Keros Therapeutics (KROS) đã báo cáo mức lỗ quý đầu tiên là 1,21 USD trên mỗi cổ phiếu, không đạt được kỳ vọng của thị trường do doanh thu giảm mạnh sau khi tái cấu trúc quan hệ đối tác với Takeda.
Kết quả này phản ánh sự thay đổi trong cơ sở chi phí và hồ sơ doanh thu của công ty, với việc ban quản lý nhấn mạnh rằng thời gian duy trì tiền mặt hiện đã kéo dài đến nửa đầu năm 2028. Kết quả ngắn hạn của công ty công nghệ sinh học này dự kiến sẽ vẫn biến động, do phụ thuộc vào thời điểm thanh toán các cột mốc liên quan đến đối tác thay vì doanh số bán sản phẩm lặp lại.
Hiệu suất của công ty so với kỳ vọng của các nhà phân tích được chi tiết dưới đây:
Cổ phiếu của Keros phải đối mặt với áp lực khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa thời gian duy trì tiền mặt dài hơn và mức lỗ cũng như doanh thu sụt giảm mạnh. Diễn biến của cổ phiếu nhấn mạnh sự không chắc chắn cố hữu ở các công ty công nghệ sinh học chưa có sản phẩm thương mại, nơi các mức định giá rất nhạy cảm với tiến độ thử nghiệm lâm sàng và thời điểm ghi nhận doanh thu từ quan hệ đối tác.
Doanh thu giảm mạnh 99,8% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 0,4 triệu USD làm nổi bật sự phụ thuộc của công ty vào các khoản thanh toán không thường xuyên. Giai đoạn cùng kỳ năm trước bao gồm doanh thu đáng kể từ việc cấp phép cho Takeda, vốn không có trong quý 1 năm 2026. Tổng doanh thu năm 2025 là 244,1 triệu USD, được thúc đẩy bởi khoản thanh toán trả trước 200 triệu USD và cột mốc phát triển 10 triệu USD từ giấy phép của Takeda cho elritercept. Doanh thu quý hiện tại chỉ bao gồm các dịch vụ chuyển giao.
Thỏa thuận tái cấu trúc với Takeda, trao quyền độc quyền đối với elritercept bên ngoài khu vực Trung Quốc đại lục, đã giúp giảm đáng kể chi phí hoạt động của Keros. Chi phí nghiên cứu và phát triển trong quý đầu tiên đã giảm 67% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 16,1 triệu USD khi trách nhiệm phát triển chuyển sang cho Takeda. Cơ cấu chi phí tinh gọn này đã giúp bảo toàn vị thế tiền mặt của công ty, ở mức 281,5 triệu USD vào cuối quý. Keros cũng đã hoàn tất đợt chào mua công khai trị giá 194,4 triệu USD, mua lại 35,9% số cổ phiếu đang lưu hành.
Khi Takeda hiện chịu trách nhiệm phát triển elritercept, sự tập trung của nhà đầu tư chuyển sang chương trình sở hữu hoàn toàn hàng đầu của Keros là rinvatercept. Công ty có kế hoạch bắt đầu nghiên cứu Giai đoạn II về bệnh loạn dưỡng cơ Duchenne vào quý 3 năm 2026, với dữ liệu ban đầu dự kiến có vào nửa đầu năm 2027. Điều này đưa Keros vào một lĩnh vực cạnh tranh cùng với các công ty đã thành danh như Sarepta Therapeutics (SRPT) và PTC Therapeutics (PTCT), khiến sự khác biệt về mặt lâm sàng trở thành yếu tố then chốt cho thành công trong tương lai.
Thời gian duy trì tiền mặt được kéo dài mang lại cho Keros sự linh hoạt về tài chính để theo đuổi chương trình rinvatercept của mình mà không gặp áp lực huy động vốn ngay lập tức. Tuy nhiên, định giá của công ty có thể sẽ phụ thuộc vào việc cung cấp dữ liệu lâm sàng tích cực và tiến độ cuối cùng của các khoản thanh toán cột mốc từ quan hệ đối tác với Takeda và Hansoh.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
