JD.com nhận được sự chấp thuận của Đức cho thương vụ mua lại Ceconomy trị giá 2,2 tỷ euro với các điều kiện bảo vệ dữ liệu

Đức đã phê duyệt thương vụ mua lại Ceconomy trị giá 2,2 tỷ euro của JD.com vào thứ Ba, kèm theo các điều kiện bảo vệ dữ liệu trao cho Berlin quyền giám sát rộng rãi đối với cách gã khổng lồ thương mại điện tử Trung Quốc xử lý thông tin khách hàng.

"Việc phê duyệt phản ánh một cách tiếp cận thực dụng đối với đầu tư Trung Quốc, nhưng các điều kiện này cho thấy Berlin coi an ninh dữ liệu là ranh giới đỏ cho bất kỳ thương vụ mua lại công nghệ nào trong tương lai," ông Tom Brennan, nhà phân tích M&A tại Edgen, nhận định. "Điều này tạo ra một tiền lệ cho cách châu Âu có thể xử lý các thương vụ tương tự trong tương lai."

Thương vụ, được ký kết lần đầu vào tháng 7 năm 2025, định giá Ceconomy ở mức 4,6 euro mỗi cổ phiếu, tương đương khoảng 10% doanh thu hàng năm 22,4 tỷ euro của nhà bán lẻ Đức. JD.com, công ty thương mại điện tử lớn thứ hai Trung Quốc với doanh thu hàng năm vượt 140 tỷ euro, sẽ mua lại mạng lưới hơn 1.000 cửa hàng điện tử tiêu dùng của Ceconomy tại 12 quốc gia, bao gồm các chuỗi MediaMarkt và Saturn. Bộ Kinh tế Liên bang Đức cho biết đã phê duyệt giao dịch sau khi đánh giá rủi ro đối với trật tự công cộng và an ninh, nhưng vẫn bảo lưu quyền hủy bỏ phê duyệt nếu JD.com vi phạm các điều khoản bảo vệ dữ liệu.

Thương vụ diễn ra trong bối cảnh Liên minh châu Âu thắt chặt kiểm soát đầu tư Trung Quốc trên nhiều mặt trận. Brussels tuần này đã áp thuế 3 euro đối với các bưu kiện giá trị thấp từ Trung Quốc và cắt giảm hạn ngạch nhập khẩu thép 47%, trong khi thâm hụt thương mại hàng hóa EU-Trung Quốc đã đạt khoảng 1 tỷ euro mỗi ngày. Đối với JD.com, thương vụ mua lại này mang lại một chỗ đứng bán lẻ thực tế tại nền kinh tế lớn nhất châu Âu khi cạnh tranh trên thị trường thương mại điện tử nội địa Trung Quốc ngày càng gay gắt và tăng trưởng chậm lại.

Các điều kiện phê duyệt yêu cầu JD.com phải đảm bảo dữ liệu cá nhân của khách hàng Đức của Ceconomy được bảo vệ theo các tiêu chuẩn châu Âu, với chính phủ Đức giữ quyền giám sát rộng rãi. Bộ Kinh tế cho biết có thể hủy bỏ phê duyệt nếu phát sinh vi phạm, một điều khoản mang lại cho Berlin đòn bẩy liên tục đối với hoạt động của công ty Trung Quốc.

JD.com cho biết kỳ vọng giao dịch sẽ hoàn tất trong nửa cuối năm 2026, chờ các đánh giá thêm từ cơ quan quản lý EU. Ủy ban châu Âu đã điều tra thương vụ theo quy định về trợ cấp nước ngoài, mặc dù sự chấp thuận của Đức cho thấy việc đánh giá ở cấp quốc gia đã được thông qua.

Một canh bạc chiến lược vào bán lẻ châu Âu

Đối với JD.com, thương vụ mua lại này đại diện cho canh bạc lớn nhất tại châu Âu từ trước đến nay. Công ty có trụ sở tại Bắc Kinh, chỉ đứng sau Tập đoàn Alibaba trên thị trường B2C Trung Quốc, đang tìm kiếm sự mở rộng quốc tế khi tăng trưởng trong nước chậm lại. Mạng lưới cửa hàng điện tử của Ceconomy — bao gồm cửa hàng Saturn ở Hamburg, cửa hàng bán lẻ điện tử lớn nhất châu Âu — mang lại cho JD.com cơ sở hạ tầng hậu cần và bán lẻ đã được thiết lập.

Các nhà phân tích kỳ vọng JD.com sẽ thúc đẩy số hóa trên toàn bộ chuỗi MediaMarkt và Saturn, cải thiện hiệu quả hậu cần và mở rộng doanh số trực tuyến để đa dạng hóa sản phẩm và hạ giá. Công ty cho biết dự định duy trì sự độc lập trong hoạt động của các thương hiệu, một chiến lược đã giúp xoa dịu những lo ngại về quy định.

Khoảng cách hạ nhiệt của châu Âu và cỗ máy xuất khẩu của Trung Quốc

Thương vụ diễn ra khi các công ty Trung Quốc đang mở rộng dấu ấn tại các thị trường tiêu dùng châu Âu. Các nhà sản xuất Trung Quốc đã xuất khẩu 27,2 tỷ USD máy điều hòa không khí trong năm 2025, gần 40% tổng xuất khẩu toàn cầu, với doanh số tăng vọt trong các đợt nắng nóng ở châu Âu. Chuỗi cà phê Trung Quốc Cotti Coffee hiện phục vụ cà phê espresso giá 0,99 euro đối diện trụ sở Ủy ban châu Âu tại Brussels.

Nhưng bối cảnh chính trị cho đầu tư Trung Quốc đang thay đổi. Các biện pháp bảo vệ thép mới và thuế bưu kiện của EU phản ánh mối quan ngại ngày càng tăng về năng lực dư thừa và sự phụ thuộc thị trường vào Trung Quốc. Việc Đức phê duyệt thương vụ Ceconomy kèm các điều kiện bảo vệ dữ liệu cho thấy Berlin đang cố gắng cân bằng giữa hợp tác kinh tế với thận trọng chiến lược — một lối đi dây mà các thủ đô châu Âu khác đang theo dõi chặt chẽ.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.