Martin Leibowitz, nhà nghiên cứu của Salomon Brothers, người tiên phong trong các phương pháp toán học đầu tư trái phiếu, qua đời ngày 25/6 ở tuổi 89. Các công thức của ông về thời gian đáo hạn bình quân (duration) và độ lồi (convexity) đã trở thành nền tảng của quản lý danh mục thu nhập cố định hiện đại.
Nhà toán học đã biến thị trường trái phiếu thành một ngành khoa học định lượng qua đời ở tuổi 89.
Martin Leibowitz, nhà nghiên cứu của Salomon Brothers với các công thức toán học làm thay đổi cách thế giới định giá chứng khoán thu nhập cố định, đã qua đời vào ngày 25/6 ở tuổi 89, theo một người quen biết sự việc.
Với tư cách là nhà nghiên cứu trái phiếu tại Salomon Brothers, Leibowitz đã phát triển các công thức biến thu nhập cố định từ một thị trường nắm giữ dài hạn trầm lắng thành một loại tài sản được quản lý định lượng, theo báo Wall Street Journal. Công trình của ông về thời gian đáo hạn bình quân (duration) và độ lồi (convexity) đã cung cấp cho các nhà quản lý danh mục những công cụ chính xác để đo lường rủi ro lãi suất và tối ưu hóa danh mục trái phiếu — những khái niệm hiện được giảng dạy trong mọi chương trình tài chính trên toàn cầu.
Các công thức mà ông phát triển tại Salomon trong những năm 1970 và 1980 vẫn được tích hợp trong các hệ thống giao dịch và mô hình rủi ro được sử dụng bởi các nhà quản lý tài sản đang nắm giữ hàng nghìn tỷ USD tài sản thu nhập cố định. Bài báo năm 1976 của ông về duration và cấu trúc kỳ hạn của lãi suất đã trở thành một văn bản nền tảng trong phân tích thu nhập cố định.
Di sản trí tuệ của Leibowitz là nền tảng cho một thị trường trái phiếu có giá trị hơn 130 nghìn tỷ USD trên toàn cầu, nơi các nhà đầu tư tổ chức từ quỹ hưu trí đến quỹ tài sản quốc gia dựa vào các khuôn khổ của ông để quản lý mức độ rủi ro duration, phòng ngừa rủi ro lãi suất và cấu trúc danh mục đầu tư. Công trình của ông đã giúp biến Salomon Brothers thành thương hiệu thu nhập cố định thống trị Phố Wall trong thời kỳ hoàng kim.
Những năm tháng tại Salomon
Leibowitz gia nhập Salomon Brothers vào những năm 1970, khi giao dịch trái phiếu bị chi phối bởi các mối quan hệ và trực giác hơn là phân tích định lượng. Ông đã áp dụng sự chặt chẽ của toán học vào định giá trái phiếu, tạo ra các mô hình cho phép các nhà giao dịch và nhà đầu tư hiểu được giá trái phiếu sẽ biến động như thế nào khi lãi suất thay đổi. Nghiên cứu của ông đã kết nối khoảng cách giữa lý thuyết tài chính hàn lâm và giao dịch Phố Wall thực tiễn.
Một di sản lâu dài
Ngoài nghiên cứu, Leibowitz từng giữ chức giám đốc nghiên cứu thu nhập cố định toàn cầu tại Salomon và sau đó là giám đốc đầu tư tại TIAA-CREF, nơi ông quản lý hơn 400 tỷ USD tài sản. Ông là tác giả của nhiều cuốn sách về đầu tư trái phiếu, bao gồm "Inside the Yield Book", đã trở thành tài liệu tham khảo tiêu chuẩn cho các chuyên gia thu nhập cố định. Ông đã nhận được Giải thưởng James R. Vertin từ CFA Institute cho những đóng góp trọn đời cho quản lý đầu tư.
Ảnh hưởng của Leibowitz vượt ra ngoài giới hàn lâm vào thế giới thực tiễn của quản lý tài sản. Các khuôn khổ của ông đã thúc đẩy sự phát triển của chỉ số hóa trái phiếu, đầu tư định hướng nợ phải trả (liability-driven investing), và cách tiếp cận hiện đại đối với việc kết hợp tài sản-nợ phải trả của quỹ hưu trí — những chiến lược hiện đang chi phối hàng nghìn tỷ USD trong các danh mục đầu tư tổ chức. Các thước đo duration và convexity mà ông phổ biến vẫn là công cụ chính mà các ngân hàng trung ương và nhà quản lý tài sản sử dụng để đánh giá độ nhạy của danh mục đầu tư trước những thay đổi lãi suất.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
