Dữ liệu ISM Sản xuất Sẽ Kiểm tra Các Cược Lợi Suất 4,47% của Thị Trường Trái Phiếu

Chỉ số ISM Sản xuất tháng Năm sẽ được công bố vào thứ Hai, khi các nhà giao dịch trái phiếu đánh giá liệu một nền kinh tế kiên cường có buộc Cục Dự trữ Liên bang phải đảo ngược lộ trình và tăng lãi suất vào giữa năm 2027 hay không.

Khu vực sản xuất của Mỹ sẽ đối mặt với một bài kiểm tra then chốt vào thứ Hai khi Chỉ số ISM Sản xuất tháng Năm được công bố lúc 10 giờ sáng theo giờ Washington, với các nhà giao dịch trái phiếu định giá 50% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào giữa năm 2027.

"Lợi suất đã tăng, điều này đang gia tăng tính thắt chặt đối với nền kinh tế Mỹ và thực hiện công việc của Fed," ông George Catrambone, người đứng đầu bộ phận thu nhập cố định tại DWS Americas, cho biết.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở mức 4,47% vào thứ Hai, tăng 3 điểm cơ bản, khi giá dầu hồi phục từ mức thấp nhất trong sáu tuần. Lợi suất kỳ hạn 2 năm, nhạy cảm hơn với kỳ vọng của Fed, giao dịch gần mức 4% — cao hơn khoảng 60 điểm cơ bản so với cuối tháng Hai. Sự tăng vọt này đã kéo lợi suất ngắn hạn đến gần hơn với nợ dài hạn, làm phẳng đường cong lợi suất khi các nhà giao dịch đánh giá lại lộ trình lãi suất.

Một kết quả trên ngưỡng mở rộng 50 sẽ củng cố câu chuyện rằng nền kinh tế đang vận hành quá nóng để Fed có thể nới lỏng, có khả năng đẩy lợi suất lên 5% — mức chưa từng thấy kể từ năm 2023. Ngược lại, một kết quả dưới 50 sẽ thổi bùng lo ngại suy thoái và củng cố lập luận cho việc cắt giảm lãi suất, cung cấp đạn dược cho thị trường trái phiếu để chống lại việc định giá lại theo hướng diều hâu.

Việc công bố chỉ số ISM khởi động một tuần nhiều dữ liệu, đỉnh điểm là báo cáo việc làm tháng Năm vào thứ Sáu, mà các nhà kinh tế dự kiến sẽ cho thấy 90.000 việc làm được tạo ra và tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,3%. Kết hợp với dữ liệu tuần trước cho thấy thước đo lạm phát ưa thích của Fed — chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân — đã tăng 3,8% hàng năm trong tháng Tư, những con số này sẽ định hình kỳ vọng cho cuộc họp ngày 17-18 tháng Sáu của ngân hàng trung ương, cuộc họp đầu tiên dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh.

Chuỗi Tác động Xuyên Tài sản

Một chỉ số ISM mạnh có khả năng sẽ thúc đẩy đồng đô la và gây áp lực lên các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất của thị trường chứng khoán, đặc biệt là bất động sản và tiện ích, vốn đã mất điểm trong năm nay khi lợi suất leo thang. Lĩnh vực tài chính của S&P 500, vốn được hưởng lợi từ đường cong lợi suất dốc hơn, có thể tăng nếu dữ liệu cho thấy nền kinh tế có thể chịu đựng được lãi suất cao hơn.

Sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu kể từ khi cuộc xung đột Iran bắt đầu đã thắt chặt các điều kiện tài chính tương đương với khoảng ba phần tư điểm phần trăm của các đợt tăng lãi suất của Fed, theo Bloomberg Economics. Sự thắt chặt đó đang thực hiện một phần công việc của ngân hàng trung ương, nhưng nó cũng có nguy cơ làm chậm nền kinh tế nhiều hơn dự kiến nếu kéo dài.

Điều Gì Tiếp Theo

"Nếu các số liệu lạm phát vẫn cao và tăng trưởng việc làm vững chắc, thì thị trường có thể bắt đầu định giá một sự dịch chuyển tích cực hơn về lãi suất từ Fed," ông Gregory Faranello, người đứng đầu bộ phận giao dịch và chiến lược lãi suất Hoa Kỳ tại AmeriVet Securities, cho biết. "Một lần tăng lãi suất sẽ không giải quyết được gì ở đây."

Các nhà giao dịch nhận thấy khả năng tăng lãi suất vào giữa năm 2027, nếu không sớm hơn, khi sự tăng vọt của giá năng lượng đã đảo lộn kỳ vọng rằng Warsh sẽ thực hiện cắt giảm ngay sau khi tiếp quản. Dữ liệu ISM tháng Năm sẽ xác nhận quan điểm đó hoặc buộc phải tái hiệu chỉnh. Lần cuối cùng Chỉ số ISM Sản xuất vượt quá 50 trong ba tháng liên tiếp là vào cuối năm 2023, trước một giai đoạn mà lợi suất kỳ hạn 10 năm đã giảm hơn 100 điểm cơ bản khi thị trường định giá các đợt cắt giảm lãi suất.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.