Những điểm chính:
Luk Fook Hold cho biết lợi nhuận FY2026 sẽ tăng vọt 80%-90%, vượt kỳ vọng nhờ cải thiện biên lợi nhuận đến từ xu hướng giá vàng thuận lợi và thay đổi chính sách VAT.
"Kết quả vượt kỳ vọng chủ yếu đến từ biên lợi nhuận, được hỗ trợ bởi cả yếu tố cơ cấu và một lần," Goldman Sachs nhận định trong một báo cáo.
Cổ phiếu của nhà bán lẻ trang sức này đã tăng 4,6% lên 21,44 HKD vào giữa ngày, sau khi chạm mức cao nhất trong phiên là 22,44 HKD. Khối lượng giao dịch đạt 1,995 triệu cổ phiếu, với 43,6 triệu HKD được giao dịch. Bán khống chiếm 2,21 triệu HKD, tương đương 5,1% doanh số.
Cảnh báo lợi nhuận cho thấy Luk Fook đang thu được lợi ích từ biên lợi nhuận nhờ giá vàng tăng và sự chuyển dịch sang các sản phẩm giá cố định. Tuy nhiên, Goldman cảnh báo rằng xu hướng giá vàng sẽ vẫn là nguồn biến động biên lợi nhuận chính trong tương lai.
Goldman cho rằng kết quả vượt kỳ vọng đến từ sự gia tăng tỷ trọng sản phẩm giá cố định và đòn bẩy hoạt động từ tăng trưởng doanh số cửa hàng hiện hữu. Các yếu tố một lần bao gồm việc áp dụng phương pháp hạch toán hàng tồn kho FIFO, giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp trong bối cảnh giá vàng tăng mạnh trong FY2026, và chính sách VAT mới được thực hiện vào tháng 11/2025 mà công ty chuyển sang cho khách hàng trong khi vẫn hưởng lợi từ hàng tồn kho không phải chịu thuế ở chi phí đầu vào. Công ty môi giới ước tính tác động của VAT mang lại lợi ích từ mức trung bình một chữ số đến cao một chữ số phần trăm đối với biên lợi nhuận gộp.
Nhìn về phía trước, Goldman cho biết hàng tồn kho chi phí thấp dự kiến sẽ tiếp tục mang lại lợi ích về biên lợi nhuận trong nửa đầu FY2027. Tuy nhiên, quỹ đạo giá vàng sẽ vẫn là nguồn bất ổn chính đối với biên lợi nhuận.
Công ty chưa công bố đầy đủ doanh thu, EPS hoặc chi tiết cổ tức. Những con số này dự kiến sẽ được công bố khi Luk Fook phát hành báo cáo kết quả kinh doanh năm đầy đủ.
Việc nâng dự báo lợi nhuận cho thấy Luk Fook đang được hưởng lợi từ điều kiện thị trường vàng thuận lợi và các cải thiện vận hành. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi kết quả cả năm để biết chi tiết về doanh thu và cổ tức, cũng như nhận định của ban lãnh đạo về xu hướng giá vàng khi bước vào FY2027.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
