Lumentum và Applied Materials tăng vọt 121% và 67% nhờ hạ tầng AI

Lumentum Holdings và Applied Materials đã bỏ xa Nvidia trong năm nay, với cổ phiếu tăng vọt lần lượt 121% và 67% khi các nhà đầu tư đổ xô vào các công ty xây dựng lớp vật lý của hạ tầng AI. Ngược lại, Nvidia chỉ tăng 12% trong năm 2026, thấp hơn nhiều so với mức tăng 74% của chỉ số ngành bán dẫn PHLX.

"Kết nối quang đã trở thành điểm nghẽn trong các trung tâm dữ liệu AI, và các linh kiện của Lumentum trực tiếp giải quyết vấn đề đó," Rachel Kim, nhà phân tích chuỗi cung ứng bán dẫn tại Edgen, cho biết. "Quỹ đạo doanh thu của công ty phản ánh việc các hyperscaler đang chạy đua để loại bỏ độ trễ giữa các cụm tăng tốc."

Doanh thu của Lumentum trong chín tháng đầu năm tài chính 2026 đạt hơn 2 tỷ USD, tăng 72% so với cùng kỳ năm trước. Công ty dự báo doanh thu quý hiện tại đạt 985 triệu USD, hơn gấp đôi con số 480,7 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng gấp 4,5 lần lên 5,27 USD, nhờ các sản phẩm trung tâm dữ liệu biên lợi nhuận cao hơn. Applied Materials ghi nhận doanh thu quý tài chính thứ hai đạt 7,91 tỷ USD, tăng 11% so với cùng kỳ, với EPS tăng 20% lên 2,86 USD. Công ty kỳ vọng doanh thu quý thứ ba đạt 8,95 tỷ USD, tăng 23%, và EPS đạt 3,36 USD, tăng 36%.

Sự phân hóa giữa Nvidia và các nhà cung cấp phản ánh một cuộc xoay vòng trong giao dịch AI. Vị thế thống trị của Nvidia trong mảng tăng tốc AI đã được khẳng định — doanh thu trung tâm dữ liệu của hãng vượt 130 tỷ USD trong năm tài chính gần nhất — nhưng nhà đầu tư hiện đang định giá mức tăng trưởng xa hơn ở chuỗi cung ứng. Các linh kiện quang và quang tử của Lumentum, bao gồm laser và bộ thu phát, cho phép kết nối tốc độ cao, ngăn chip AI rơi vào trạng thái chờ dữ liệu. Applied Materials bán thiết bị chế tạo wafer cần thiết để sản xuất những con chip đó, với ban lãnh đạo dự báo mảng kinh doanh thiết bị bán dẫn sẽ tăng 30% trong năm nay.

Linh kiện quang trở thành điểm nghẽn

Thị trường linh kiện quang được dự báo sẽ tăng trưởng với tốc độ 21% mỗi năm đến năm 2029, đạt doanh thu 30 tỷ USD, theo Cignal AI. Các sản phẩm của Lumentum giải quyết một vấn đề cụ thể: khi các hyperscaler triển khai cụm hàng nghìn bộ tăng tốc AI, dữ liệu di chuyển giữa các chip tạo ra điểm nghẽn độ trễ mà các kết nối quang có thể giải quyết. Các sản phẩm trung tâm dữ liệu của công ty có biên lợi nhuận cao hơn so với mảng viễn thông truyền thống, điều này giải thích tại sao lợi nhuận đang tăng nhanh hơn doanh thu.

Applied Materials hưởng lợi từ một xu hướng song song. Quan hệ đối tác của công ty với TSMC, Micron Technology, SK Hynix và Samsung để phát triển thiết bị tập trung vào AI giúp họ chiếm được chi tiêu cho thiết bị đúc tiên tiến, DRAM và đóng gói tiên tiến. Ban lãnh đạo cho biết ba phân khúc này sẽ chiếm 80% tăng trưởng của thị trường thiết bị chế tạo wafer trong năm 2026, với mô hình tương tự dự kiến vào năm 2027.

Định giá và tiềm năng tăng giá

Lumentum đang giao dịch ở mức 56 lần thu nhập dự phóng, mức định giá cao có thể được biện minh nhờ tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. Nếu công ty đạt 28,12 USD lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong hai năm tới và giao dịch ở mức 50 lần thu nhập, cổ phiếu có thể đạt 1.406 USD, ngụ ý tiềm năng tăng 64% so với mức hiện tại. Applied Materials, ở mức khoảng 43 lần thu nhập dự phóng, có thể đạt 837 USD nếu lợi nhuận đạt 19,48 USD trong hai năm tới, tương ứng với tiềm năng tăng 86%.

Cả hai cổ phiếu đều tiềm ẩn rủi ro thực thi. Định giá của Lumentum để lại rất ít dư địa cho sự chậm lại trong chi tiêu vốn của hyperscaler, trong khi Applied Materials phụ thuộc vào việc TSMC và Samsung duy trì lộ trình mở rộng nhà máy mạnh mẽ. Nhưng đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội AI ngoài Nvidia, hai công ty này mang đến cơ hội đầu tư trực tiếp vào quá trình xây dựng hạ tầng đang không có dấu hiệu chững lại.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.