành công, thì thời gian tạm dừng 60 ngày có thể không được nhớ đến như một lệnh ngừng bắn mà là khoảnh khắc Mỹ từ bỏ quyền kiểm soát huyết mạch năng lượng quan trọng nhất thế giới.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.