Những điểm chính:
Các nhà phân tích của JPMorgan tỏ ra thận trọng với tài sản kỹ thuật số, cho rằng nửa cuối năm 2026 phụ thuộc vào cách Strategy tài trợ cho các đợt mua bitcoin và liệu Đạo luật CLARITY có được Quốc hội thông qua hay không.
Các nhà phân tích của JPMorgan do Nikolaos Panigirtzoglou dẫn đầu cho biết triển vọng nửa cuối năm của thị trường tiền mã hóa dựa trên hai yếu tố: khả năng của Strategy trong việc trang trải 1,7 tỷ USD tiền chi trả cổ tức hàng năm mà không cần bán thêm bitcoin, và việc thông qua Đạo luật CLARITY, mà hiện họ nhận định có khả năng dưới 50% trong năm nay.
"Việc tái xây dựng dự trữ USD của công ty có thể cần thiết để khôi phục niềm tin và giảm bớt lo ngại của nhà đầu tư rằng công ty sẽ bán thêm bitcoin để trang trải các khoản thanh toán cổ tức," Panigirtzoglou, giám đốc điều hành tại JPMorgan, cho biết trong một báo cáo ngày 7/6.
Strategy nắm giữ 843.706 bitcoin với giá vốn trung bình 75.699 USD, tương ứng với khoản lỗ giấy tờ khoảng 11,5 tỷ USD ở mức giá hiện tại gần 62.000 USD. Dự trữ USD của công ty chỉ đủ trang trải khoảng 6,3 tháng chi trả cổ tức, theo các nhà phân tích, sau khi Strategy thiết lập khoản dự trữ 1,44 tỷ USD vào tháng 12. Việc công ty bán ra 32 bitcoin gần đây — lần đầu tiên kể từ năm 2022 — đã "làm hoảng sợ" thị trường mặc dù đây là hành động tự nguyện và mang tính biểu tượng, theo báo cáo.
Nếu Strategy duy trì tốc độ mua vào từ đầu năm đến nay, điều đó đồng nghĩa với khoảng 32 tỷ USD mua bitcoin trong năm 2026, tăng từ mức khoảng 22 tỷ USD trong mỗi hai năm trước đó. Nhưng nếu không có sự rõ ràng về nguồn tài trợ cổ tức, các nhà phân tích cho rằng một nửa cuối năm tích cực vẫn còn phụ thuộc vào điều kiện. Về mặt quy định, Đạo luật CLARITY phải đối mặt với những rào cản chính trị trước thềm bầu cử giữa kỳ tại Mỹ, với cuộc tranh luận về lợi suất stablecoin và các trở ngại lập pháp khác đang thu hẹp cơ hội thông qua.
22 Tỷ USD Dòng Vốn Vào Từ Đầu Năm, Bằng Một Nửa Tốc Độ Năm 2025
JPMorgan ước tính tổng dòng vốn vào tài sản kỹ thuật số đạt khoảng 22 tỷ USD từ đầu năm đến nay, tương ứng với tốc độ hàng năm khoảng 52 tỷ USD — bằng một nửa so với mức ghi nhận trong năm 2025. Ước tính này bao gồm dòng vốn từ quỹ tiền mã hóa, vị thế hợp đồng tương lai trên CME, huy động vốn đầu tư mạo hiểm và mua vào từ kho bạc doanh nghiệp, bao gồm cả các đợt mua bitcoin của Strategy.
Các nhà phân tích lưu ý rằng bitcoin đã trải qua phần lớn năm 2026 giao dịch dưới mức chi phí sản xuất ước tính của họ, vốn đã giảm từ 90.000 USD đầu năm xuống còn 77.000 USD khi tỷ lệ băm và độ khó khai thác suy giảm, trước khi phục hồi lên khoảng 87.000 USD. Trong lịch sử, chi phí sản xuất bitcoin đã đóng vai trò như một "mức sàn mềm" cho giá, họ cho biết.
Tâm Lý Yếu Là Tín Hiệu Ngược Chiều
Mặc dù tỏ ra thận trọng, các nhà phân tích cho rằng tâm lý yếu kém hiện tại trên thị trường tiền mã hóa có thể là một "tín hiệu ngược chiều tăng giá trong tương lai." Bitcoin gần đây đã phá vỡ mốc 60.000 USD trong bối cảnh dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF giao ngay vượt 1,7 tỷ USD trong tuần — con số hàng tuần lớn nhất trong hơn một năm — và hơn 1 tỷ USD thanh lý trong 24 giờ trên toàn thị trường.
Các nhà phân tích đã ở trạng thái "quá mua" và "tích cực" đối với tài sản kỹ thuật số trong năm 2026 cho đến tận tháng 2, kỳ vọng sự gia tăng hơn nữa trong dòng vốn tiền mã hóa do các tổ chức dẫn dắt, được hỗ trợ bởi các quy định bổ sung bao gồm Đạo luật CLARITY. Sự phục hồi trong dòng vốn tổ chức mà họ dự báo vẫn chưa thành hiện thực.
Michael Saylor, đồng sáng lập và chủ tịch điều hành của Strategy, đã ám chỉ về việc tiếp tục tích lũy vào cuối tuần, đăng trên X: "Thời điểm tốt để thêm nhiều dấu chấm hơn."
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
