Những điểm chính:
Doanh số bán hàng theo hợp đồng tháng 5 của Longfor Group giảm xuống còn 3,32 tỷ NDT, kéo dài chuỗi suy giảm kéo dài một năm, cho thấy mức độ trầm trọng của cuộc suy thoái bất động sản Trung Quốc.
Doanh số bán hàng theo hợp đồng tháng 5 của Longfor Group giảm 48,7% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 3,32 tỷ NDT, dấu hiệu mới nhất cho thấy cuộc khủng hoảng bất động sản Trung Quốc vẫn tiếp tục sâu sắc thêm bất chấp các biện pháp hỗ trợ chính sách lặp đi lặp lại từ Bắc Kinh.
Trong 5 tháng đầu năm 2026, tổng doanh số bán hàng theo hợp đồng của nhà phát triển này đạt 13,67 tỷ NDT, giảm 52,1% so với cùng kỳ năm ngoái, theo một hồ sơ gửi lên Sở Giao dịch Chứng khoán Hong Kong. Công ty đã bán được 298.000 mét vuông tổng diện tích sàn trong tháng 5 và 1.451.000 mét vuông trong giai đoạn tháng 1-tháng 5. Doanh số bán hàng theo hợp đồng thuộc về các cổ đông của Longfor đạt 2,13 tỷ NDT trong tháng 5, với tổng diện tích sàn thuộc về cổ đông là 200.000 mét vuông.
"Sự yếu kém dai dẳng trong doanh số bán hàng theo hợp đồng trên khắp các nhà phát triển lớn của Trung Quốc cho thấy nới lỏng chính sách vẫn chưa chuyển thành cải thiện tâm lý người mua nhà," một nhà phân tích của CLSA cho biết, đồng thời lưu ý rằng công ty môi giới kỳ vọng các quy định đầu tư ra nước ngoài thắt chặt hơn sẽ làm giảm nhu cầu nhà ở Hong Kong từ 2% đến 3%. Những khó khăn của lĩnh vực bất động sản đã gây áp lực lên thị trường chứng khoán Trung Quốc nói chung, với Chỉ số Bất động sản Đại lục Hang Seng giảm hơn 15% trong năm nay.
Sự thu hẹp doanh số ngày càng sâu tại một trong số ít nhà phát triển khu vực tư nhân còn lại của Trung Quốc tránh được vỡ nợ cho thấy tính chất cơ cấu của cuộc suy thoái bất động sản. Mức giảm doanh số tích lũy hơn 50% trong 5 tháng đầu năm của Longfor đưa công ty này vào nhóm các nhà phát triển lớn bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Công ty vốn được xem là nơi trú ẩn tương đối an toàn trong số các doanh nghiệp bất động sản Trung Quốc nhờ quản lý tài chính thận trọng, nay đang phải vật lộn với các áp lực từ phía cầu tương tự đã đẩy các đối thủ như Country Garden và Vanke vào tình trạng khó khăn.
Cuộc suy thoái bất động sản vẫn tiếp diễn ngay cả khi chính quyền Trung Quốc đã cắt giảm lãi suất thế chấp, nới lỏng các hạn chế mua nhà và hạ thấp yêu cầu về khoản trả trước trong năm qua. Lần cuối cùng thị trường bất động sản Trung Quốc trải qua một đợt thu hẹp quy mô như vậy là trong cuộc suy thoái 2014-2015, khi doanh số hàng năm giảm khoảng 8% — ít nghiêm trọng hơn nhiều so với chu kỳ hiện tại. Trong giai đoạn đó, các biện pháp kích thích của chính phủ, bao gồm cắt giảm lãi suất và nới lỏng các hạn chế mua nhà, đã mất khoảng 12 tháng để ổn định thị trường.
Đối với Longfor, sự sụt giảm doanh số gây áp lực lên thanh khoản và khả năng phục vụ nợ. Công ty báo cáo tổng nợ 83,8 tỷ NDT tính đến tháng 12 năm 2025, với 21,5 tỷ NDT đến hạn trong vòng một năm, theo báo cáo thường niên của công ty. Với doanh số hàng tháng hiện chỉ bằng khoảng một nửa so với đầu năm 2025, nhà phát triển này đang đối mặt với khoảng cách ngày càng lớn giữa dòng tiền vào và các nghĩa vụ ngắn hạn.
Triển vọng của lĩnh vực bất động sản Trung Quốc vẫn còn bất định. Với niềm tin của người mua nhà ở mức thấp nhất trong nhiều năm và nền kinh tế tăng trưởng chậm chạp, các nhà phân tích kỳ vọng doanh số sẽ tiếp tục yếu trong những tháng tới. Khả năng của chính phủ trong việc ổn định thị trường nhà ở — một động lực chính của tăng trưởng kinh tế và nguồn thu của chính quyền địa phương — sẽ bị thử thách khi các nhà phát triển tiếp tục báo cáo mức giảm hai con số hàng tháng. Điểm dữ liệu quan trọng tiếp theo sẽ là doanh số bán hàng theo hợp đồng tháng 6, dự kiến công bố vào đầu tháng 7, cho thấy liệu mùa bán hàng mùa xuân có mang lại bất kỳ sự cải thiện nào hay không.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
