Thượng viện Hoa Kỳ đã phê chuẩn Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang với số phiếu 54-45, bổ nhiệm một nhà lãnh đạo mới, người hoan nghênh tranh luận công khai ngay khi ngân hàng trung ương tiết lộ những chia rẽ sâu sắc nhất trong hơn 30 năm qua.
"Tôi có xu hướng thích những cuộc họp hỗn loạn hơn một số người, nơi mọi người không xuất hiện với những kịch bản đã được dàn dựng sẵn," Warsh cho biết tại buổi điều trần phê chuẩn vào tháng 4. "Chúng ta có thể có một cuộc tranh luận gia đình nảy lửa."
Việc phê chuẩn diễn ra sau một cuộc họp chính sách gần đây, nơi bốn quan chức đã bỏ phiếu phản đối — mức cao nhất kể từ năm 1992. Một trong số đó là từ Thống đốc sắp mãn nhiệm Stephen Miran, người đã đệ đơn từ chức có hiệu lực sau khi Warsh tuyên thệ nhậm chức. Miran đã bỏ phiếu cắt giảm lãi suất tại mọi cuộc họp kể từ khi ông gia nhập hội đồng quản trị vào tháng 9. Ngược lại, ba quan chức khác phản đối vì họ cảm thấy tuyên bố của ủy ban quá ôn hòa, gợi ý rằng động thái lãi suất tiếp theo sẽ là cắt giảm từ mức phạm vi 3,5% đến 3,75% hiện tại.
Warsh tiếp quản Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đang phải vật lộn với lạm phát giá tiêu dùng đã tăng vọt lên mức cao nhất trong gần ba năm là 3,8% và một thị trường đã loại bỏ bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào cho năm 2026. Thách thức đối với tân chủ tịch sẽ là tạo ra một con đường phía trước cho chính sách tiền tệ với một ủy ban đang bị chia rẽ công khai và chịu áp lực từ Nhà Trắng trong việc hạ thấp chi phí vay vốn.
Dưới thời Jerome Powell, người mà Warsh thay thế làm chủ tịch nhưng vẫn sẽ ở lại làm thống đốc, Fed ưu tiên sự đồng thuận. Các ý kiến phản đối công khai là hiếm hoi, một thực tế được thiết lập dưới thời Alan Greenspan để dự báo một thông điệp thống nhất và quản lý kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, Warsh đã ra tín hiệu về một sự phá vỡ rõ rệt khỏi truyền thống này, lập luận rằng sự bất đồng cởi mở hơn sẽ dẫn đến các quyết định tốt hơn và được sửa chữa nhanh chóng hơn.
Bối cảnh của sự thay đổi này là giai đoạn áp lực chính trị gia tăng và bất ổn kinh tế. Thống đốc Stephen Miran, một người được Tổng thống Trump bổ nhiệm, đã liên tục sử dụng diễn đàn của mình để ủng hộ các chính sách kinh tế của chính quyền và yêu cầu cắt giảm lãi suất, ngay cả khi lạm phát vẫn ở mức cao trên mục tiêu 2% của Fed. Sự ra đi của ông, trùng với thời điểm Warsh đến, đã loại bỏ một tiếng nói ôn hòa nhưng nhấn mạnh môi trường gây tranh cãi mà tân chủ tịch đang bước vào.
Tân chủ tịch phải đối mặt với một thách thức tức thời. Áp lực lạm phát, trầm trọng hơn do cuộc xung đột ở Iran, đã đẩy chỉ số giá tiêu dùng lên mức cao nhất trong gần ba năm. Dữ liệu tháng 4 cho thấy giá cả tăng 3,8% hàng năm. Điều này làm cho triển vọng cắt giảm lãi suất, điều mà Tổng thống Trump đã kêu gọi, trở nên khó giải thích đối với một ngân hàng trung ương có nhiệm vụ duy trì ổn định giá cả.
Thị trường tương lai phản ánh thực tế này, với các nhà giao dịch hiện đang đặt cược rằng Fed sẽ không cắt giảm lãi suất chút nào trong năm 2026 hoặc 2027. Trên thực tế, định giá thị trường cho thấy xác suất tăng lãi suất cao hơn là cắt giảm vào cuối năm 2027. Mặc dù Warsh được tôn trọng trên Phố Wall và hiểu rõ dữ liệu kinh tế, ông sẽ phải điều hướng các yêu cầu cạnh tranh của một ủy ban đang bị chia rẽ, một tổng thống đòi hỏi lãi suất thấp hơn và một nền kinh tế với lạm phát dai dẳng. Khả năng quản lý những "cuộc tranh luận gia đình" này của ông sẽ được kiểm chứng ngay từ ngày đầu tiên.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
