Kết luận chính:
Dòng vốn đang xoay chuyển khỏi 'Bộ 7 Vĩ đại' (Magnificent 7) sang một nhóm đối tượng hưởng lợi từ AI rộng hơn, với 2 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường đã bị xóa sổ khỏi nhóm này chỉ riêng trong tháng 6.
Theo dữ liệu theo dõi S&P 500, 'Bộ 7 Vĩ đại' đã mất hơn 2 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường trong hai tuần đầu tháng 6 khi các nhà đầu tư xoay chuyển vốn vào các nhà sản xuất bán dẫn, nhà sản xuất chip nhớ và SpaceX mới lên sàn.
"Thị trường đang định giá lại cuộc chạy đua vũ trang AI, chứ không phải từ bỏ nó," Sarah Lin, chiến lược gia cổ phiếu tại Edgen, cho biết. "Dòng vốn đang chảy vào các công ty cung cấp cơ sở hạ tầng, thay vì chỉ những 'siêu đám mây' đang tài trợ cho nó."
Meta Platforms dẫn đầu đà giảm, mất 6,2% trong tuần tính đến ngày 17 tháng 6, bao gồm một phiên lao dốc 5,44% xóa sổ khoảng 180 tỷ USD vốn hóa thị trường. Microsoft giảm 3,1%, Tesla mất 2,5% và Amazon trượt 0,4%. Chỉ có Apple tăng, với 1,7% khi các nhà đầu tư đặt cược vào chu kỳ nâng cấp iPhone nhờ AI. Sự xoay chuyển này đã đẩy nhà sản xuất chip nhớ Sandisk tăng 800% từ đầu năm, Micron Technology tăng 230% và quỹ ETF Bán dẫn VanEck tăng 67%.
Sự thay đổi này phản ánh một biến chuyển cơ bản trong cách thị trường định giá mức độ tiếp xúc với AI. Tổng chi tiêu vốn của Big Tech dự kiến đạt 725 tỷ USD trong năm 2025, tăng 77% so với năm ngoái, trong khi mua lại cổ phiếu đã giảm 33% xuống còn 132 tỷ USD. Những cái tên mới được yêu thích — được mệnh danh là FAB 10 — bao gồm OpenAI, SpaceX và Anthropic cùng với 'Bộ 7 Vĩ đại' gốc, cộng thêm các gã khổng lồ bán dẫn Broadcom, Taiwan Semiconductor Manufacturing và các nhà sản xuất bộ nhớ SK hynix, Samsung và Micron.
FAB 10 và Hệ Phân Cấp Thị Trường Mới
Nvidia hiện dẫn đầu tất cả các công ty với 4,95 nghìn tỷ USD, tiếp theo là Alphabet ở mức 4,40 nghìn tỷ USD và Apple ở mức 4,35 nghìn tỷ USD. Microsoft đã giảm xuống còn 2,81 nghìn tỷ USD, dưới mức đỉnh năm 2025, trong khi Amazon ở mức 2,55 nghìn tỷ USD. SpaceX, huy động được 75 tỷ USD trong đợt IPO ngày 12 tháng 6, đã vọt lên mức định giá 2,53 nghìn tỷ USD, vượt qua Taiwan Semiconductor Manufacturing ở mức 2,24 nghìn tỷ USD và Broadcom ở mức 1,87 nghìn tỷ USD. Tesla và Meta, từng là thành viên bất khả xâm phạm của giới tinh hoa thị trường, hiện tụt lại phía sau lần lượt với 1,49 nghìn tỷ USD và 1,44 nghìn tỷ USD.
Các nhà sản xuất chip nhớ nổi lên như những gã khổng lồ bất ngờ. SK hynix, Samsung Electronics và Micron Technology đại diện cho tổng cộng hơn 3,6 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường, được thúc đẩy bởi nhu cầu về chip nhớ băng thông cao thiết yếu cho các bộ tăng tốc AI của Nvidia.
Tại Sao Dòng Vốn Đang Xoay Chuyển
Nguyên nhân có hai mặt. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tín hiệu trong tuần này rằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, nén định giá của các cổ phiếu công nghệ có hệ số giá cao vốn đòi hỏi chi tiêu vốn liên tục. Đồng thời, việc xây dựng cơ sở hạ tầng khổng lồ của Big Tech đang bóp méo bảng cân đối kế toán. Alphabet đã huy động 84,75 tỷ USD vốn cổ phần để mở rộng trung tâm dữ liệu AI, một thương vụ được nâng quy mô từ 80 tỷ USD. Amazon đã cam kết 200 tỷ USD chi tiêu hạ tầng hàng năm, tiếp tục gây áp lực lên các dự báo dòng tiền tự do.
Theo dữ liệu từ Carson Group, Alphabet, Amazon và Meta đã vay tổng cộng 93 tỷ USD trong năm ngoái, chiếm khoảng 6% tổng lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Khi hoạt động mua lại cổ phiếu suy giảm, một trụ cột chính về nhu cầu đối với cổ phiếu 'Bộ 7 Vĩ đại' đã suy yếu.
Sự xoay chuyển vốn không chỉ giới hạn ở cổ phiếu. Bitcoin đã giảm khoảng 50% từ mức đỉnh mọi thời đại vào tháng 10, khi dòng vốn rút khỏi cả các cổ phiếu công nghệ lớn nhất lẫn loại tiền mã hóa lớn nhất, theo dữ liệu từ CoinDesk.
Báo cáo thu nhập sắp tới của Nvidia sẽ kiểm chứng liệu chi tiêu cho phần cứng AI có tiếp tục tăng tốc hay sự tạm dừng hạ tầng tại một số 'siêu đám mây' đang bắt đầu ảnh hưởng đến dòng đơn hàng. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, vốn đã tăng cao hơn sau tín hiệu của Fed, sẽ quyết định liệu các cổ phiếu công nghệ có hệ số giá cao có thể phục hồi hay không. Nếu lợi suất phá vỡ ngưỡng 4,6%, áp lực lên nhóm này sẽ gia tăng.
Đối với các nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng: 'Bộ 7 Vĩ đại' không chết vì các thành viên của nó đang thất bại. Nó đang mờ dần vì tập hợp các cơ hội đã mở rộng vượt xa những gì một từ viết tắt duy nhất có thể nắm bắt.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
