Những điểm chính:
Thị trường trái phiếu Nhật Bản bị bán tháo vào thứ Ba khi khảo sát tankan đầy ấn tượng của BOJ củng cố luận điểm cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo, ngay cả khi ngân hàng trung ương đang điều hướng hậu quả của cú sốc năng lượng từ xung đột Iran.
Trái phiếu chính phủ Nhật Bản giảm trong phiên giao dịch sáng tại Tokyo, theo đà giảm giá qua đêm của trái phiếu kho bạc Mỹ, với lợi suất kỳ hạn 20 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 3,675% và lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng 2 điểm cơ bản lên 3,965%. Cả JGB và trái phiếu kho bạc Mỹ thường biến động cùng chiều, và đợt bán tháo càng trầm trọng hơn do đồng yen yếu kéo dài, điều thường đẩy giá hàng nhập khẩu và lạm phát lên cao, có thể thúc đẩy Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất với tốc độ nhanh hơn.
"Tác động tiêu cực từ chi phí nguyên vật liệu tăng do chiến tranh Iran phần nào được bù đắp bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với hàng hóa liên quan đến AI và chip," một quan chức BOJ phát biểu tại một cuộc họp báo sau khi công bố khảo sát tankan.
Khảo sát tankan hàng quý của BOJ, được công bố vào thứ Tư, cho thấy chỉ số đo lường tâm lý của các nhà sản xuất lớn đạt +22, tăng từ +17 trong tháng 3 và cao hơn mức dự báo đồng thuận +16 từ các nhà kinh tế do Quick khảo sát. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 3/2018. Chỉ số tâm lý của các nhà sản xuất phi sản xuất lớn tăng lên +37 từ +36, cũng vượt mức đồng thuận +35 và đạt mức cao nhất kể từ tháng 8/1991.
Các doanh nghiệp lớn của Nhật Bản hiện có kế hoạch tăng chi tiêu vốn 11,5% trong năm tài chính hiện tại kết thúc vào tháng 3/2027, một sự tăng tốc mạnh so với mức tăng 3,3% được lên kế hoạch trong khảo sát trước đó và cao hơn mức dự báo trung bình thị trường 10,5%. Quan chức BOJ lưu ý rằng khảo sát có thể chưa phản ánh đầy đủ những tiến triển gần đây hướng tới thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran vào ngày 15/6, vì hầu hết các doanh nghiệp đã trả lời trước khi thỏa thuận được ký kết.
Lộ trình lãi suất và động lực lạm phát
Kết quả tankan sẽ là một trong những yếu tố BOJ xem xét kỹ lưỡng tại cuộc họp chính sách tiếp theo vào ngày 30-31/7. Ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm vào tháng 6, một bước đi mang tính bước ngoặt trong quá trình bình thường hóa chính sách, và đã báo hiệu sẵn sàng thắt chặt hơn nữa khi tập trung vào việc kiềm chế áp lực giá từ cú sốc năng lượng do chiến tranh Iran gây ra.
Lạm phát bán buôn tại Nhật Bản đã tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm là 6,3% trong tháng 5, một dấu hiệu cho thấy các doanh nghiệp đã chuyển chi phí cao hơn từ cú sốc năng lượng sang người tiêu dùng. Trong khi thỏa thuận hòa bình Mỹ-Iran đã xoa dịu một số lo ngại của thị trường về áp lực giá toàn cầu, lộ trình chính sách của BOJ vẫn phức tạp do cần phải cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và một nền kinh tế phụ thuộc vào nhiên liệu nhập khẩu.
Sự yếu kém kéo dài của đồng yen tạo thêm một lớp phức tạp nữa. Đồng yen yếu làm đội chi phí nhập khẩu, đẩy giá tiêu dùng lên cao và có khả năng rút ngắn thời gian hành động của BOJ. Hội đồng quản trị ngân hàng trung ương sẽ công bố dự báo tăng trưởng và lạm phát hàng quý mới tại cuộc họp tháng 7, dự báo này sẽ đóng vai trò là kim chỉ nam cho tốc độ và thời điểm của các đợt tăng lãi suất trong tương lai.
Lần cuối cùng chỉ số nhà sản xuất lớn tankan đạt mức tương tự vào đầu năm 2018, BOJ đã duy trì chính sách nới lỏng siêu lỏng thêm sáu năm nữa trước khi bắt đầu chu kỳ bình thường hóa hiện tại. Lần này, với lạm phát đang vượt xa mục tiêu 2% và đồng yen chịu áp lực kéo dài, ngân hàng trung ương phải đối mặt với một bài toán hoàn toàn khác.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
