Tóm tắt chính:
Lenovo Group đã đặt mục tiêu cho đơn vị hạ tầng Trung Quốc đạt giá trị 100 tỷ NDT và chiếm vị trí dẫn đầu thị trường máy chủ nước này vào năm 2027, đặt cược vào nhu cầu điện toán AI để thúc đẩy tăng trưởng trong một lĩnh vực đang được định hình lại bởi chính sách thúc đẩy công nghệ nội địa của Bắc Kinh.
"Lenovo Wentian đã hoàn tất quá trình chuyển đổi từ một thương hiệu máy chủ nội địa hóa thành một công ty dẫn đầu về hạ tầng điện toán AI tại Trung Quốc," ông Chen Zhenkuan, Phó Chủ tịch Tập đoàn Lenovo kiêm Tổng Giám đốc Nhóm Giải pháp Hạ tầng Trung Quốc, phát biểu tại hội nghị tái định vị thương hiệu và hệ sinh thái năng lực tính toán của công ty. Mục tiêu giá trị và tham vọng thị phần của đơn vị này thể hiện một thách thức trực tiếp đối với các đối thủ hiện hữu trên thị trường, nơi các doanh nghiệp nhà nước đang nhanh chóng chuyển dịch hoạt động mua sắm sang các nhà cung cấp nội địa.
Mục tiêu này được công bố cùng với việc ra mắt Nền tảng Điện toán Thông minh Không đồng nhất Wanquan V5.0, một giải pháp siêu nút, và một ấn phẩm ngành có tên "Token Factory." Cổ phiếu Lenovo đã tăng 0,5% sau thông báo, với khối lượng bán khống đạt 603,9 triệu HKD, tương đương 27,9% tổng doanh số giao dịch, theo dữ liệu sàn giao dịch. Bank of America Securities đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu Lenovo lên 26,5 HKD, phản ánh sự phục hồi của mảng máy chủ đã được phản ánh vào giá cổ phiếu.
Mục tiêu đầy tham vọng này đặt Lenovo vào vị thế tận dụng chiến dịch Xinchuang của Bắc Kinh nhằm thay thế công nghệ nước ngoài trong các hệ thống trọng yếu. China Telecom tuần trước đã đặt hàng 40.000 máy chủ trị giá 1,7 tỷ USD, với các công ty liên kết với Huawei giành được khoảng 71% tổng số thông qua hệ sinh thái bộ xử lý Kunpeng. Lenovo đã giành được một phần của hợp đồng đó thông qua các máy chủ C86 của mình, cùng với ZTE, H3C và Inspur. Đơn hàng này cho thấy quy mô mà các nhà mạng nhà nước đang thay thế chip Mỹ khỏi hạ tầng số của họ — một xu hướng đáp ứng trực tiếp vào tham vọng máy chủ của Lenovo.
Ai thắng, ai thua
Nỗ lực của Lenovo đặt họ vào thế cạnh tranh trực tiếp với Huawei, công ty mà hệ sinh thái Kunpeng đã thống trị gói thầu của China Telecom dù không tham gia đấu thầu. Chiến lược của Huawei dựa vào việc kiểm soát kiến trúc bộ xử lý và ngăn xếp phần mềm trong khi các đối tác xử lý khâu bán phần cứng — một mô hình cho phép họ chiếm phần lớn đơn hàng trị giá 11,55 tỷ NDT mà không cần xuất hiện trong bất kỳ danh sách nhà cung cấp nào. Ngược lại, Lenovo đang xây dựng nền tảng điện toán không đồng nhất của riêng mình, kết hợp CPU đa năng với các bộ tăng tốc AI, nhắm vào các khối lượng công việc hỗn hợp mà các nhà phân tích cho rằng sẽ định hình giai đoạn tiếp theo của quá trình xây dựng hạ tầng AI tại Trung Quốc.
Sự lựa chọn kiến trúc mang trọng lượng chiến lược. Kunpeng được xây dựng trên Arm, một thiết kế được cấp phép từ Anh vẫn nằm trong tầm ảnh hưởng của chính sách Mỹ. Máy chủ C86 của Lenovo sử dụng kiến trúc x86, tiêu chuẩn từ lâu do Intel và AMD thống trị nhưng nay đang phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các giải pháp thay thế nội địa. Cách tiếp cận không đồng nhất của nền tảng Wanquan — kết hợp các loại bộ xử lý khác nhau cho các tác vụ khác nhau — phản ánh sự chuyển dịch mà Soochow Securities đã xác định trong một báo cáo tháng 5: Việc xây dựng AI của Trung Quốc đang chuyển từ chip đồ họa thuần túy sang các hệ thống hỗn hợp kết hợp GPU với CPU đa năng.
Góc nhìn đầu tư
Cổ phiếu Lenovo đang giao dịch với sự phục hồi của mảng máy chủ đã được phản ánh một phần vào giá, theo BofAS. Mục tiêu 100 tỷ NDT ngụ ý khoảng gấp đôi quy mô hiện tại của đơn vị hạ tầng trong vòng hai năm tới, giả sử mảng này đóng góp khoảng một phần ba tổng doanh thu 56,9 tỷ USD của Lenovo trong năm tài chính gần nhất. Liệu thị trường đã định giá đầy đủ việc thu hẹp biên lợi nhuận từ cạnh tranh với hệ sinh thái của Huawei — vốn hưởng lợi từ hoạt động mua sắm định hướng nhà nước mà không phải chịu toàn bộ chi phí bán phần cứng hay không — vẫn là một câu hỏi mở đối với các nhà đầu tư đang theo dõi cuộc đua hạ tầng AI của Trung Quốc.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
